Лучшие брокеры Форекс Книги по техническому анализу Полный список литературы Книги по торговым стратегиям Лучшие брокеры:
бинарныебиржевые
Лучшие брокеры Форекс Полный список литературы Бинарные брокеры
Биржевые брокеры

Теоретические основы: риск и возможный рост

Акелис С.Б. Технический анализ от А до Я

Аррингтон Дж.Р. Руководство по управлению рисками

Баффет У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями

Беллафиоре М. Один хороший трейд

Бернстайн П. Против богов: Укрощение риска

Борселино Л.Дж., Комминс П. Дейтрейдер: кровь, пот и слезы успеха

Вайс М.Д. Делай деньги во время паники на бирже

Вильямс Л. Долгосрочные секреты краткосрочной торговли

Гюнтер М. Аксиомы биржевого спекулянта

Даглас М. Дисциплинированный трейдер. Бизнес-психология успеха

Дамодаран А. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях

Демарк Т.Р. Технический анализ – новая наука

Дэвидсон А. Скользящий по лезвию фондового рынка

Ильин В.В., Титов В.В. Биржа на кончиках пальцев

Ковел М. Биржевая торговля по трендам. Как заработать, наблюдая тенденции рынка

Коннорс Л.А., Рашке Л.Б. Биржевые секреты

Коппел Р. Быки, медведи и миллионеры. Хроники биржевых сражений

Существуют ли какие-либо теоретические основания для убеждения в том, что стратегия инвестирования, сфокусированная на IPO или на мелких, менее тщательно наблюдаемых аналитиками компаниях, даст высокие доходы? Вы можете на законном основании возразить, что эти фирмы, скорее всего, более подвержены риску, чем крупные, более стабильные фирмы, и что вам следует ожидать получения от них более высоких доходов за длительные периоды времени. Это само по себе не может быть достаточным оправданием для такой стратегии, поскольку вам надо будет показать не просто высокие доходы, но избыточные доходы, т. е. доходы должны быть выше среднерыночных, учитывая более высокий риск.

Дополнительный риск

Каковы источники дополнительного риска при инвестировании в мелкие или новые компании? Во-первых, к моменту вашего инвестирования у вас обычно бывает гораздо меньше информации об этих компаниях, чем о крупных компаниях. Во-вторых, большая часть стоимости этих фирм поступит в результате их будущего роста и только малая часть – от существующих активов; первое является более неопределенным фактором. В-третьих, вложения в мелкие или новые компании будут, скорее всего, менее ликвидными, чем вложения в крупные компании. Поэтому сделать такие вложения и затем с прибылью их закрыть – гораздо более дорогая задача.

Информационный риск. Первый и самый большой риск в этой инвестиционной стратегии заключается в недостаточности и ненадежности информации о тех компаниях, в которые вы вкладываете деньги. По мелким фирмам открыто гораздо меньше информации, чем по компаниям, акции которых активно торгуются на публичном рынке. Несмотря на это, они публикуют показатели, сравнимые с данными других компаний.


Знаете ли Вы, что: один из лучших современных Форекс-брокеров – компания HYCM является частью корпорации «Henyep Group», которая успешно предоставляет финансовые услуги уже более 40 лет. Корпорация была основана в 1977 году.


Действительно ли тот факт, что у вас имеется меньше информации о мелких фирмах, делает их более подверженными риску, и не следует ли из этого, что, вкладывая в эти фирмы, вы должны ожидать большего дохода? Хотя ответ может показаться очевидным «да», среди теоретиков по этому вопросу существует поразительная степень разногласий. Многие теоретики признают, что инвестирование в мелкие фирмы сопряжено с большей неопределенностью, но они далее утверждают, что значительная часть этого риска может быть снята путем диверсификации портфеля. Они доказывают, что портфель, состоящий из акций мелких компаний, будет гораздо меньше подвержен риску, чем входящие в него отдельные акции.

Есть два уровня, на которых вы можете оспорить этот оптимистический взгляд на риск. Первое возражение состоит в том, что не все инвесторы в мелкие компании способны с легкостью диверсифицироваться. Например, эти вложения в любое время имеют тенденцию концентрироваться в немногих секторах экономики. Второе возражение – это то, что информационный риск может не поддаваться диверсификации даже для инвесторов, которые умеют диверсифицироваться. Это объясняется тем, что новость о компаниях, которая еще не объявлена, с большей вероятностью окажется плохой, чем хорошей; фирмы, в конце концов, имеют стимул открывать позитивную информацию и стремиться утаить негатив. Следовательно, даже в больших портфелях, состоящих из мелких компаний, сюрпризы, скорее всего, будут содержать плохие новости, чем хорошие.

Риск, связанный с ростом. Вы инвестируете в более молодые и более мелкие компании в ожидании, что они в будущем будут расти быстрее. Хотя вы можете основывать свои решения на солидном исследовании, |юст по своей сущности непредсказуем. Из каждых 100 быстрорастущих компаний сравнительно немногие достигают широкого рынка, еще меньшее число доживает до исполнения своих обещаний и дают высокий рост в течение длительных периодов времени. Иначе говоря, вы можете вложить свои деньги в 999 компаний, прежде чем вложите их в будущий Microsoft (если вообще такое случится).

Хотя вы не можете выбрать со сколько-нибудь высокой точностью те компании, которые сорвут джек-пот, вы можете надеяться на более высокий доход при инвестировании в компании с более высоким потенциалом роста в противоположность тем компаниям, которые извлекают бОльшую часть своей стоимости из имеющихся активов. Вы можете рассматривать Дополнительный доход как премию за непредсказуемость роста.

Товарность и ликвидность. Слишком часто бывает, что после покупки акций вы испытываете сожаление. Если акции ликвидны, вы понесете сравнительно небольшие затраты, если сразу же вернетесь и продадите их через минуту после покупки. При этом вам, во-первых, придется уплатить брокерскую комиссию с обеих сделок, но это составит скорее десятки, чем сотни долларов. Во-вторых, вам придется оплатить разность между ценами покупателя и продавца; даже если цена ваших акций и не изменилась через минуту после вашей покупки, вы получите меньше, когда продадите эти акции (по цене спроса), чем когда покупали их (по цене продавца). Для высоколиквидных акций это составит небольшой процент от цены.

Если купленные акции не обладают высокой ликвидностью и продавится необдуманно, то стоимость вашего решения продать только что купленные акции возрастает. Комиссионные могут оказаться не столь уж большими, но разница между ценой предложения и ценой покупки может составить более высокий процент от цены акций. Более того, вы можете воздействовать на цены во время сделки, толкая их вверх при покупке и вниз при продаже.

Если вы имеете дело с внесписочными акциями, то эти затраты становятся еще больше. Поскольку для них нет устоявшегося рынка, вам часто приходится искать заинтересованного покупателя, который постарается заплатить вам меньше, чем вы заплатили при покупке, по причине неликвидности вложения. Посредники в этом деле также возьмут гораздо больше ваших денег за устройство трансакции, чем посредники на рынках публично торгуемых активов.

А как вы отражаете этот риск неликвидности в вашей инвестиционной стратегии? Для публичных акций вы захотите платить гораздо меньше за неликвидные акции, чем за ликвидные, подталкивая вверх их ожидаемые доходы. В конце концов, вам нужно получить компенсацию за ваши ожидаемые затраты на трансакции. При сделках с внесписочными акциями это становится даже более явным. Среди тех, кто ценит такие акции, стало обычным делом применять то, что называется «скидкой на неликвидность», в размере от 20 до 30% к оценке стоимости. Таким образом, мелкая компания, которая оценивается в $10 млн, может дать только $7-8 млн, если ее выставить на продажу.

Возможности получения избыточного дохода

Обсуждение в предыдущем разделе показывает, что вложения в мелкие неликвидные компании должны давать более крупные ожидаемые доходы, чем вложения в более крупные и более ликвидные компании. Делает ли это первые лучшими объектами для вложений? Не обязательно, поскольку довод в пользу более высоких доходов основывается на допущении, что эти акции больше подвержены риску. Для того чтобы можно было вложение в более мелкие компании считать хорошей инвестиционной стратегией, вам потребуется представить доводы о том, что ожидаемый доход будет выше среднерыночного даже с учетом риска. Для объяснения того, почему это может случиться, предлагается несколько причин.

1. Более высокое вознаграждение за сбор информации и анализ возможностей акций, обделенных вниманием аналитиков: вы можете возразить, что вознаграждение за сбор и анализ информации будет наибольшим для тех фирм, о которых имеется меньше всего информации, доступной для широкой публики. Иначе говоря, вы с большей вероятностью найдете объекты, стОящие сделки, среди этих акций.

2. Отсутствие институциональных инвесторов: это подкрепляет первый пункт. Поскольку институциональные инвесторы часто имеют в своем распоряжении больше ресурсов, вы можете отнести их к группе информированных инвесторов. В той мере, в какой вы с большей вероятностью проиграете, когда имеете дело с кем-либо, кто располагает большей информацией, чем вы, вы получите больший шанс на успех, если будете заключать сделки с акциями мелких компаний, находящимися вне внимания аналитиков.

3. Страх инвестора перед неизвестными может также иметь значение и элемент иррациональности, управляющий изменением цен для акций более мелких компаний. Инвесторы с большей вероятностью придерживаются известного и знакомого (обычно больших компаний, которые широко известны) и сторонятся более мелких, менее освещаемых компаний. В периоды рыночной смуты это может привести к бегству от последних, сбивая цены далеко ниже того уровня, который вы считаете справедливым.

Лучший Форекс-брокер – компания «Альпари». Выгодные торговые условия, более 2 млн. клиентов, положительные отзывы реальных трейдеров, уникальные инвестиционные сервисы, множество бонусов, акций и призовых конкурсов, торговля валютами, металлами, CFD и бинарными опционами (у данного брокера обозначаются понятием – «Fix-Contracts»), качественная аналитика и обучение.

Если в отношении любого или всех приведенных выше оснований вы придете к выводу, что сможете заработать гораздо больший доход, чем это оправдывается риском, который вы принимаете, вкладывая деньги в мелкие компании, тогда следующим шагом становится проверка того, подкрепляют ли факты такую стратегию.

Содержание Далее

Коттл С. и др. «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда

Кохен Д. Психология фондового рынка: страх, алчность и паника

Кравченко П.П. Как не проиграть на финансовых рынках

Лефевр Э. Истории Уолл-стрит

Лолиш Г. Научите меня играть! Учебник биржевой игры для начинающих

МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах

Монестье А. Легендарные миллиардеры

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Нидерхоффер В. Университеты биржевого спекулянта

Оберлехнер Т. Психология рынка Forex

Орлов А. Записки биржевого спекулянта. Уроки валютного дилинга

Пайпер Дж. Дорога к трейдингу

Райан Дж. Биржевая игра. Сделай миллионы – играя числами

Рашке Л.Б. Как ловить дни тренда

Робинсон Дж. Миллионеры в минусе или Как пустить состояние на ветер

Стюарт Дж. Алчность и слава Уолл-Стрит

Тарп В.К. и др. Биржевые стратегии игры без риска

Фишер Ф.А. Обыкновенные акции и необыкновенные доходы

Элдер А. Трейдинг с доктором Элдером: энциклопедия биржевой игры

Якокка Л. Карьера менеджера

Психология трейдинга Дэйтрейдинг и скальпинг Управление капиталом Развлекательная литература
Библиотека успешного трейдера Яндекс.Метрика