Утрачивается виденье компании в целом. Показатель «прибыль на акцию» очень удобен, а потому широко употребим. Но у этого показателя есть два недостатка, которые до известной степени мешают серьезному анализу. Меньший из недостатков заключается в том, что он отвлекает внимание инвесторов от компании в целом, что предполагает изучение:
• объема сбыта;
• прибылей;
• инвестированного капитала;
• совокупной рыночной оценки фирмы.
При этом слишком большое внимание уделяется одной акции. Еще хуже то, что показатель прибыли на акцию без учета особенностей счета доходов, на основании которого он вычислен, может стать причиной неверных выводов.
Бухгалтеры предупреждают об опасности чрезмерного внимания к показателю «прибыль на акцию». Внушительное предупреждение об опасности чрезмерного доверия к одному показателю сделал Комитет по процедурам учета Американского института дипломированных общественных бухгалтеров.
«Размышляя о природе и задачах отчета о прибылях и убытках, Комитет не забывал, что даже знающие люди склонны переоценивать значение показателей «чистая прибыль» и «прибыль на акцию» за определенный год. Комитет хочет обратить внимание на то, что во многих случаях нежелательно распространение информации, выпячивающей значение одного показателя — «чистая прибыль» или «чистая прибыль на акцию». Но если уж такие данные о прибыли публикуются (в газетах, в информационных выпусках для инвесторов, в годовых отчетах корпораций), Комитет решительным образом предупреждает, что способ вычисления прибыли на акцию следует соотносить с отчетным показателем чистой прибыли, и что в тех случаях, когда затраты или кредитные поступления были исключены из расчета чистой прибыли, необходимо публиковать и соответствующие показатели расходов или кредитов в расчете на акцию. В связи с этим Комитет искренне призывает к сотрудничеству все организации, участвующие в составлении на основании годовой отчетности статистики прибыльности деловых предприятий, — как правительственные, так и частные».
Техническая проблема. Акция не может служить неизменным метром. Это не постоянный процент участия в собственности на компанию, а в экономическом смысле акция этого года не равна акции прошлого года. Поэтому динамические ряды показателей в расчете на акцию требуют вдумчивого и понимающего анализа, иначе они могут ввести в заблуждение.
Подобные возражения не могут быть выдвинуты против использования показателя «дивиденд на акцию» за отчетный год. Здесь вряд ли возможны какие-либо недоразумения. Часто возникают вопросы о том, какими будут текущие дивиденды, — главным образом из-за того, что бывают регулярные и экстраординарные выплаты, но это уже трудности иного рода.
Отчетная и скорректированная прибыль на акцию
Результатом тщательного изучения отчета о прибылях и убытках бывает корректировка отчетной прибыли, чтобы показать «верную» величину прибыли. Скорректированному показателю прибыли соответствует скорректированный коэффициент прибыли на акцию.
|