|
В книге приводится методология выбора компаний, перспективных с точки зрения инвестиций; даются советы о том, как правильно составить инвестиционный портфель, выбрать момент покупки и продажи акций.
Содержание
Предисловие к русскому изданию
Введение. Кеннет Л. Фишер. Что я узнал из работ моего отца
Часть 1. Обыкновенные акции и необыкновенные доходыПредисловие
1. Ключи из прошлого
2. Что может дать изучение «слухов»
3. Что покупать. Пятнадцать пунктов, на которые следует ориентироваться при покупке обыкновенных акций
Пункт 1. Располагает ли компания продуктами или услугами, обладающими рыночным потенциалом, достаточным для того, чтобы поддержать существенный рост объема продаж хотя бы в течение нескольких лет?
Пункт 2. Имеет ли руководство компании намерение продолжать разрабатывать продукты и развивать процессы, которые обеспечат увеличение потенциала рынка сбыта после того, как будет в значительной мере исчерпан потенциал роста ассортимента продукции, привлекательной сегодня?
Пункт 3. Насколько (с учетом размеров) результативна компания в сфере НИОКР?
Пункт 4. Имеет ли компания сбытовую организацию выше среднего уровня?
Пункт 5. Имеет ли компания достаточную норму прибыли?
Пункт 6. Что делает компания для того, чтобы сохранить или повысить норму прибыли?
Пункт 7. Создана ли в компании наилучшая модель трудовых отношений и отношений с персоналом?
Пункт 8. Созданы ли в компании наилучшие отношения с руководящими работниками?
Пункт 9. Есть ли в компании резерв руководителей?
Пункт 10. Насколько эффективно осуществляется в компании анализ издержек и бухгалтерский контроль?
Пункт 11. Имеются ли другие стороны бизнеса или отраслевые особенности, которые могут дать инвестору ключ к пониманию, насколько эффективной может оказаться компания в сравнении с конкурентами?
Пункт 12. Какой стратегии получения прибыли – краткосрочной или долгосрочной – придерживается компания?
Пункт 13. Потребует ли рост компании в обозримом будущем существенного финансирования через выпуск ценных бумаг, так что увеличившееся количество акций в обращении съест значительную часть доходов, которые нынешние акционеры могли бы получить от этого роста?
Пункт 14. Не происходит ли так, что команда управляющих охотно ведет диалог с инвесторами о положении дел в компании, когда они идут хорошо, но «набирает в рот воды», как только возникают проблемы?
Пункт 15. Возглавляет ли компанию команда управляющих, чья честность не вызывает сомнений?
4. Что покупать. Согласование желаний с возможностями
5. Когда покупать
6. Когда продавать. И когда не делать этого
7. Шум, поднятый вокруг дивидендов
8. Пять «не» для инвесторов1). Не вкладывайте средства в компании, начинающие продвижение на рынок
2). Не пренебрегайте хорошими акциями лишь потому, что ими торгуют только на внебиржевом рынке
3). Не покупайте акций только потому, что вам нравится тональность годового отчета
4). Не думайте, что высокая цена акций по отношению к прибылям обязательно указывает на то, что в ней уже учтен дальнейший рост этих прибылей
5). Не позволяйте осьмушкам и четвертинкам отвлечь вас от главного
9. Еще пять «не» для инвесторов1). Не переусердствуйте в диверсификации
2). Не опасайтесь покупать на волне предвоенной паники
3). Не забывайте о Гилберте и Салливане
4). Не ошибитесь в определении времени и цены при покупке акций роста
5). Не идите вслед за толпой
10. Как я выискиваю акции роста
11. Выводы и заключение
Часть 2. Консервативные инвесторы спят спокойноВведение
1. Первое измерение, характеризующее консервативные инвестиции. Превосходство в производстве, маркетинге, НИОКР и финансахПроизводство с низкими издержками
Сильная служба маркетинга
Первоклассные НИОКР и технические службы
Финансовая компетентность
2. Второе измерение. Человеческий фактор
1). Компания должна осознавать, что мир вокруг нее изменяется в стремительно возрастающем темпе
2). Должны предприниматься осознанные и постоянные усилия, в основе которых – реальные действия, а не пропаганда, с тем чтобы все работники в организации, на каждом ее уровне, начиная с только что принятых в компанию «синих воротничков» или «белых воротничков» и заканчивая высшим руководством, были убеждены, что их компания является хорошим местом работы
3). Руководство компании должно быть готово к тому, чтобы идти на известные ограничения, которых требует эффективный рост
3. Третье измерение. Инвестиционные характеристики некоторых видов бизнеса
4. Четвертое измерение. Цена консервативных инвестиций
5. Еще о четвертом измерении
6. И еще раз о четвертом измерении
Часть 3. На пути к философии инвестирования1. Корни философии
Зарождение интереса
Опыт, способствовавший моему формированию
Первые уроки, полученные в школе жизни
Закладка фундамента
«Великий медвежий рынок»
Шанс заняться своим делом
Нет худа без добра
Начало положено
2. Обучение на опыте
Компания Food Machinery как инвестиционная возможность
Вправо – влево, или вперед – назад
Противоположное, но верное
Терпение и результаты
На каждое правило есть исключения... Но их немного
Эксперимент с выбором правильного момента для сделки
Гонясь за ценой, упускаешь возможности
3. Философия становится зрелой
Е pluribus unum
Повторение истории, или новые возможности
Уроки зрелых лет
Уметь делать немного, но хорошо
Оставлять или продавать акции в ожидании перемены рынка?
«Туда и обратно» может означать «обратно без денег»
В тени дивидендов
4. Эффективен ли рынок?
Заблуждение относительно эффективности рынка
Корпорация Raychem
Raychem: разбитые надежды и падение
Raychem и эффективный рынок
Заключение
Приложение. Ключевые факторы при оценке перспективных фирмФункциональные факторы
Факторы на стороне людей
Характеристики бизнеса
|
