|
Вальдо – персонаж из мультфильма – стал особенно популярен в последние годы. Его можно видеть повсюду: в книгах, на плакатах, в головоломках. Появилась даже игра под названием "Найди Вальдо". Ее создатель, Мартин Ханфорд, придумал непростую задачу: отыскать Вальдо среди сотен других персонажей из мультфильмов. Найти его непросто, поскольку он притаился в самом укромном уголке картинки. Но уж если вы его отыскали, то местонахождение Вальдо становится очевидным. Эта игра напомнила мне то, чем я занимался всю жизнь:
отыскивал на графиках скрытые от глаз, затененные хаотичным движением цен ценовые модели. Как только я понимал, что именно надо искать, задача существенно упрощалась. По аналогии, я назвал подобные ценовые модели моделями Вальдо. Не вдаваясь в подробные объяснения, как именно возникают модели Вальдо, я кратко опишу их и расскажу о некоторых особенностях их интерпретации. Я предлагаю читателю самостоятельно изучить модели Вальдо и определить, какую роль они могут сыграть в его торговой программе. Независимо от того, на каком рынке вы работаете – акций, фьючерсов или наличности, – эти модели должны передавать сходную информацию.
Когда я делал первые шаги в инвестиционном бизнесе, я познакомился со всеми общепринятыми рыночными инструментами, индикаторами и методиками. Чтобы полностью овладеть традиционными системами технического анализа, мне потребовался год интенсивного обучения. На бумаге теория казалась безупречной, трудности возникали тогда, когда я пытался применить ее на практике. Поэтому я и занялся собственными исследованиями, не жалея для этого ни сил, ни времени. Выводы оказались неожиданными: выяснилось, что наиболее популярные и распространенные рыночные модели часто означают прямо противоположное тому, что написано в учебниках. Это открытие несколько поколебало мою веру в мудрость коллективного разума, и я продолжил собственные исследования в области рыночных стратегий.
Длительный процесс самообразования помог мне сформулировать следующие принципы, которых я придерживаюсь и поныне:
1. Большинство аналитиков полагают, что истинное повышение цен должно сопровождаться повышением объема торговли. Хотя в некоторых случаях большой объем действительно можно рассматривать как подтверждение роста цен, мои исследования показывают, что это не всегда так. Например, подъем цен после образования ценовой впадины вызывает у меня больше доверия, если он сопровождается незначительным объемом торговли, поскольку обычно это свидетельствует о недостаточном предложении. Я не слишком верю трейдерам, утверждающим, что они правильно совершили покупку на уровне абсолютного ценового минимума. Все это слишком напоминает рыбацкие байки. Мой опыт подсказывает, что впадины возникают тогда, когда продажу совершает последний продавец и в отсутствии желающих продать цена начинает двигаться в горизонтальном направлении или вверх. Обычно, если рост цен после появления нового ценового минимума сопровождается большим объемом торговли, то этот рост связан с закрытием коротких позиций и потому является недолговечным. В сущности, в такой ситуации образуется ценовой вакуум, в котором падение цен, как только оно возобновляется, происходит еще быстрее. Это связано с тем, что преждевременные покупки быстро истощили резервы покупателей и в то же самое время увеличили число потенциальных продавцов. Подобные кратковременные всплески цен, вызванные закрытием коротких позиций, как правило, характеризуются особой стремительностью.
Многие трейдеры, анализируя перспективы текущего повышения цен, ориентируются на ценовые максимумы, зарегистрированные некоторое время тому назад. Ричард Рассел из компании "Доу Фиэри Форкаст" несколько лет тому назад сделал по этому поводу весьма ценное наблюдение, которому я следую и поныне. В тот период внимание трейдеров привлекал пик промышленного индекса Доу-Джонса, зарегистрированный несколько месяцев тому назад. Рынок шел вверх: при этом объем торговли был чрезвычайно большим. Вопреки всеобщему мнению, Рассел заметил, что 1) движение цен должно встретить сильное сопротивление в связи с высоким объемом торговли и 2) скорее всего, цены остановятся и развернутся до того, как произойдет прорыв какого-либо из предшествующих ценовых максимумов. Он оказался прав. Я провел собственное исследование и пришел к выводу, что идеальная ситуация возникает тогда, когда цены растут, а объем незначителен, что означает недостаточное предложение при приближении к уровню ценового пика. Если ценам удается преодолеть уровень пика, то следует ожидать существенного увеличения объема торговли. На то есть, главным образом, две причины. Во-первых, на уровне старого ценового пика или выше него начинается активное закрытие коротких позиций, а также вступают в действие приказы стоп-лосс на покупку. Во-вторых, трейдеры, следующие за тенденцией, как правило, открывают позиции на уровне ценового пика или выше него. Вот почему я считаю, что в случае истинного повышения цен объем торговли должен резко увеличиваться после прорыва ценового пика, а не до него. Все выше сказанное в полной мере относится к динамике цены и объема торговли в случае, когда происходит понижение цен и необходимо оценить вероятность прорыва уровня предыдущей ценовой впадины.
2. Многие трейдеры полагают, что так называемые дни перелома (reversal days) на вершине и в основании рынка являются важными рыночными сигналами. Я с этим не согласен. Предлагаю вам исследовать ценовые графики самых активных акций и фьючерсных контрактов. Как правило, характерная для дней перелома динамика цен (установление нового минимума с последующим закрытием выше цены закрытия предшествующего дня или установление нового максимума с последующим закрытием ниже цены закрытия предшествующего дня) вызвана действиями трейдеров, ведущих краткосрочные операции, и обычно после того, как они закрывают свои позиции, цены возвращаются в русло основной тенденции. Гораздо большей важностью и значимостью характеризуются торговые дни, когда цены понижаются и цена закрытия оказывается ниже цены закрытия предшествующего дня, или те торговые дни, когда цены повышаются и цена закрытия оказывается выше цены закрытия предшествующего дня. В этих случаях вероятность последующего разворота цен действительно высока. Есть еще одна модель, которая столь же значима, как и описанная выше. В этом случае разворот происходит, когда фиксируется цена закрытия, превышающая цены закрытия за все предшествующие четыре дня (при развороте вверх), или когда цена закрытия опускается ниже цен закрытия за все предшествующие четыре дня (при развороте вниз).
3. Как правило, рынок переходит в фазу консолидации, когда ценовой диапазон в определенный день оказывается в два раза шире ценового диапазона предшествующего дня. Это особенно очевидно в случае, если на рынке некоторое время господствовала устойчивая тенденция.
4. Предположим, что наименьший ценовой минимум был зафиксирован десять или более дней тому назад и в течение всех десяти дней, предшествовавших его регистрации, минимальные цены были выше. Примем этот день с наименьшим минимумом за исходный. Если в следующие два дня цены закрытия понижаются и минимальные цены оказываются ниже цены закрытия исходного дня, высока вероятность того, что происходит формирование ценовой впадины. Чтобы определить ценовой пик, нужно поменять условия на противоположные.
5. Как правило, если текущая цена закрытия не изменилась по сравнению с ценой закрытия предшествующего дня, то цены продолжают расти, если цена закрытия предшествующего дня была выше цены закрытия накануне, или продолжают падать, если цена закрытия предшествующего дня была ниже цены закрытия накануне.
6. Если образовалась краткосрочная ценовая впадина, то с помощью несложной процедуры можно оценить вероятность повышения цен в последующий день. Для этого надо найти разность между ценой закрытия и минимальной ценой в день регистрации впадины и сравнить ее с разностью между ценой закрытия и минимальной ценой предшествующего дня. Если разность день тому назад была больше, чем два дня тому назад, то вероятность подъема цен достаточно велика при условии, что ценовой минимум последующего дня не окажется ниже предыдущего. С помощью обратной процедуры можно оценить вероятность понижения цен после регистрации краткосрочного ценового пика. Надо найти разность между максимальной ценой и ценой закрытия в день регистрации пика и сравнить ее с разностью между максимальной ценой и ценой закрытия предшествующего дня. Если разность день тому назад была больше, чем два дня тому назад, то вероятность понижения цен достаточно велика при условии, что ценовой максимум на следующий день не окажется выше предыдущего.
7. Нисходящая тенденция может поменять свое направление, если зарегистрирована цена открытия или цена закрытия, которая превышает цену закрытия за четыре дня до последнего TD-минимума (TD Point Low). Это должно произойти в течение четырех дней после регистрации TD-минимума. Если в течение двух дней до первого дня с ценой закрытия в противоположном тенденции направлении, включая этот день, зарегистрированы два ценовых разрыва, то перелом тенденции ставится под сомнение. Восходящая тенденция может поменять свое направление, если зарегистрирована цена открытия или цена закрытия меньше цены закрытия за четыре дня до последнего TD-максимума (TD Point High). Это должно произойти в течение четырех дней после регистрации TD-максимума. Если в течение двух дней до первого дня с ценой закрытия в противоположном тенденции направлении, включая этот день, зарегистрированы два ценовых разрыва, то перелом тенденции ставится под сомнение.
8. Если цена закрытия 1 день тому назад меньше цены закрытия 5 дней тому назад, а сегодняшняя цена закрытия превышает все ценовые максимумы за предыдущие 7 дней, но не все ценовые максимумы за предыдущие 11 дней, образуется краткосрочный ценовой пик. И, наоборот, если цена закрытия 1 день тому назад выше цены закрытия 5 дней тому назад, а сегодняшняя цена закрытия меньше всех ценовых минимумов за предыдущие 7 дней, но не всех ценовых минимумов за предыдущие II дней, образуется краткосрочная ценовая впадина.
9. Готовьтесь к серьезным переменам на рынке, если в какой-то день объем торговли значительно превосходит прошлые соотношения между уровнями объема и открытого интереса. Это говорит о возможном изменении направления движения цен.
10. Большинство трейдеров, следующих за тенденцией, покупают, когда цена превосходит все предыдущие ценовые максимумы за определенное количество дней, и продают, когда цена опускается ниже всех предыдущих ценовых минимумов за определенное количество дней. Чаще всего используется следующее правило: покупать, когда ценовой максимум превышает все предыдущие максимумы за 40 дней, и продавать, когда ценовой минимум оказывается ниже всех предыдущих минимумов за 40 дней. Таким образом, многие трейдеры, следующие за тенденцией, все время имеют открытую позицию. Однако некоторые все же предпочитают реализовывать прибыль и выходить из рынка, если фиксируется 20-дневный ценовой минимум или 20-дневный ценовой максимум. Практика следования за тенденцией обычно обеспечивает прибыльность менее чем 35 процентов сделок. Если произвести диверсификацию портфеля, вероятность правильной игры на рынках с ярко выраженной тенденцией существенно увеличивается.
11. Рядом рыночных аналитиков отмечалось, что в движении цен на товарных рынках существуют сезонные тенденции. Эти наблюдения подробно описаны в литературе. Но, насколько мне известно, до сих пор остается незамеченным тот факт, что и фондовые рынки подвержены подобным сезонным колебаниям. Этот феномен еще ждет своего исследователя.
12. Большинство трейдеров используют одни и те же правила интерпретации областей перекупленности/перепроданности в операциях как на медвежьем рынке, так и на бычьем. При восходящей тенденции рынок входит в состояние перепроданности на очень незначительное время, здесь преобладает состояние перекупленности. И, наоборот, при нисходящей тенденции состояние перекупленности является краткосрочным и чаще возникает состояние перепроданности. Таким образом, направление основной тенденции является важнейшим фактором, который следует учитывать при интерпретации осцилляторов перекупленности/перепроданности. (См. главу 3.)
13. До завершения работы по исследованию линий тренда (TD-точки и TD-линии, см. главу 1) я использовал следующую методику для входа в рынок в случае прорыва линии тренда. Я строил линию тренда. Если это была восходящая линия, я ждал, когда истощится ценовой прорыв вниз. Минимальный уровень, достигнутый ценами в ходе этого спада, я затем использовал в качестве входной цены продажи после завершения последующего краткосрочного подъема цен. И, наоборот, если это была нисходящая линия тренда, то я ждал завершения прорыва вверх. Затем я использовал максимальный уровень, достигнутый ценами в ходе этого подъема, в качестве входной цены покупки после завершения последующего краткосрочного спада цен.
|
