|
Этот раздел включен в книгу не случайно. Я всегда старался понять, почему трейдеры, имеющие опыт работы, получают убытки по большей части своих сделок, и от полного разорения их спасают единичные сделки, как правило, покупка корпоративных акций, которые могут за относительно короткий срок вырасти в несколько раз. Конечно, многие могут сказать, что это стратегия и, в конечном счете, важен результат. Согласен, что результат важен, но не менее важно, как он достигнут и на какой риск пришлось идти трейдеру, чтобы его получить.
Состояние счета: 1000 руб. — 700 руб. — 800 руб. — 500 руб. — 1300 руб. для многих не имеет значения, и они обращают внимание на начало и конец периода. Я считаю, что необходимо всегда учитывать, какой риск допускает трейдер.
Может случиться так, что обязательства превысят активы, финансовые рынки будут находиться в депрессии и многие клиенты или кредиторы попросят свои деньги обратно. Результат предугадать несложно: придется продавать все ценные бумаги, вместо того чтобы их покупать.
В книге Сороса описан случай, когда был уволен отличный трейдер, получивший хорошую прибыль по сделке, но нарушивший финансовую дисциплину относительно пределов возможно допустимого риска.
1. Нарушение финансовой дисциплины
Нарушение финансовой дисциплины, па мой взгляд, одна из основных причин проигрыша начального капитала.
К нарушению финансовой дисциплины можно отнести следующие непрофессиональные действия специалистов, занимающихся данным видом деятельности.
1. При открытии позиции брокеру одновременно не оставляется ордер на остановку потерь ("slop loss"). Не говоря о торговле вообще без данного приказа. Многие трейдеры преднамеренно не делают этого, объясняя тем, что в случае, когда рынок пойдет в противоположную сторону относительно открытой позиции и достигнет допустимого значения возможного убытка, то им не доставит особого труда отдать приказ на закрытие данной позиции. Но, как показывает практика, при достижении ценой указанного значения трейдер начинает сомневаться, ждать, что будет дальше, пересчитывать лимит по убытку еще раз, оставаться на ночь, чтобы контролировать открытую позицию, и т.д.
Глубоко убежден, что цена, при которой будет закрыта позиция в случае движения рынка в противоположную сторону, рассчитывается один раз и во время подачи ордера на покупку сразу подается ордер на остановку возможных потерь.
2. Не выполняются заранее рассчитанные лимиты по возможным убыткам. Трейдер, проигравший за отчетный период установленные лимиты, не имеет права торговать в этом периоде при любой ситуации на рынке, даже если ситуация кажется беспроигрышной. Да, на рынках бывают моменты, при которых с вероятностью до 90% можно предсказать направление движения цены, но они обычно возникают тогда, когда трейдер уже проиграл допустимый лимит. Чтобы избежать данной ситуации, рекомендуется один "дневной" лимит по убыткам оставить для таких редких случаев. Как правило, на любом рынке это происходит два раза в год.
3. Увеличение суммы возможного убытка по одной сделке. Если "дневной" лимит возможного убытка равен 500 у. е., то это всегда 500 у. е. Трейдер должен искать вход в рынок, возможное рассчитанное колебание которого позволит остаться на этом рынке при установленном лимите по возможным убыткам. Я согласен, что бывают ситуации, когда рынок делает разворот на недельных графиках, и возможно колебание, которое превысит допустимый лимит, но в то же время позиция довольно интересная. Здесь могут быть два выхода:
• объединение двух "дневных" лимитов. Но в этом случае вы лишаетесь возможности работать в отчетном периоде, если не угадали движения рынка;
• покупка опциона. Если вы действительно угадали движение рынка, то опцион позволит вам оставаться на рынке при любом значительном колебании, хотя возможная прибыль будет меньше, чем в первом случае. Стоимость опциона должна по величине соответствовать "дневному" лимиту.
2. Надежда на благоприятный исход
Многие трейдеры, открывая позицию на финансовых рынках, надеются на благоприятный исход, т.е. на движение рынка в определенном направлении.
Всех "надеющихся" участников рынка можно разделить на две категории:
1. рациональные;
2. нерациональные.
К рациональным "надеющимся" трейдерам я бы отнес тех, кто торгует с определенным лимитом по возможным убыткам.
К нерациональным "надеющимся" трейдерам — всех остальных.
У первой категории надежда на положительный результат заканчивается при получении незначительного и заранее известного убытка, а у второй категории надежда на положительный исход заканчивается при 70% проигрыша от счета в случае, если рынок не угадал, в какую сторону открыл позицию трейдер.
Бывают случаи, когда упрямые трейдеры держат позицию до полного проигрыша, по рынок все-таки разворачивается в их сторону и они даже получают прибыль. Но, как показывает практика, на рынке один раз в два-три года бывает настолько сильное движение цены, что при открытии позиции в 5% от всего счета может привести к убытку до 70% от счета.
Один мой товарищ специалист по рынку "FOREX", на мое заявление о том, что я надеюсь на снижение курса фунта к доллару (у меня была открыта позиция), ответил: "Надежда — мать дураков". Эта фраза, как нельзя кстати, подходит к финансовым рынкам и специалистам, работающим на них.
Еще раз напомню: финансовые рынки — не благотворительная организация. В случае проигрыша начального капитала вам не вернут и 10%. Такова жизнь.
3. Не хватает терпения
Часто трейдер анализирует рынки, считает определенные уровни, ждет хорошего момента для вхождения в него и в таком режиме может находиться довольно продолжительное время. Чем дольше промежуток времени, тем вероятнее вхождение в рынок не в самый благоприятный момент. У трейдера просто не хватает терпения.
Я рекомендую не спешить, дождаться подходящего момента. Это позволит сохранить еще один лимит по возможным убыткам, а также избавиться от "болезни" большинства трейдеров — постоянного присутствия на рынке с открытой позицией. Указанная болезнь имеет довольно известное название — азарт.
Как показывает практика, азартные трейдеры редко достигают успеха в торговле на финансовых рынках в долгосрочном плане. У них быстро истощается нервная система, так как принятие решения об открытии позиции, — довольно волнительная процедура. Все это вместе взятое не позволяет специалисту долго работать на финансовых рынках и получить необходимый опыт работы.
4. Радость выигрыша
Несмотря на то что выигрыш лучше, чем проигрыш, очень важно правильно относиться к сделкам, которые принесли прибыль. Особенно это касается начинающих трейдеров. Когда специалист закрыл позицию (особенно первую) с положительным результатом, он считает, что ему повезло. Получив прибыль по второй, третьей позициям трейдер начинает думать, что он один из умнейших участников рынка. Но, к сожалению, это не так. Трейдер начинает нарушать финансовую дисциплину, халатнее относиться к анализу рынков, чаще выходить на рынок, имея дополнительные лимиты, и, как показывает практика, очень скоро начинает нести убытки. Но, ориентируясь на недавнюю серию удачных сделок, трейдер надеется повторить свой прошлый результат.
У любого трейдера бывают периоды на рынке, которые я называю "увидеть рынок": трейдер довольно точно угадывает направление движения цены, особенно если первая сделка была открыта в начале ее сильного движения. А бывают периоды не очень удачные, которые лучше пересидеть, отдохнуть.
Я рекомендую к любому выигрышу относиться как к простому везению, без лишних эмоций. Это позволит "трезво" смотреть на рынок и профессионально его анализировать.
5. Горечь проигрыша
Существует несколько вариантов поведения трейдеров после получения убытка по сделке:
• старается быстро отыграть полученный убыток, но, как правило, делает очередные ошибки вследствие менее внимательного и ускоренного анализа ситуации на рынке и поспешного принятия решения об открытии новой позиции;
• не решается выйти на рынок, боясь получить очередной убыток, начинает сомневаться при принятии решения, отказывается от ситуаций на рынке, при которых раньше открывал позиции;
• не обращает внимания на полученный убыток, анализирует причину его получения и спокойно работает дальше.
Я рекомендую третий вариант, так как убытки являются неотъемлемой частью работы. Если трейдер финансово дисциплинирован, то возможные убытки за отчетный период им уже предусмотрены, и они не могут повлиять на общий результат прибыли по основному капиталу.
6. Коллективное принятие решения
Многие трейдеры при окончательном принятии решения об открытии или закрытии позиции спрашивают мнение своих коллег. И в том случае, когда оно не совпадает с их взглядом на возможное движение рынка, начинают сомневаться и могут отказаться от сделки, которую хотели заключить десять минут назад.
Мое мнение — торгующим трейдерам не стоит обсуждать рынки, на которых они собираются открывать позиции. Целесообразно обсудить с товарищем отрицательную сделку. Иногда взгляд со стороны помогает понять, где была допущена ошибка, хотя не все отрицательные сделки являются ошибкой, которую стоит тщательно анализировать и обсуждать с коллегами.
Два важных момента, оправдывающих единоличное принятие решения:
В случае успеха этот успех будет частью вашего "советчика" и вы можете испытывать дискомфорт.
В случае отрицательного результата отвечать перед клиентом только вам. Народная мудрость гласит: "У победы много отцов, а поражение — сирота".
Лучший трейдер за всю историю существования финансовых рынков Уорен Баффет говорил: "Когда я хочу принять коллективное решение, я смотрюсь в зеркало".
У меня также был опыт коллективного управления счетом, правда, ни к чему хорошему он не привел.
Если встанет вопрос, управлять счетом вдвоем или потерять клиента, то я выберу второе.
7. Миф и правда об удаче на финансовых рынках
Ходят различные мифы об удачливых брокерах. Кто-то верит, а кто-то говорит, что такого не бывает. Некоторые утверждают, что высокие прибыли за короткий срок, — это просто отмыв грязных денег и все подстроено. Возможно, все эти рассуждения, имеют под собой какую-то почву. Но я приведу подлинные факты об удачливости и полном невезении некоторых людей, которых я встречал лично.
Все невероятные удачи и невезения, я делю на два вида:
1. Удача — за счет высокого профессионализма. Невезение — полное игнорирование общеизвестных правил
игры. Как правило, последнее относится к "игрокам".
2. Невероятное везение и невероятное невезение —
все-таки это судьба конкретного человека, и никуда от
этого не денешься. Но, по моему глубокому убеждению,
невезение все же можно частично сгладить, если в возможные последствия от сделок закладывать самый наихудший вариант. В этом случае результат будет хоть и отрицательный, но, по крайне мере, учитываемым.
Пример 1. Событие происходило в день директивного снижения курса акций "МММ" в 100 раз. Брокер, о котором пойдет речь, был моим соседом по брокерскому месту на бирже. Он на несколько недель уехал в деревню, имея на руках акции "МММ" более чем на 70 000 долл. Ему звонили несколько раз, советуя срочно приехать и продать акции, так как ситуация была нервозной и нестабильной: началось массовое наступление на Мавроди со стороны правоохранительных и налоговых органов. Это продолжалось в течение месяца. Курс акций все поднимался, а знакомый брокер все не возвращался из деревни.
И вот он пришел на биржу и сказал всем, что хочет продать все акции. С самого утра с возрастанием курса он начал их продавать. Продал все, а через 20 минут приходит информация о снижении курса в 100 раз.
Пример 2. События происходили в тот же день. На биржу постоянно приезжали два человека, скупали акции и продавали их в пунктах. Во время паники курс на бирже был значительно ниже, чем в пунктах "МММ". Естественно образовались, огромные очереди. У кого были знакомые, в пунктах "МММ" их обслуживали с черного хода и для них деньги были всегда.
Самое интересное, что эти два субъекта никогда не держали акции более чем два часа, т.е. позиции закрывались в день их открытия.
И вот в тот самый день цена падала, эти люди предварительно договорились, что для них будут отложены деньги. Предварительно они купили акций приблизительно на 200 000 долл. с расчетом продать через час.
После выхода сообщения у них на руках осталось всего лишь около 2000—5000 долл.
Пример 3. Один мой товарищ после нескольких дней колебания купил билетов "МММ" по 1 рублю на все имевшиеся деньги и уехал из Москвы. За время его отсутствия цена несколько раз падала и поднималась. В день, когда он приехал, цена на билеты выросла по сравнению с ценой покупки в 10 раз. Он пришел на биржу и все продал. На следующий день цена упала в 7—10 раз.
Пример 4. За день до падения цены на биржу пришел человек и купил билетов "МММ" на 30 000—40 000 долл. После покупки, которая проходила у соседнего брокерского места, он спросил у меня, есть ли смысл в покупке. Я ответил , что с билетами не играю (я специализировался на акциях "МММ", так как амплитуда колебания у них была значительно меньше, а перспективы — гораздо больше, а также существовали некоторые дополнительные нюансы), но мне кажется, что сегодня не самый подходящий день для покупки. Он сказал, что у него достоверная информация о дальнейшем росте билетов "МММ".
На следующий день цена билетов упала в 7—10 раз. Почему я угадал? На самом деле я не угадал. В те времена я пользовался элементами технического анализа и заметил, что если цена закрытия ниже открытия этого дня и если она ближе к цене официальной покупки, то, вероятнее всего, на следующий день в определенный момент времени она будет ниже, чем в предыдущий день.
Как оказалось, этот человек был потенциально невезучим. Он все делал неправильно. Он умудрился купить билеты в выходной день у своего товарища по цене, которая в понедельник стала ниже в 8 раз. За два года он умудрился проиграть до 200 000 долл.
8. Математические ошибки в расчете соотношения риск/прибыль
Большинство людей игнорируют элементарные математические расчеты, прежде чем принять важное решение.
Если бы люди иногда использовали такое понятие, как соотношение риск/прибыль, то, наверное, в местах лишения свободы находилось бы на 50% людей меньше.
Например, статистика говорит, что процент раскрытия квартирных краж колеблется в пределах 50—60%, т.е. практически каждый второй может быть пойман. Минимальный срок, который получит грабитель, составит 3 года.
Что можно потерять:
1. Средний доход за три года: (36 месяцев х 250 у. е. — 9 000 у. e.
2. Моральные издержки за три года — как минимум 5 000 у. е.
3. Потерянное здоровье — от 3 000 у. е.
4. Отрицательные последствия после освобождения:
100 у. е. х 360 месяцев = 36 000 у.е.).
Итого: 53 000 у. е. — общие понесенные издержки за 30 лет.
Делать скидку на то, что попадаются только 50%, я не буду, так как это большая вероятность, при которой нет смысла идти на сделку.
Исходя из общепринятых стандартов соотношение риск/прибыль, при котором можно открывать позицию, составляет 1/2.
Или в худшем случае в квартире должно находиться 106 000 у. е. (53 000 у. е. х 2). Дисконтировать данную сумму также нет особого смысла. На практике соотношение риск/прибыль составляет 10/1. Это безумие.
Примеры можно приходить из любой области, но порядок расчета остается аналогичным.
Специалисты, работающие на финансовых рынках, как и большинство людей, также часто игнорируют понятие "риск/ прибыль". Это хорошо заметно по действиям инвесторов на финансовых рынках РФ.
Но не всегда сделки с соотношением риск/прибыль равным 1/1, являются необоснованными. Очень много зависит от стратегии торговли. Например, я сам иногда открываю позиции с соотношением риск/прибыль, равным 1/1. Почему? Существуют рынки, на которых относительно просто угадать последующее движение цены. Например, рубль/доллар США.
Все зависит от соотношения удачных сделок относительно убыточных. Вероятность угадывания выше 75% от общего числа открытых позиций при одинаковой величине возможного убытка позволяет данное соотношение считать приемлемым.
При угадывании 60% от общих открытых позиций ставит под сомнение целесообразность соотношения риск/прибыль 1/1. В данном случае оно должно быть не менее 1/1,5.
|
