|
В таблице 15.1 представлен пример того, как можно на основании стандартного бухгалтерского отчета получить представление о движении «живых» денег. Это простой пример, снабженный вынужденно краткими комментариями и объяснениями, который мы не стали усложнять рассмотрением многих возможных ситуаций. Так, если компания в этом примере учитывала бы запасы по методу ЛИФО и провела бы ликвидацию дешевых запасов, себестоимость реализованных товаров была бы ниже, но отток денег был бы не меньшим. Аналитику пришлось бы уменьшить оценку оттока денег при реализации продукции на величину перемешивания слоев. Аналогично, при резком увеличении резерва на покрытие сомнительных счетов аналитик в ответ должен был бы увеличить или уменьшить сумму дебиторской задолженности, чтобы обозначить, что это изменение не имеет ничего общего с возможным поступлением денег от сбыта, а представляет собой только бухгалтерские проводки.
Должны предупредить, что возможное количество корректировок настолько велико, что ни в какой книге их не описать. Наше путешествие по строкам таблицы 15.1 есть просто упражнение в финансовом анализе, а не набор неизменных правил. А общий подход очень прост:
1) нужно выбрать те позиции отчетов, которые предполагают перемещение денег;
2) затем нужно провести все требуемые логикой и здравым смыслом корректировки, чтобы значения этих статей стали ближе к реальному движению денег.
При анализе каждой отдельной компании следует исходить из конкретного набора осуществляемых ею операций.
Аналитик должен исходить из предположения, что обычные поступления и расходы сопровождаются перемещением денег. Далее, следует предполагать, что известные неденежные издержки — амортизационные отчисления на износ оборудования, на истощение недр, отложенные налоги и пр. — не сопровождаются получением или расходованием денег, а потому и не учитываются в нашей модели, разве что появляется свидетельство о денежных расчетах. Вот несколько достаточно общих заметок на память.
1. Предполагается, что приобретение любого актива, кроме денег, сопровождается выплатой (оттоком) денег.
2. Возникновение обязательств предполагает чистый приток денег, поскольку это всегда либо заимствование, либо попытка избежать оплаты, то есть расходования денег.
3. Повышение и понижение балансовой стоимости активов нужно расценивать по ситуации, поскольку часть такого рода изменений имеет причиной изменение цен, а не перемещение денег (примером являются некоторые имеющие хождение на рынке ценные бумаги и неденежные активы и пассивы иностранных филиалов, использующих местную валюту).
4. Изменение балансовой оценки других активов и пассивов может иметь причиной изменения счетов остаточной стоимости, таких, как счет резервов на амортизацию. Эти изменения не порождают движения денег и их следует учитывать так же, как учитывают изменения обменного курса валют.
|
