|
Рассмотрим самые распространенные виды ордеров, которые нашли широкое применение в валютном дилинге.
Market Order (ордер по рыночной цене) – приказ брокеру немедленно купить или продать определенное количество валюты по рыночному курсу, причем брокеру необходимо придерживаться принципа наилучшего исполнения ордера, то есть продать или купить валютную пару по максимальному bid и минимальному ask, которые имеются в этот момент на рынке выбранного актива. Выставляя ордер по рыночной цене, инвестор жертвует качеством входа в рынок (ценой исполнения заявки), однако он может быть абсолютно уверен, что его приказ будет обязательно выполнен. Чем эффективнее рынок, то есть чем ближе рыночный курс выбранного актива подходит к своей истинной стоимости, тем удобнее и безопаснее работать по market order. И наоборот, чем менее эффективен рынок, тем опаснее на нем выставлять заявку по рыночной цене. Действительно, в таком случае в момент размещения такого приказа на рынке может появиться котировка, заметно отличная от истинной цены финансового инструмента, по которым Вы торгуете. Ваш ордер немедленно исполнится, а затем рыночный курс может значительно удалиться от этой цены – хорошо еще, если в Вашу сторону, а если в противоположную, при этом приблизившись к своей истинной стоимости. В последнем случае возникнет убыток, компенсировать который представляется не простым делом. По этой же причине опасно размещать Buy Market Order (купить по рыночной цене) на медвежьем рынке и Sell Market Order (продать по рыночной цене) на бычьем рынке.
Для брокера это не только самый простой приказ клиента, но и возможность извлечь максимальную выгоду из присутствия клиента на рынке, поэтому многие брокеры стимулируют market orders за счет сужения спрэда при их исполнении. До последнего времени это был самый распространенный вид ордеров. Однако с расширением и совершенствованием интернет-трейдинга и в первую очередь с возможностью мгновенно выставлять и снимать ордера (зачастую достаточно “кликнуть” мышкой по соответствующей кнопке) появилась возможность эффективно торговать, давая брокеру более точные инструкции путем использования лимитированного приказа.
Limit Order (ордер с ограничением цены) – приказ брокеру купить или продать определенное количество валюты по курсу, не хуже некоторой экстремальной (лимитированной) цены исполнения. В случае Buy Limit Order от брокера требуется исполнение заявки по цене ask, которая окажется ниже или равна экстремальной цене, указанной в приказе. Например, цена ask валютной пары USD/CHF объемом $1млн. на рынке равна 1,4950, а Вы выставляете лимит-ордер на покупку по цене 1,4900 и сроком на один день. При достаточной волатильности рынка выбранного актива существует определенная вероятность того, что этот лимит-ордер исполнится.
В случае же Sell Limit Order брокер должен выполнить приказ по цене bid, которая окажется выше или равной экстремальной цене, указанной в заявке. Например, цена bid валютной пары USD/CHF объемом $1млн. на рынке равна 1,4940, а Вы хотите продать доллары США против швейцарского франка по курсу 1,4980. В этом случае выставляется приказ продать с ограничением цены (1,4980- указанная в ордере экстремальный курс) и сроком, скажем, на один день. Если рыночный курс выбранного актива своим bid не пробьет уровень 1,4980 в течение дня, то по его истечении ордер автоматически отменяется.
Stop Order («стоп»-приказ) – приказ брокеру немедленно купить или продать указанное количество валюты по рыночному курсу, если последний достигнет реперного «стоп» уровня или даже пробьет его в указанном направлении. Иногда его еще называют Stop Market Order. Из определения ясно, что если ставится Buy Stop Order, то «стоп» цена должна быть выше рыночного ask на момент подачи приказа. И наоборот, в случае Sell Stop Order “стоп”-цена должна быть ниже рыночного bid на момент выставленного ордера. Например, в предыдущем примере при рыночном курсе 1,4950 Sell Stop Order за 1,4890 не будет выполнен до того момента, пока на рынке не будут зафиксированы продажи по цене 1,4890 или ниже. Главная опасность при работе с этим видом ордеров кроется в резких скачках рынка, когда уровень “стоп”-цены попадает в зону гэпа. А это часто происходит на валютном рынке в периоды валютных интервенций Центральных Банков соответствующих стран. Если в предыдущем примере курс USD/CHF, равный 1,4950, вдруг упадет до 1,4870, то Ваш Sell Stop Order за 1,4890 на самом деле исполнится по цене, ниже 1,4870, точнее по ближайшему bid'у к уровню 1,4870. Это может быть 1,4865 или даже ниже. Это явление часто называют проскальзыванием цены на рынке.
Так как рыночная котировка в общем случае несколько отличается от цен bid или ask выбранной валюты, то, чтобы снять эту небольшую неопределенность в выполнении Stop Order’а, трейдеры часто договариваются с брокером помимо обычного Stop Order выставлять Bid Stop Order или Ask Stop Order. В таком случае даже при наличии сильного тренда существует большая вероятность того, что Ваш “стоп”-приказ будет исполнен по указанной цене. Важной разновидностью Stop Order является
Stop Limit Order (ордер с ограничением цены при достижении рынка указанного реперного «стоп»-уровня) – приказ брокеру купить или продать определенное количество валюты по курсу не хуже лимитированной цены исполнения при условии, что рынком достигнут некоторый реперный уровень (указанный в заявке как «стоп»-цена). То есть, по существу, Stop Limit Order становится простым лимит-ордером, если только рыночная цена пробила уровень «стоп»-цены.
Этим видом ордера часто пользуются в случае наличия на рынке устойчивого тренда. Допустим, на бычьем рынке выбранного актива сформировалась промежуточная вершина на уровне 1,4850, после чего произошла коррекция и в на стоящий момент цена тестирует уровень 1,4810. Вы прогнозируете дальнейший рост курса Вашей валютной пары с пробитием уровня 1,4850 и целью до 1,4980. В таком случае удобно выставить Stop Limit Order со «стоп»-ценой выше 1,4850, скажем, 1,4857 и лимит-ценой 1,4830. Обычно в качестве “стоп”-цены используют (в рассматриваемом бычьем тренде) промежуточный уровень сопротивления (1,4850), от которого вероятен последующий отскок курса вниз до уровня 1,4810.
Стоп-ордера используются трейдерами как для фиксации прибыли, так и в случае ограничения потерь. В первом случае они называются Stop Taking Profit (S T/P order), а во втором – Stop Loss order (S/L Order). Обычно они выставляются на рынках сильно волатильных валютных пар (например, GBP/JPY), когда трейдер чисто физически может не ус петь среагировать на быстрые изменения рынка; либо когда трейдер не находится у монитора и не имеет возможности мгновенно реагировать на рыночные колебания цены выбранного актива. Следует понимать, что с точки зрения участников рынка выставление S/L Order’а означает признание трейдера в готовности совершить офсетную сделку и зафиксировать убыток, если котировки по выбранному активу, достигнут указанной «стоп» цены хоть на одно мгновение. Если Вы и несколько сотен других трейдеров конфиденциально оповещаете брокера о том, что Ваши S/L Order’a располагаются на 0,2% – 0,4% от существующей рыночной цены валюты, обладающей высокой волатильностью и ликвидностью, то нетрудно предположить, что маркет-мейкеры и брокеры – принципалы по выбранному активу обязательно постараются двинуть рынок на 0,5% – 1,0% в сторону выставленных S/L Order’ов. Поэтому выставлять или нет S/L ордера – это вопрос философский и каждый трейдер его решает самостоятельно, сообразуясь со своей тактикой торгов и финансовыми возможностями. Одно ясно, что правильно выставлять Stop Order’s – это целое искусство.
Рассмотренные выше основные виды рыночных ордеров часто нуждаются в дополнительных уточнениях, которые называют инструкции – квалификаторы (qualifier):
- Partial Fills – допускается частичное исполнение ордера. Очень удобная для трейдера опция брокерских услуг. Все дело в том, что если Вы торгуете большим объемом валют, то Вам часто удобнее реализовать ее, раздробив весь свой валютный портфель по мере решения своих тактических задач.
- Fill or Kill (FOK – исполнить или отменить). Эта опция означает, что трейдер хочет немедленного исполнения всего ордера. Приоритетом в этом случае является быстрое исполнение всего ордера. Эта опция очень эффективна при портфельных валютных торгах, когда, например, инвестор владеет десятком видов валют и их общая бухгалтерия дает необходимый профит (скажем $1000 на весь портфель). В этом случае трейдер одним нажатием кнопки распродает мгновенно весь портфель по рыночной цене. Если же ордер с опцией FOK немедленно исполниться не может, то он автоматически отменяется.
- Immediate or Cancel (IOC – немедленно или отменить). Эта опция требует от брокера немедленного исполнения заявки по обозначенным ценам. То есть в противоположность предыдущей опции FOK, эта опция (ЮС) своим приоритетом ставит исполнение всего блока валют по заданным ценам. Нужно помнить, что часто эта квалификация (ЮС) допускает исполнения части приказа, а другая туг же отменяется, что может быть невыгодно трейдеру.
|
