|
Дефляция в основном означает, что на ваши деньги можно купить больше товаров, чем раньше. Если что-то стоит $100, а через некоторое время то же самое можно купить уже за $90, значит, ваши деньги вдруг стали стоить дороже. Это постоянно происходит с определенными товарами. Когда же подобное явление охватывает всю экономику, это действительно означает, что деньги становятся более ценными. Это явление называется дефляцией. Дефляция – естественный побочный продукт прогресса, поскольку развитие технологий позволяет производить товары с меньшими затратами, в результате чего они становятся дешевле. Например, за $3000 через каждые два года можно купить компьютер, который по своим характеристикам будет в 3-5 раз превосходить компьютер той же стоимости, купленный два года назад.
Если рассматривать дефляцию с этой точки зрения (то есть исходя из того, что ваши деньги станут дороже), она выглядит привлекательно. Но мы живем в политизированном обществе, где люди хотят иметь все – и прямо сейчас. Они хотят получать с каждым годом все большее количество денег, что довольно просто в ситуации, когда деньги каждый год обесцениваются. Но, кроме того, у людей огромные суммы долга. А при этом очень важно, чтобы их долг с каждым годом стоил все меньше, а вещи, которые они покупают, – все дороже. Все это имеет место, когда мы находимся в инфляционной окружающей среде.
Массовая дефляция иногда кончается экономической депрессией. Одна из таких депрессий случилась в период с 1835 по 1843 год, а вторая длилась с 1929-го до конца 1930-х годов. И на этот раз она прошла для Америки очень болезненно, так как всеобщее падение цен сопровождалось еще и безработицей. С политической точки зрения из этих двух зол следует предпочесть инфляцию. Рассмотрев рыночные циклы, можно сделать вывод, что в настоящее время мы находимся в дефляционном периоде.
Существуют пять главных движущих сил сегодняшней дефляции.
Во-первых, наши производственные мощности все больше перемещаются в Китай. Крупные компании обнаружили, что они могут производить свою продукцию в Китае с гораздо более низкой себестоимостью, нежели в любой другой точке планеты. Смещение производства в сторону Китая понижает цены во всем мире. Вот как это происходит. Предположим, вы – владелец фабрики, производящей какие-нибудь приборы в Соединенных Штатах. Производство прибора обходится вам в $2, а продаете вы его за $5. Ваш конкурент перемещает свои производственные мощности в Китай, где он может делать эти приборы за 30 центов. Теперь он продает свою продукцию в США по $1,95, то есть по цене, с которой вам, возможно, не удастся конкурировать. Вы можете или отправиться по стопам конкурента в Китай, или выйти из бизнеса. Даже развивающиеся азиатские страны (Сингапур, Малайзия, Таиланд, Южная Корея и Тайвань) столкнулись с этим широко распространившимся явлением. Их экономический рост основывался на том, чтобы создавать на своей территории благоприятные условия для производства, но и они не могут конкурировать с Китаем. В результате приборы стоят дешевле (дефляционная сила), а люди теряют свои рабочие места, что в свою очередь снижает потребительские расходы (еще одна дефляционная сила).
Во-вторых, в места с более дешевой рабочей силой перемещается и сервисная индустрия. Программисты из Индии работают во многих американских фирмах, производящих программное обеспечение. Даже техническая поддержка часто поступает из Индии. Когда вы обращаетесь в компьютерную компанию, чтобы получить техническую поддержку, часто обнаруживается, что единственный специалист, который может ответить на ваш вопрос, находится в Индии. В недавнем сообщении «Нью-Йорк таймс» указывалось, что и сфера финансовых услуг тяготеет к перемещению в Индию, что в конечном счете обойдется Америке по крайней мере в миллион рабочих мест. Мы постоянно слышим о том, что в результате подобных процессов в начале XXI столетия американцы потеряют до 3 млн рабочих мест, поскольку международные компании также заменяют своих американских специалистов на индийских. Эти новые исполнители имеют более высокие деловые качества и обходятся компаниям гораздо дешевле. Если услуги и товары будут производиться в странах, где стоимость рабочей силы низка, это неизбежно приведет к снижению цен. Но эти тенденции приводят также к тому, что компании, которые не могут конкурировать в новых условиях, становятся банкротами и соответственно сокращают рабочие места. Оба эти фактора способствуют дефляции.
В-третьих, растущий уровень безработицы и увеличение числа банкротств приводят к снижению заработной платы. Несколько лет назад выпускники колледжа – специалисты в области информационных технологий искали наиболее выгодное место работы. Сегодня они считают, что им повезло, если они вообще найдут работу. Результатом этого становится снижение зарплаты, что также влечет за собой рост дефляции.
В-четвертых, современные стратегии розничных продаж также являются фактором дефляции. Фирмы, подобные Уол Март и Таргет, продают товары гораздо более эффективно, нежели другие магазины или даже сети розничных магазинов. Они освоили искусство эффективного распределения, что привело к снижению цен. Однако и они все чаще сталкиваются с конкуренцией со стороны интернет-магазинов, где товары могут продавать с очень малой наценкой. Многие дилеры теперь продают свои новые продукты через интернет-аукционы и другие интернет-сервисы по предельно низким ценам. И эта тенденция набирает все большую силу.
В-пятых, другие страны не хотят, чтобы их валюты были слишком высоко оценены относительно доллара США, так как они полагают, что американский потребитель является главным фактором роста мировой экономики. Иностранные производители считают, что падение доллара негативно скажется на продажах их товаров американским потребителям. Они опасаются, что из-за ослабления доллара цены на их продукцию вырастут, что приведет к существенному сокращению продаж. По этой причине многие страны девальвируют стоимость своих валют, что создает предпосылки для развития глобальной дефляции.
Пять перечисленных выше факторов предполагают, что мы можем испытать сильное дефляционное давление, не так ли? Что вам более по душе – дефляционная депрессия или высокая инфляция?
С 1929 по 1949 год рынок снижался под давлением дефляции. Происходило широкомасштабное падение цен. При дефляции продукты, которые вы покупаете, стали бы дешевле, как и ваш автомобиль, одежда и другие предметы первой необходимости. Но и большинство вещей, которыми вы владеете, тоже понизились бы в цене. Ваш дом, который сейчас стоит $300 000, мог бы подешеветь до $200 000. Именно это происходило в период Великой депрессии 30-х годов. Соединенные Штаты не смогли оправиться от этого удара до конца 1940-х.
Сегодняшний падающий рынок похож на дефляционный, и это внушает нам опасения. Правы ли те, кто предсказывает ужасный период дефляции? Или нас ждет другой враг процветания – высокая инфляция?
А ВЫ ЗНАЕТЕ, ЧТО... ИНФЛЯЦИЯ И ДЕФЛЯЦИЯ
С 1821 по 1933 год доллар США был привязан к золоту фиксированным соотношением: $20,67 за унцию. Это позволяло контролировать инфляцию, но никак не влияло на возникновение периодов дефляции. В 1934 году президент Франклин Рузвельт девальвировал доллар, установив новое соотношение: $35 за унцию золота. Другими словами, доллар теперь стоил меньше, так как для покупки все той же унции золота требовалась уже почти вдвое большая сумма в долларах.
В конце Второй мировой войны американец Гарри Декстер Уайт и англичанин Джон Мейнард Кейнс разработали экономическую концепцию, которая реализовалась в виде международного соглашения, названного по месту его заключения Бреттон-Вудским. По этому соглашению доллар США оставался привязанным к золоту в соотношении $35 за золотую унцию, а другие валюты привязывались к доллару США.
С 1913-го, когда американское правительство разрешило частному банку (Федеральному резервному) печатать деньги, появилась возможность проводить денежную эмиссию всякий раз, когда возникала такая потребность. Бреттон-Вуд стал для Америки манной небесной, потому что мы могли теперь печатать сколько угодно долларов и накачивать ими мировую экономику. Подобная тактика вынудила другие страны тоже печатать деньги, дабы воспрепятствовать повышению своих валют по отношению к доллару США. В противном случае им было бы трудно продать свои товары американцам.
Однако иностранные правительства все-таки имели одну альтернативную возможность – они могли предъявлять накопившиеся у них «лишние» доллары Федеральному резерву США и требовать взамен золото по курсу $35 за унцию. В 1971 году президент Франции Шарль де Голль только и делал, что требовал золото в обмен на доллары. В ответ Ричард Никсон перекрыл золотой краник, заявив, что американская валюта больше не будет свободно обмениваться на золото.
Когда Америка денонсировала Бреттон-Вудское соглашение, мировая экономика перевернулась вверх тормашками. Такое решение должно было привести к ускорению инфляции, так как Соединенные Штаты продолжали печатать деньги. Большее количество денег, направленных на покупку одних и тех же товаров, должно поднять цены, что одновременно означало снижение ценности доллара. В свою очередь должно было подорожать золото, а доллар – вновь упасть в стоимости против других валют. И конечно, все, что должно было случиться, – случилось.
В течение 1970-х люди, которые успели приобрести имущество, процветали, особенно если они купили его на заимствованные доллары. Поскольку доллар упал в цене, стало легче гасить платежи по долгам. Ясно, что это было чудесное время для покупки золота, предметов потребления и земли. А вот предоставлять займы было невыгодно, так как по долгам расплачивались долларами, которые стоили все меньше и меньше. Тем не менее инфляционные 1970-е сопровождались падением цен на фондовом рынке. Вы, вероятно, более знакомы с инфляцией, которая означает, что вещи, которые вы покупаете, постепенно дорожают. Билет в кино, стоивший 5 центов в 1930-х, теперь стоит $10. Дом в Лос-Анджелесе, который в 1940-х стоил $5000, теперь стоит все $500 000 или даже больше. Все это – примеры инфляции. Инфляция также означает, что каждый ваш доллар с каждым годом стоит все меньше. «Медвежий» рынок, продолжавшийся с 1966 по 1982 год, был инфляционным рынком. Америка воевала во Вьетнаме, и денежные станки должны были работать сверхурочно, чтобы печатать деньги в количестве, достаточном для оплаты этой войны.
В 1979 году президент Джимми Картер решил, что инфляция должна быть остановлена. Он назначил председателем Федерального резерва Пола Уокера и поручил ему контролировать денежную эмиссию. Уокер оправдал доверие и радикально снизил объем эмиссии. Это положило конец высоким процентным ставкам, дешевому доллару и дорогому золоту.
С этого времени Федеральный резерв проводил политику благоприятствующей дефляции. Суть ее заключалась в том, что нагрузка на печатный станок снижалась в периоды, когда рост экономики был слишком силен, и повышалась, когда рост начинал выдыхаться. Эта политика, главным проводником которой стал председатель Федерального резерва Алан Гринспен, произвела экономический бум. Доллар внезапно набрал силу, и акции быстро выросли. Результатом этого стало описанное нами ранее воцарение на рынке спекулянтов, играющих на повышение.
На границе веков Гринспен, сократив денежную эмиссию и увеличив процентные ставки, повернул экономику вспять. Когда он пошел другим путем и произвел за 2001 год 11 снижений учетной ставки, ничего не изменилось. Экономика продолжала падать. Инфляция вдруг перестала быть проблемой – проблемой стала дефляция. «Медвежий» рынок, спровоцированный дефляцией, обошелся с людьми даже более жестоко, чем инфляционные падающие рынки.
|
