Книги по техническому анализу Фундаментальный анализ Полный список литературы Торговые стратегии Книги по психологии трейдинга
Лучшие Форекс-брокеры

ОТКРЫТАЯ ПОКУПКА ОПЦИОНА

Лучшие брокеры на фондовом рынке
Акелис С.Б. Технический анализ от А до Я

Аррингтон Дж.Р. Руководство по управлению рисками

Баффет У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями

Беллафиоре М. Один хороший трейд

Бернстайн П. Против богов: Укрощение риска

Борселино Л.Дж., Комминс П. Дейтрейдер: кровь, пот и слезы успеха

Вайс М.Д. Делай деньги во время паники на бирже

Вильямс Л. Долгосрочные секреты краткосрочной торговли

Гейтс Б. Дорога в будущее

Гуде А.Г. Управление капиталом: Консервативный подход

Гюнтер М. Аксиомы биржевого спекулянта

Даглас М. Дисциплинированный трейдер. Бизнес-психология успеха

Дамодаран А. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях

Демарк Т.Р. Технический анализ – новая наука

Дэвидсон А. Скользящий по лезвию фондового рынка

Ковел М. Биржевая торговля по трендам. Как заработать, наблюдая тенденции рынка

Коннорс Л.А., Рашке Л.Б. Биржевые секреты

Коппел Р. Быки, медведи и миллионеры. Хроники биржевых сражений

Открытая покупка опциона (Outright option buying) — простейший для понимания большинством трейдеров тип опционной сделки. Некоторые трейдеры полагают, что этого достаточно. «Открытая» означает покупку опциона, не хеджированную продажей опциона подобного типа или продажа акции. В предыдущем примере покупка XYZ-Июль-50-колл по 3 имеет несколько поддающихся оценке качеств, легко понятных большинству трейдеров. Во-первых, затраты на один опцион $300, и это — максимально возможный убыток. Во-вторых, точка безубыточности на момент истечения составляет 53 (плюс комиссионные), поскольку колл-опцион всегда стоит как минимум величину, равную разнице между ценой акции (53) и ценой исполнения (50). В-третьих, возможны почти неограниченные прибыли, поскольку данный опцион растет в цене до тех пор, пока продолжает повышаться цена базовой акции XYZ.


Для торговли акциями рекомендую United Traders (депозит – от $300) или RoboForex Stocks (более 8400 американских акций и ETF; депозит – от $100). Рынок Forex: для инвесторов – Альпари; для трейдеров – Альпари либо Forex4you. – примеч. главного админа (актуально на 17.06.2018 г.).


Поскольку кредитное плечо высокое, такая стратегия обычно считается агрессивной. Если опцион истечет бесполезным, можно потерять все затраченные на него деньги за достаточно короткий промежуток времени. Если в предыдущем примере акция к моменту истечения хоть немного упадет ниже цены 50 (где она торговалась в момент покупки опциона), опцион истечет бесполезным. Трейдер потеряет свои $300, заплаченные за данный колл. Конечно, левередж работает в обе стороны, поэтому возможны и огромные в процентном отношении прибыли. Например, если бы акция выросла всего на 20 процентов (с 40 до 60), опцион стал бы стоить $1000. При этом трейдер, торгующей акцией, получил бы прибыль 20 процентов, а опционный трейдер - 233 процента ($300 превратились бы в $1000) при одинаковом движении акции.

Прежде чем обсуждать покупку опциона более детально, рассмотрим пример с покупкой опциона пут, дающему своему владельцу право продать базовую акцию по цене исполнения (в любой момент до даты истечения, если опцион американского стиля). Эта стратегия ориентирована «по-медвежьи» (bearishly). Пут-опцион повысится в цене, если акция падает, и будет терять стоимость, если базовая акция растет.

Пример. Предположим, обыкновенная акция XYZ торгуется по 50, и XYZ-Июль-50-пут продается за 2, или за $200. Таблица и график прибылей (Рисунок 2.2) показаны ниже.

МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах

Рисунок 2.2 показывает, что данная позиция имеет ограниченные верхнесторонние убытки и может принести очень большие прибыли в нижней части рынка.

Многие опытные трейдеры предпочитают приобретать опционы вместо покупки акций, считая, что, если они осуществят приемлемый процент выигрышных сделок, возможно, всего 30 или 40%, то кредитное плечо, обеспечиваемое выигрышными сделками, перевесит более частые, но ограниченные убытки проигрышных сделок. Ключевой аспект такой стратегии — способность трейдера позволить прибыли расти, когда эти прибыли возникают.

Покупку опционов часто считают одним из наиболее спекулятивных торговых методов. Существуют различные способы построения этой стратегии, могущие менять спекулятивность на консерватизм, или, по крайней мере, придавать данной стратегии более умеренные характеристики.

Прежде чем реально обсуждать тип опциона, который следует покупать, необходимо сказать, что крайне важно оценить поведение акции. Если базовая акция падает в цене, вы не получите прибыли от покупки колл-опциона, независимо от того, какой колл покупаете.

Основная привлекательность покупки опционов — по крайней мере, для начинающего или среднего трейдера — в возможном кредитном плече. Можно вложить совсем небольшие деньги (пару тысяч долларов) и получить доходность 200 или 300%. Конечно, можно также достаточно быстро потерять все 100% вложенных денег.

Исходя из этого многие неопытные трейдеры покупают опционы "вне денег", чтобы снизить свои затраты, а потом мечтают об огромной потенциальной выгоде. Но она обычно достигается в случае достаточно большого, в процентном отношении, движения акции. Чтобы еще сильнее осложнить себе жизнь, типичный покупатель опционов "вне денег" покупает опционы со слишком коротким отрезком жизни — такой покупатель просто не дает акции достаточно времени сделать требуемое крупное движение.

На протяжении многих лет я разговаривал со многими трейдерами, отказавшимися от использования опционов. Они считали, что могут делать деньги, торгуя акцией, но всегда, когда дело касалось опционов, несли потери. Их проблемы обычно возникали из-за одной ошибки — покупки слишком далеко "вне денег".

Профессиональные трейдеры акций часто используют опционы лишь с одной целью: снизить требуемое для той или иной позиции вложение капитала. Они не пытаются поймать огромные доходы за счет кредитного плеча. Скорее, они просто используют опцион в качестве заменителя самой акции. Для создания опционной стратегии, практически аналогичной позиции по акции, следует покупать опционы "в деньгах", возможно, даже с небольшим временем до истечения. Более того, если профессионал обычно осуществляет сделки с 2000 акциями, он, вероятно, может купить 20 опционов колл "в деньгах": обычно таким образом он пытается увеличивать объем извлекаемой прибыли — эффект кредитного плеча заложен в цене.

Покупая опционы "в деньгах", вы минимизируете количество денег, уплачиваемых в качестве премии за временную стоимость. Премия за временную стоимость — это часть цены опциона, исчезающая по мере течения времени. Опционы "вне денег" полностью состоят из премии за временную стоимость. Опционы "в деньгах" могут иметь небольшую премию временной стоимости, а иногда не имеют ее вообще.

Кроме того, опцион "в деньгах" наиболее близко повторяет поведение базовой акции на дневном графике. Если акция вырастает на пункт, колл-опцион "в деньгах", вероятно, увеличится в цене, по меньшей мере, на три четверти пункта или более. Опцион "вне денег" в данной ситуации может вообще не слишком сильно вырасти в цене. Конечно, данный факт может работать и против держателя колл-опциона, особенно когда акция снижается в цене. Вот почему мы изначально сказали, что отбор акций крайне важен. Здесь может быть полезен следующий пример.

Пример. Предположим, вы решили, что XYZ хорошая акция для покупки на относительно небольшой срок, и она продается по 19 за единицу. Какой опцион вы бы купили, если сегодня — первый торговый день года?

МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах

Профессиональный трейдер акций купил бы либо Январь-15-колл (не содержит в себе затрат на временную стоимость), или Январь-17 1/2-колл, имеющий всего лишь полпункта временной стоимости, но находящийся "в деньгах" на 1 1/2 пункта и могущий быстро расти в цене при росте акции.

Новичок был бы более склонен к покупке самых дешевых опционов (либо Январь-20, либо Март-22 1/2, оба торгуются по 1/2) или, возможно, Март-20.

Предположим, что в предыдущем примере акция делает быстрое движение до 21, что означает рост на 10%. Профессионал получит 2 пункта на покупке Январь-15-колл или 1 1/2 пункта на покупке Январь-17 1/2-колл — доходность 50 или 75%. Новичок мог бы получить большую доходность в процентном отношении, но фактически он может заработать меньше денег. Маловероятно, что он купит такое большое количество опционов "вне денег", чтобы получить больше трейдера, купившего, к примеру, 20 опционов колл "в деньгах".

Для количественной оценки данных категорий можно просто посмотреть на дельту покупаемого опциона колл, чтобы понять степень агрессивности вашей покупки опциона. Чем меньше абсолютное значение дельты, тем агрессивнее покупка опциона. Если рассматривать дельту как вероятность того, что на момент истечения опцион будет "в деньгах" (это альтернативный, но тоже правильный подход к интерпретации дельты), можно оценить, насколько спекулятивной является покупка опциона "вне денег".

Даже если направление движения акции предсказано правильно и ваша покупка опциона прибыльная, надо быть готовым предпринять последующие (follow-up) действия, чтобы в подходящий момент зафиксировать прибыли. Один из простейших способов зафиксировать прибыли, когда потенциал их роста еще не исчерпан, это продажа части вашей позиции после того, как некоторый выигрыш уже имеется. Это справедливо для любого типа инвестиций: будь то акции, опционы, фьючерсы или облигации и т. п. Самая большая проблема при этом в том, что, если произойдет действительно большое движение в вашу пользу, вы к этому моменту уже сократите количество акций или контрактов в своей позиции и поэтому не будете участвовать в последующем росте так, как могли бы.

Однако опционы иногда реально обеспечивают достаточно простые возможности «иметь свой пирог и одновременно есть его». То есть можно «пригвоздить» хорошие прибыли и сохранить свое «присутствие» в ценовом движении акции. Все, что для этого требуется, — продать опционы, которыми вы уже владеете (и которые прибыльные), купив при этом такое же число опционов со следующим страйком. Лучше всего выполнять это, когда акция уже достигла последующего страйка. Вы продаете опционы "в деньгах" и покупаете "около денег".

Пример. Предположим, вы купили 10 XYZ-Июнь-20-колл по цене 2 за каждый, когда акция была 21. Без учета комиссионных это стоило вам $2000. Затем XYZ выросла до 25, и опционы колл стали стоить (как минимум) 5 каждый. Проведя исследование, вы видите, что Июль-25 продается по 2 1/2. Тогда можно сделать следующее:

Продать 10 Июнь-20-колл по 5: кредит $5000
Купить 10 Июль-25-колл по 1 1/2: дебит $1500

Лучший брокер бинарных опционов

Таким образом, вы получаете от позиции здоровый красивый кредит $3500, минус комиссионные. Это с лихвой покрывает исходные затраты $2000, и вы все еще имеете 10 длинных колл на случай, если акция «взорвется» вверх. Худшее, что может теперь случиться, — опционы Июль-25-колл истекут бесполезными, если акция «нырнет» вниз. Тем не менее вы уже зафиксировали прибыль, и такой поворот событий не должен огорчить вас.

Содержание Далее

Коттл С. и др. «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда

Кохен Д. Психология фондового рынка: страх, алчность и паника

Кравченко П.П. Как не проиграть на финансовых рынках

Лефевр Э. Истории Уолл-стрит

Лолиш Г. Научите меня играть! Учебник биржевой игры для начинающих

Льюис М. Покер лжецов

МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах

Монестье А. Легендарные миллиардеры

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Нидерхоффер В. Университеты биржевого спекулянта

Оберлехнер Т. Психология рынка Forex

Орлов А. Записки биржевого спекулянта. Уроки валютного дилинга

Пайпер Дж. Дорога к трейдингу

Райан Дж. Биржевая игра. Сделай миллионы – играя числами

Рашке Л.Б. Как ловить дни тренда

Робинсон Дж. Миллионеры в минусе или Как пустить состояние на ветер

Стюарт Дж. Алчность и слава Уолл-Стрит

Тарп В.К. и др. Биржевые стратегии игры без риска

Фишер Ф.А. Обыкновенные акции и необыкновенные доходы

Элдер А. Трейдинг с доктором Элдером: энциклопедия биржевой игры

Книги по управлению капиталом
Библиотека успешного трейдера Яндекс.Метрика
Развлекательная литература
Управление рисками Волны Эллиотта Дэйтрейдинг и скальпинг Фьючерсы и опционы Книги по Forex