Из предыдущей работы мы уяснили, что, как правило, развороты трендов на рынках капиталов и валютных рынках (на неглубоких инвестиционных горизонтах) происходят следующим образом сначала рынок капиталов меняет направление своей эволюции. Затем с определенным временным лагом валютный рынок откликается на перемены, произошедшие на рынке капиталов.
На рис. 6-1 сравниваются курс фьючерса на 10-летние казначейские ноты и курс индекса доллара за период времени с марта 2000г. по январь 2002г. Видно, что завершение строительства 1 волны Эллиотта на рынке капиталов совпало с продолжением строительства 3 волны Эллиотта на рынке Форекс. Можно допустить, что рынок казначейских облигаций США существенно опережает рынок доллара США. В этом случае необходимо применить все те же рассуждения, сделанные в предыдущей книге для рынков капиталов и акций. Однако такие длительные периоды опережения или запаздывания делают не эффективным прогнозирование эволюции рынков применительно к целям и задачам финансового дилинга на неглубоких инвестиционных интервалах. Единственный выход – это попробовать анализировать рынки побарно, то есть от одного бара к следующему и т.д.
Например, за этот период времени (с марта по ноябрь 2000г.) курс индекса доллара США совершил головокружительное ралли, подорожав почти на (1.1780 – 1.0480) / 1.1780 = 11%.
Курс фьючерса на облигацию также подрос, только несколько скромнее. То есть наблюдается прямая зависимость между исследуемыми курсами финансовых инструментов. И этому есть достаточно простое объяснение: надвигающаяся рецессия американской экономики повлечет за собой ослабление кредитно-денежной политики, что всегда сопровождается ростом цен облигаций и, как правило, падением курса национальной валюты. С другой стороны, повышение процентных ставок является следствием ужесточения монетарной политики и приводит к снижению цен на облигации. В такие интервалы времени курс доллара, напротив, растет.
После 20.11.00г. в ФРС США наметилась тенденция на ослабление кредитно-денежной политики (снижение ставок рефинансирования и т.д.), что явилось причиной рождения долгосрочного тренда быка на рынке капиталов. Рынок Форекс незамедлительно откликнулся на эту нарождающуюся динамику казначейских облигаций глубоким корректирующим падением вплоть до января 2001г.
Эффект "января", а также позитивные новости с фондового рынка США явились причиной ралли доллара с 8 января по 10 июля 2001г. В этот период наблюдается положительная корреляция между этими двумя сегментами финансового рынка. То, что такой вид корреляции в общем-то не всегда свойственен этим двум инструментам, хорошо прослеживается в экстремальные моменты для экономики – например, после трагических событий в США 11.09.01г., когда оба рынка открылись с гепами. Только цены облигаций скакнули вверх, а индекс доллара – вниз. Правда затем отрицательная корреляционная связь этих двух рынков снова нарушилась: дальнейший рост цены фьючерса на облигации сопровождался ростом курса индекса доллара США.
Как правило, развороты трендов или значительные коррекции на исследуемых рынках (на неглубоких инвестиционных горизонтах – с разверткой до weekly включительно) происходят следующим образом: сначала рынок капиталов заметно сбавляет обороты своего движения по существующему тренду (часто наблюдается сужение цены; не тестируются новые экстремумы на графике цены, падают объемы торгов). Так происходило, например, 20.11.00г., 26.03.01г., 02.07.01г. (см. рис. 6-1). Затем валютный рынок откликается на перемены, произошедшие на рынке капиталов. При этом темп его эволюции может быть настолько стремителен, что какое-то время рынок может занять позиции лидера.
|