Лучшие брокеры Форекс Книги по техническому анализу Полный список литературы Книги по торговым стратегиям Лучшие брокеры:
бинарныебиржевые
Лучшие брокеры Форекс Полный список литературы Бинарные брокеры
Биржевые брокеры

Перемалывание чисел

Акелис С.Б. Технический анализ от А до Я

Аррингтон Дж.Р. Руководство по управлению рисками

Баффет У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями

Беллафиоре М. Один хороший трейд

Бернстайн П. Против богов: Укрощение риска

Борселино Л.Дж., Комминс П. Дейтрейдер: кровь, пот и слезы успеха

Вайс М.Д. Делай деньги во время паники на бирже

Вильямс Л. Долгосрочные секреты краткосрочной торговли

Гюнтер М. Аксиомы биржевого спекулянта

Даглас М. Дисциплинированный трейдер. Бизнес-психология успеха

Дамодаран А. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях

Демарк Т.Р. Технический анализ – новая наука

Дэвидсон А. Скользящий по лезвию фондового рынка

Ильин В.В., Титов В.В. Биржа на кончиках пальцев

Ковел М. Биржевая торговля по трендам. Как заработать, наблюдая тенденции рынка

Коннорс Л.А., Рашке Л.Б. Биржевые секреты

Коппел Р. Быки, медведи и миллионеры. Хроники биржевых сражений

При наличии большого количества имеющихся инвестиционных стратегий ваш портфель будет выглядеть очень разнообразно в зависимости от выбранной вами стратегии. В первой части этого раздела мы рассмотрим рынок фьючерсов (на золото) и один рынок опционов (на индекс акций), чтобы увидеть, сможете ли вы найти каких-нибудь явных кандидатов для чистого арбитража. Во второй части этого раздела будут построены портфели сильно дисконтированных закрытых фондов и депозитарных расписок, которые мы рассмотрим «под микроскопом» для выявления потенциальных доходов.


Знаете ли Вы, что: через компанию «Just2Trade» Вы можете получить прямой доступ к мировому рынку облигаций (доступны US Treasuries, российские еврооблигации, облигации Газпрома и многие другие) с низкими комиссиями и минимальным депозитом – от $3 тыс.


Арбитраж применительно к фьючерсам и опционам

Интересно, подчиняются ли фьючерсные контракты на товары и финансовые активы правилам, исключающим арбитраж? Рассмотрим в качестве иллюстрации фьючерские контракты на золото – товар с низкой стоимостью хранения и высокой ценой. В табл. 11.1 приводятся цены фьючерских контрактов на золото, зарегистрированных в Чикагском бюро торговли 4 апреля 2003 г. В то время цена золота на месте (при условии немедленной оплаты наличными) составляла $324,9 за унцию; в этой таблице приводятся безрисковые процентные ставки. Принимая, что стоимость хранения равна нулю, предсказанные, или теоретические, цены оцениваются следующим образом:

Теоретическая цена = Цена поставки золота (1 + Безрисковая процентная ставка)Время истечения срока

Обратите внимание, что для каждого фьючерского контракта фактические цены очень близки (в пределах полупроцента) к теоретическим ценам.

В качестве еще одного упражнения табл. 11.2 перечисляет колл- и пут-опционы для индекса S&P 500 с различными ценами исполнения и их ценами на 4 апреля 2003 г. Цена индекса на то время, когда была составлена эта таблица, составляла $876,04.

Существует ряд тестов, которые вы можете легко выполнить для выяснения возможностей простого арбитража. Рассмотрим, например, колл- и пут-опционы, срок которых истекает в июне 2003 г. В табл. 11.3 цены колл- и пут-опционов сравниваются с ценами исполнения этих опционов.

Например, исполнение колл-опциона с ценой исполнения $865 даст стоимость исполнения, равную разности между текущим уровнем индекса ($876,04) и ценой исполнения. Исполнение пут-опциона с ценой исполнения $885 даст прибыль, равную разности между ценой исполнения и текущим уровнем индекса. Ни один из июньских опционов не продается по цене ниже стоимости исполнения. Фактически, снова обращаясь к табл. 11.2, в которой перечислены все торгуемые опционы на индекс, можно заметить, что нет ни одного опциона, который нарушает правила простого арбитража. Хотя это и слабый тест для выявления возможностей арбитража, вы можете расширить эти тесты, но вы не найдете ни одной такой возможности (или, по крайней мере, ни одной, которая кажется легкой для применения).

В общем, вы можете ежедневно сканировать страницы, посвященные фьючерсам и опционам, не находя явных возможностей арбитража. Даже если вы и найдете явные ошибки в оценке стоимости, то, скорее всего, окажется, что вы нашли опечатку, или что вам не хватает классического ингредиента в вашей формуле для вычисления оценки цены, или что вы не можете исполнить договор по этой цене. Иначе говоря, возможности чистого арбитража, если они и существуют на рынках, примут, скорее всего, более тонкие формы и потребуют дополнительного исследования.

Депозитарные расписки

Сотни компаний вне США имеют депозитные расписки (ADR), зарегистрированные на них в Соединенных Штатах. Чтобы найти признаки ошибочной оценки на этом рынке, в табл. 11.4 перечислены цены ADR и долларовые значения местной листинговой цены для 20 самых ликвидных ADR на 4 апреля 2003 г.

Эти цены были получены одновременно от фондовых бирж США и других стран, а местная цена листинга была конвертирована в доллары согласно преобладающему в то время обменному курсу. Вы можете видеть, что расхождение цен не превышает одного-двух центов. Это не должно нас удивлять по двум причинам. Во-первых, эти ADR могут быть конвертированы в местные акции за сравнительно низкую цену. Во-вторых, существует интенсивный трейдинг на эти акции как на местном рынке, так и на рынке ADR. Любая значительная разница между ADR и ценой местных акций была бы почти немедленно использована для проведения арбитражных операций.

Некоторые страны накладывают значительные ограничения на конвертирование ADR в местные акции. Это справедливо, например, для индийских компаний, которые имеют ADR, зарегистрированные в Соединенных Штатах. Эти ADR часто продаются по ценам, очень отличающимся от цен локальных акций. Таблица 11.5 суммирует цены в долларах США на акции некоторых индийских компаний, наиболее интенсивно продающиеся в США.

Каждая из ADR продается с премией (дополнительным доходом) к местной цене акций. Например, ADR компании Infosys, являющейся одной из крупнейших и лучше всех известной технологической компанией, торгуется с премией в 41% свыше цены местных акций. Если бы вы не были ограничены в отношении торговли этими акциями, вы могли бы купить местные акции на фондовой бирже Бомбея и продать в «шорт» их ADR. После этого вы могли бы конвертировать местные акции в ADR и вручить их покупателю, получив на этом прибыль.

Закрытые фонды

В марте 2003 г. в Соединенных Штатах существовали сотни закрытых фондов. На рис. 11.3 приводится распределение цен на стоимость чистых активов для всех закрытых фондов США на июнь 2002 г.

Обратите внимание, что почти 70% закрытых фондов торгует со значительными скидками на стоимость чистых активов и что медианная скидка равна примерно 5%.

Некоторые из этих фондов торгуют со значительными скидками; 20 фондов с самыми большими скидками перечислены в табл. 11.6.

Банковский Форекс. На рынке – с 1996 года. До 2016 года обслуживание всех клиентов осуществлялось от лица банка с лицензией Банка России (АО «Нефтепромбанк»). В начале 2016 года был проведен ребрендинг и перевод обслуживания частных клиентов в международную компанию «NPBFX Limited» с лицензией IFSC. В банке продолжается обслуживание корпоративных клиентов. Выгодные торговые условия, разрешен скальпинг и автоматическая торговля, для частных клиентов минимальный депозит – от $10.

Здесь преобладают вновь возникшие рыночные фонды. Если бы вы могли купить эти фонды по их дисконтированным рыночным ценам и ликвидировать их активы по рыночной стоимости, вы могли бы получить значительные прибыли. Например, с фондом Equus II вы могли бы купить все акции в фонде приблизительно за $100 млн, продать ликвидные ценные бумаги за $171 млн и объявить прибыль в размере $71 млн.

Содержание Далее

Коттл С. и др. «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда

Кохен Д. Психология фондового рынка: страх, алчность и паника

Кравченко П.П. Как не проиграть на финансовых рынках

Лефевр Э. Истории Уолл-стрит

Лолиш Г. Научите меня играть! Учебник биржевой игры для начинающих

МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах

Монестье А. Легендарные миллиардеры

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Нидерхоффер В. Университеты биржевого спекулянта

Оберлехнер Т. Психология рынка Forex

Орлов А. Записки биржевого спекулянта. Уроки валютного дилинга

Пайпер Дж. Дорога к трейдингу

Райан Дж. Биржевая игра. Сделай миллионы – играя числами

Рашке Л.Б. Как ловить дни тренда

Робинсон Дж. Миллионеры в минусе или Как пустить состояние на ветер

Стюарт Дж. Алчность и слава Уолл-Стрит

Тарп В.К. и др. Биржевые стратегии игры без риска

Фишер Ф.А. Обыкновенные акции и необыкновенные доходы

Элдер А. Трейдинг с доктором Элдером: энциклопедия биржевой игры

Якокка Л. Карьера менеджера

Психология трейдинга Дэйтрейдинг и скальпинг Управление капиталом Развлекательная литература
Библиотека успешного трейдера Яндекс.Метрика