Лучшие брокеры Форекс Книги по техническому анализу Полный список литературы Книги по торговым стратегиям Лучшие брокеры:
бинарныебиржевые
Лучшие брокеры Форекс Полный список литературы Бинарные брокеры
Биржевые брокеры

Дополнение к истории

Акелис С.Б. Технический анализ от А до Я

Аррингтон Дж.Р. Руководство по управлению рисками

Баффет У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями

Беллафиоре М. Один хороший трейд

Бернстайн П. Против богов: Укрощение риска

Борселино Л.Дж., Комминс П. Дейтрейдер: кровь, пот и слезы успеха

Вайс М.Д. Делай деньги во время паники на бирже

Вильямс Л. Долгосрочные секреты краткосрочной торговли

Гюнтер М. Аксиомы биржевого спекулянта

Даглас М. Дисциплинированный трейдер. Бизнес-психология успеха

Дамодаран А. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях

Демарк Т.Р. Технический анализ – новая наука

Дэвидсон А. Скользящий по лезвию фондового рынка

Ильин В.В., Титов В.В. Биржа на кончиках пальцев

Ковел М. Биржевая торговля по трендам. Как заработать, наблюдая тенденции рынка

Коннорс Л.А., Рашке Л.Б. Биржевые секреты

Коппел Р. Быки, медведи и миллионеры. Хроники биржевых сражений

Хотя проигрышные акции дают, по-видимому, доходы выше средних, если их удерживать длительное время, эта стратегия инвестирования содержит явные опасности. Первая из них состоит в том, что обилие дешевых акций приводит к большим затратам на трансакции для инвесторов. Вторая – это то, что проигрышные акции могут быть подверженными большему риску как по причине изменчивости цен, так и по причине высокого финансового левереджа (т. е. использования кредита для финансовых сделок), – проигрышные акции имеют тенденцию иметь более высокие коэффициенты задолженности. Третья опасность состоит в том, что отрицательные доходы обычно возникают в силу определенных причин. Если эта причина в плохом управлении или в потере доли рынка, то может не оказаться никакого катализатора для роста цен в будущем.


Знаете ли Вы, что: Вы можете получить прямой доступ к рынкам США и торговать настоящими биржевыми опционами (а не бинарными – которые предлагают многие онлайн-брокеры) через компанию «Just2Trade» с минимальным депозитом – от $3 тыс.


Затраты на трансакции

Первой и, вероятно, главной проблемой при проведении стратегии инвестирования в проигрышные акции является то обстоятельство, что многие из этих акций продаются по низким ценам. Затраты на трансакции, связанные с покупкой и продажей этих акций, оказываются высокими в силу хотя бы того, что разница между ценами продажи и покупки в этих акциях высока по сравнению с ценой акции. Так, например, спрэд размером в 50 центов составит только 1% от цены 50- долларовой акции, но достигнет 20% для акции, котирующейся по цене $2,50.

Хотя портфель акций, представленный в табл. 8.3, был ограничен и включает только акции, которые продаются по цене выше одного доллара, средняя цена акций в этом портфеле составляет всего $3,36, тогда как средняя цена акций на остальном рынке больше $26. Кроме того, капитализация рынка для проигрышных акций равна $388 млн, что значительно ниже средней капитализации остального рынка, которая равна около $1,7 млрд. Комбинация низких цен на акции и низкой капитализации рынка толкает вверх затраты на трансакции, когда вы составляете этот портфель. Рисунок 8.9 дает представление о величине торговых затрат, с которыми вы сталкиваетесь при сравнении компаний с малой капитализацией рынка и крупных компаний (капитализации рынка для малых компаний и для крупных).

Суммарные торговые затраты, включая разницу между ценами покупателя и продавца и комиссионные, могут достигать более 5% от цены акций для компаний из класса самой низкой капитализации рынка. Эти затраты будут, без сомнения, выше для дешевых акций.

А какова должна быть минимальная цена для акций, включаемых в этот портфель? Если вы примете $5 как нижний предел для цены акций, то только 26 из 147 компаний останутся в этом портфеле. Все они перечислены в табл. 8.3.

Изменчивость и риск дефолта

Акции, значительно упавшие в цене за последний год, часто оказываются более рискованными, чем остальные акции. Одной из причин этого является то, что при более низких ценах на акции увеличивается изменчивость цен (волатильность). Вторая причина – это то, что внезапные и крутые падения цен на акции часто увеличивают финансовый левередж (использование заемных средств при финансовых операциях) и риск дефолта.

На рис. 8.10 вы можете видеть контраст по трем мерам риска – β, стандартное отклонение цен акций и отношение долга к капиталу – между фирмами из портфеля неудачников и остальным рынком. По всем трем мерам риска, но особенно по показателям, основанным на ценах (β и стандартное отклонение), проигрышные акции оказываются гораздо более рискованными, чем акции остального рынка.

Вы можете профильтровать 26 акций, которые прошли через ценовой фильтр ($5 или больше), по признаку излишнего риска. Фактически, если вы включите ограничения для акций с годовыми стандартными отклонениями свыше 80% (что исключит 25% фирм из портфеля), с величиной β свыше 1,25 и отношениями рыночного долга к капиталу фирмы выше 80%, то останутся только три фирмы, перечисленные в табл. 8.4.

Разительное падение числа акций в портфеле, когда вы накладываете на них условия минимальной цены и ограничения степени рискованности, показывает, что стратегию покупки проигрышных акций трудно осуществить на практике даже верящим в ее эффективность.

Катализаторы улучшения

Последним и, возможно, самым трудным для анализа фактором при покупке проигрышных акций является ответ на вопрос: можно ли решить те фундаментальные проблемы, которые послужили причиной падения цены акций? Хотя вы, возможно, не в состоянии проверить внутренние действия каждой из фирм, которые вы анализируете для включения в свой портфель, вы можете рассмотреть те действия, которые увеличивают шансы на успех.

• Изменения в менеджменте: вы могли бы, например, проверить, не произошло ли недавно изменение в характере управления фирмой. Можно предположить, что новая администрация будет более склонна признать ошибки, допущенные в прошлом, и исправить их.

• Действия по реструктуризации: вы могли бы также профильтровать ваш портфель на предмет принятых фирмой недавно решений, изменяющих структуру бизнеса.

• Инвесторы-активисты: менеджеры фирм, испытывающих трудности, часто нуждаются в давлении, которое на них оказывают инвесторы-активисты; пенсионные фонды и отдельные инвесторы часто подталкивают к изменениям менеджмент испытывающих трудности компаний. Присутствие одного или более таких инвесторов в совете директоров компании можно рассматривать как многообещающий признак.

• Выживание: чтобы решить проблемы, которые могут оказаться долгосрочными, фирмам нужно время. Они с большей вероятностью получат его, если над их головами не будет висеть угроза финансового дефолта. Ограничение ваших инвестиций акциями компаний, которые имеют поддающуюся управлению долговую нагрузку, помимо действия в качестве фильтра излишнего риска увеличит и шансы на выживание.

Лучший Форекс-брокер – компания «Альпари». Выгодные торговые условия, более 2 млн. клиентов, положительные отзывы реальных трейдеров, уникальные инвестиционные сервисы, множество бонусов, акций и призовых конкурсов, торговля валютами, металлами, CFD и бинарными опционами (у данного брокера обозначаются понятием – «Fix-Contracts»), качественная аналитика и обучение.

• Тренды рентабельности: хотя долгосрочные тренды рентабельности для проигрышных акций будут, скорее всего, отрицательными, вы сможете найти признаки положительных изменений в краткосрочных трендах. Вы могли бы, например, вкладывать деньги только в компании, которые сообщили о положительных доходах за последний квартал. Хотя один квартал еще не означает решительного поворота к лучшему, он может сигнализировать, что компания оставила позади часть своих трудностей.

Содержание Далее

Коттл С. и др. «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда

Кохен Д. Психология фондового рынка: страх, алчность и паника

Кравченко П.П. Как не проиграть на финансовых рынках

Лефевр Э. Истории Уолл-стрит

Лолиш Г. Научите меня играть! Учебник биржевой игры для начинающих

МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах

Монестье А. Легендарные миллиардеры

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Нидерхоффер В. Университеты биржевого спекулянта

Оберлехнер Т. Психология рынка Forex

Орлов А. Записки биржевого спекулянта. Уроки валютного дилинга

Пайпер Дж. Дорога к трейдингу

Райан Дж. Биржевая игра. Сделай миллионы – играя числами

Рашке Л.Б. Как ловить дни тренда

Робинсон Дж. Миллионеры в минусе или Как пустить состояние на ветер

Стюарт Дж. Алчность и слава Уолл-Стрит

Тарп В.К. и др. Биржевые стратегии игры без риска

Фишер Ф.А. Обыкновенные акции и необыкновенные доходы

Элдер А. Трейдинг с доктором Элдером: энциклопедия биржевой игры

Якокка Л. Карьера менеджера

Психология трейдинга Дэйтрейдинг и скальпинг Управление капиталом Развлекательная литература
Библиотека успешного трейдера Яндекс.Метрика