|
Биржевые опционы можно купить или продать в любое время, когда биржа открыта. Это большое преимущество биржевых опционов (по сравнению с внебиржевыми опционами старого типа). Именно по этой причине опционные биржи оказались столь успешным начинанием. Таким образом, если вы купили опцион утром, ожидая подъем рынка, но во второй половине дня изменили свое мнение, то можете безо всяких препятствий вернуться на рынок и продать свой опцион.
Понятие открытого интереса знакомо трейдерам фьючерсов, но не всегда знакомо трейдерам, специализирующихся на акциях. Когда трейдер впервые осуществляет через свой счет сделку с конкретным опционом, говорят, что он осуществляет открывающую сделку. Это справедливо как для первоначальной покупки, так и для первоначальной продажи опциона. Данная сделка прибавляется к значению открытого интереса по данной опционной серии. Позже, когда трейдер осуществляет сделку, устраняющую опцион с его торгового счета, говорят, что он осуществляет закрывающую сделку. Закрывающая сделка сокращает открытый интерес. Некоторые специалисты по техническому анализу следят за открытым интересом как за возможным индикатором будущего поведения цены базовой ценной бумаги. Причина, по которой мы упомянули об этом, в том, что при размещении опционного приказа надо указывать, открывающей или закрывающей является данная сделка.
В опционном приказе должно быть определено:
1. Купить или продать.
2. Количество.
3. Описание опциона (например, 1ВМ-Июль-50-колл).
4. Цена.
5. Тип приказа (см. следующий параграф).
6. Сделка открывающая или закрывающая.
7. Ваш счет является счетом «клиента» или счетом «фирмы».
Типы приказов (пункт 5) для опционов аналогичны таковым для акций и фьючерсов. Можно использовать рыночные приказы (опасные для неликвидных опционов), лимитные приказы, т.е. приказы с ограничением цены (хороший вид приказа в большинстве случаев), стоп-приказы (плохие для опционов) и приказы, действительные до их отмены. Если вы торгуете через профессиональных трейдеров «на полу», вы, вероятно, пожелаете применять приказы «по рынку, но не держать» (дают брокеру «в толпе» право принимать решение по вашему счету по собственному усмотрению). Используйте приказ «по рынку, но не держать», если вы лично знаете брокера на полу и доверяете его мнению. Нежелательно применять этот тип приказа, если вы вводите свой приказ через одну из брокерских фирм (впрочем, они, вероятно, и не принимают приказы «не держать»). Другие, более экзотические типы приказов, например, «по рынку при закрытии», для большинства опционов не применяются, но вы всегда можете уточнить это у своего брокера.
Относительно пункта 6: если вы не знаете разницу между «клиентом» и «фирмой», то вы «клиент». Для информации: трейдер-фирма — это трейдер, торгующий через счет участника биржи (это профессиональные трейдеры, торгующие из торговых контор (trading desk); для торговли через собственный счет фирмы, являющейся членом биржи, не обязательно находиться на торговом полу). Клиентами являются все остальные — трейдеры, не являющиеся членами биржи или не торгующие через счет члена биржи. Это отличие указывается в приказе, потому что приказ «клиента» во многих ситуациях на торговом полу имеет приоритет над приказом «фирмы».
Следовательно, типичный опционный приказ может выглядеть следующим образом: «Купить 5 IВМ-Июль-50-колл по 3, открывающая, клиент». Но если вы торгуете через брокерскую фирму, ваш брокер знает, что вы — клиент. Поэтому вам достаточно просто сказать: «Купить 5 IВМ-Июль-50-колл по 3, чтобы открыть». В любом случае это лимитный приказ, поскольку вы определили цену, указывающую, что вы не намерены платить за данный опцион более трех пунктов. Если вы торгуете очень ликвидным опционом (наиболее ликвидные опционы: опционы на IBM среди опционов на акции; опционы на ОЕХ среди опционов на индексы; опционы на евродоллары среди опционов на фьючерсы), можно применять рыночный приказ: «купить 10 Евродоллар-Декабрь-98-колл по рынку, чтобы открыть». Если вы возьмете себе в привычку выставлять приказы правильно и просить вашего брокера (или трейдера на полу) повторять их вам, то устраните почти все «ошибки», как их называют официально. Я готов поспорить, что более 75 процентов всех ошибок вызваны путаньем слов «купить» и «продать»: человек, выставляющий приказ, говорит «купить», а человек, записывающий этот приказ на другом конце провода, по какой-то причине вписывает в бланк приказа «продать» — иногда даже при повторе приказа брокером человек, отдающий приказ, не слушает его достаточно внимательно; в результате приказ уходит неправильным.
Одна из наиболее шокирующих ошибок в истории не связана с опционами. В 1994 году Bell Atlantic и Telecommunications Inc., крупный оператор кабельного телевидения, объявили о слиянии, которое должно было очень положительно сказаться на цене акций Telecommunications Inc. Символ акции Telecommunications Inc — ТСОМА (эта акция класса "А" — первоклассный торговый инструмент), но между «технарями» («techies») эта акция называется TCI (это чем-то напоминает ситуацию с компанией Texas Instruments, известную в качестве TI всем в исследовательских лабораториях, но символом акции которой является TXN). Как вы можете уже сами догадаться, репортеры телевизионных финансовых новостей — они часто любят казаться «инсайдерами» — несколько раз объявили, что Bell Atlantic покупает TCI. Как оказалось, существовала акция с символом TCI — Transcontinental Realty Inc., траст недвижимости, или REIT! В результате Transcontinental Realty выросла на 3 пункта при достаточно больших объемах торговли, прежде чем народ начал осознавать свою ошибку. Как только наступило прозрение, акция упала к прежнему уровню. Я пока не встречал никого, кто бы реально признался, что они купили TCI, когда им следовало покупать ТСОМА. Но эти люди по прежнему где-то среди нас. Некоторые из них, вероятно, «профессиональные» арбитражеры (или были ими).
|
