|
По самой своей природе люди, идущие наперекор толпе, чрезвычайно разнообразны. Одни из них, вынося свои суждения, исходят из своего знания человеческой психологии, другие же целиком полагаются на свою интуицию. Все они согласны в том, что акции, которые больше всего упали в цене совсем недавно, часто представляют собой лучшее вложение. С риском чрезмерно упростить аргументацию, используемую идущими «не вместе», мы приведем ниже только два аргумента.
• Самое темное время суток наступает перед рассветом. Лучшее время для покупки акций не тогда, когда о них приходит хорошая новость, а после того, как вспышка плохих новостей сбила цены вниз, делая акции стоящими сделки. Эта история основывается на допущении, что средний инвестор имеет тенденцию чрезмерно реагировать на новости – как на хорошие, так и на плохие – и что инвесторы, несколько меньше обуреваемые эмоциями (возможно, это как раз те, кто идет наперекор), могут воспользоваться этой иррациональностью. Эту историю принимают охотно, по крайней мере теоретически, те, у кого нет ни малейшей веры в человеческую разумность.
Это предположение, что инвесторы чрезмерно реагируют на новости, тесно связано с широко распространенным взглядом, что толпой движут эмоции и поэтому ее легко направить к иррациональным действиям давлением масс из их среды. На финансовых рынках этот взгляд подкрепляется пузырями цен – начиная с Пузыря южных морей 1500-х гг. до Пузыря интернет- компаний в 1990-е гг., – которые появляются через регулярные промежутки времени.
• Акции с низкой ценой недооценены рынком. В основе истории об инвесторах, действующих наперекор, лежит еще один и менее рациональный фактор. Акции, которые падали намного чаще, часто продаются по низким ценам, и среди некоторых инвесторов есть ощущение, что акции с низкой ценой недооценены относительно акций с высокой ценой.
|
|
Так, например, акции, которые упали в цене с $30 до $3, для некоторых инвесторов выглядят дешевле на некотором абсолютном основании, и акции ценой в пенни являются абсолютно предпочтительными. Опасность, конечно, состоит в том, что стоимость этих акций может упасть еще ниже.
|
