Лучшие брокеры Форекс Книги по техническому анализу Полный список литературы Книги по торговым стратегиям Лучшие брокеры:
бинарныебиржевые
Лучшие брокеры Форекс Полный список литературы Бинарные брокеры
Биржевые брокеры

Перемалывание чисел

Акелис С.Б. Технический анализ от А до Я

Аррингтон Дж.Р. Руководство по управлению рисками

Баффет У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями

Беллафиоре М. Один хороший трейд

Бернстайн П. Против богов: Укрощение риска

Борселино Л.Дж., Комминс П. Дейтрейдер: кровь, пот и слезы успеха

Вайс М.Д. Делай деньги во время паники на бирже

Вильямс Л. Долгосрочные секреты краткосрочной торговли

Гюнтер М. Аксиомы биржевого спекулянта

Даглас М. Дисциплинированный трейдер. Бизнес-психология успеха

Дамодаран А. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях

Демарк Т.Р. Технический анализ – новая наука

Дэвидсон А. Скользящий по лезвию фондового рынка

Ильин В.В., Титов В.В. Биржа на кончиках пальцев

Ковел М. Биржевая торговля по трендам. Как заработать, наблюдая тенденции рынка

Коннорс Л.А., Рашке Л.Б. Биржевые секреты

Коппел Р. Быки, медведи и миллионеры. Хроники биржевых сражений

Насколько отличаются друг от друга темпы роста в пределах рынка и что такое высокий темп роста? Чтобы ответить на эти вопросы, вам понадобится взглянуть на весь рынок и просмотреть как рост доходов в прошлом, так и ожидаемые будущие темпы роста доходов. Здесь можно задать вполне законный дополнительный вопрос: как растут рыночные цены? На этот вопрос вы можете ответить путем сравнения отношения P/E (цены к доходу) для компаний с различными ожидаемыми темпами роста.

Обзор рынка

При рассмотрении столь большого и разнообразного рынка, как рынок Соединенных Штатов, вас не должно удивлять, что существуют большие различия в величине темпов роста у разных компаний. Это верно независимо от того, смотрите ли вы на рост доходов в прошлом (исторический рост) или на ожидаемый будущий рост. На рис. 7.5 вы можете видеть распределение роста доходов на акцию среди компаний США как для прошлого, так и для будущего для начала 2002 г.


Знаете ли Вы, что: до 23-го апреля 2021 года Вы можете купить доллары по курсу: $1 = 60 руб., участвуя в специальной акции от компании Альпари!


Данные об ожидаемых темпах роста получены от I/B/E/S – службы предоставления данных, которая сообщает прогнозы аналитиков и предоставляет проектируемые ежегодные темпы роста доходов на акцию на следующие 5 лет. Медианное значение темпа роста проектируемых доходов равно примерно 15%, но имеются фирмы с проектируемым темпом роста доходов свыше 50%. Темп роста в прошлом – это рост доходов на акцию с 1997 по 2001 г., и медиана для этого темпа роста равна приблизительно 12%. Имеется много фирм, для которых вы не сможете произвести вычисления. Например, вы не можете получить проектируемые темпы роста для фирм, которые не попали в поле зрения аналитиков; более мелкие, менее ликвидные фирмы особенно чувствительны к этой проблеме. Подобным же образом вы не сможете оценить исторические темпы роста для фирм с отрицательными доходами на акцию или для фирм, которые существуют менее 5 лет.

Темпы роста с неизбежностью изменяются во времени, поскольку изменяются и экономика и рынок. В течение периода экономического бума конца 1990-х гг. темпы роста доходов возрастали во всем спектре, но этот рост был наибольшим у технологических акций. В течение этого периода акции с ожидаемым ростом доходов в 25% в год для следующих 5 лет не пережили столь сильного спада, как акции с быстрым ростом. В начале 2003 г., после 3 лет экономической стагнации и в условиях гораздо более подавленных финансовых рынков, акции с темпом роста дохода в размере 15% в год для следующих 5 лет считались бы акциями с высоким темпом роста.

Стоимость роста

После того как в предыдущем разделе были охарактеризованы различия в росте доходов в пределах США, можно спросить, как рынок оценивает эти различия? Даже если вы примете общепринятую мудрость, что компании с более быстрым ростом имеют более высокие цены акций для любого данного уровня текущих доходов, перед вами все равно возникает вопрос о том, насколько эти цены выше. Чтобы ответить на этот вопрос, мы разделили компании на 6 классов согласно величине проектируемого роста доходов в следующие 5 лет. Далее мы оценили средние отношения цены к доходу (P/E) – текущие и замыкающие – для фирм каждого класса на начало 2002 г. Результаты представлены на рис. 7.6. Рынок явно ценит рост ожидаемых доходов, поскольку компании с высоким ростом имеют существенно более высокие отношения P/E, чем компании с низким ростом.

Почему же эти разности имеют значение? Если вы примете стратегию покупки акций компаний с быстрорастущими доходами, вы, скорее всего, заплатите за них при покупке очень высокую цену сравнительно с их доходами. Даже если высокий рост даст вам свои плоды, остается неясным, не являются ли они следствием временной переоценки рынком стоимости акций в вашем портфеле.

Как отмечено в предыдущем разделе, вы можете искать компании, которые торгуют акциями при низких отношениях P/E сравнительно с их ожидаемым темпом роста. Это низкое отношение PEG можно рассматривать как «рост по разумной цене». На рис. 7.7 показаны средние отношения PEG для 6 классов роста, использованных для анализа отношений P/E на рис. 7.6. В отличие от отношений P/E компании с более высоким ростом не имеют более высоких отношений PEG. Фактически отношения PEG имеют тенденцию понижаться при возрастании ожидаемого роста, а не повышаться. Происходит это потому, что цена не возрастает пропорционально увеличению темпов роста; при удвоении темпа роста с 10 до 20% величина отношения P/E возрастает, но не в два раза. Тем не менее закономерность отношений PEG лучше всего видна в акциях с самым низким ростом; обратите внимание, что отношения PEG более чем в два раза выше, чем у компаний с самым высоким ростом.

Портфель быстрорастущих компаний

Как ясно видно из рис. 7.6, инвестирование в портфель компаний с высоким ростом доходов может подвергнуть вас опасности переплаты. Чтобы избежать этой проблемы, вы создаете портфель компаний с быстрым ростом, используя два критерия для отсеивания:

• ожидаемый рост доходов на акцию на следующие 5 лет должен быть выше 15%: это устранит любые фирмы с отрицательными доходами, а также фирмы, не попавшие в поле зрения аналитиков;

• отношения PEG должны быть меньше 0,5: ограничив значения отношения PEG, вы снижаете вероятность переплаты за акции.

Получившийся в результате фильтрации портфель приведен в табл. 7.1. Этот портфель оказался на удивление пестрым и включает компании из 31 различной отрасли бизнеса. Впрочем, остается главный вопрос: а нет ли в нем скрытых проблем, с которыми вы можете столкнуться?

Лучший Форекс-брокер – компания «Альпари». Выгодные торговые условия, более 2 млн. клиентов, положительные отзывы реальных трейдеров, уникальные инвестиционные сервисы, множество бонусов, акций и призовых конкурсов, торговля валютами, металлами, CFD и бинарными опционами (у данного брокера обозначаются понятием – «Fix-Contracts»), качественная аналитика и обучение.



Содержание Далее

Коттл С. и др. «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда

Кохен Д. Психология фондового рынка: страх, алчность и паника

Кравченко П.П. Как не проиграть на финансовых рынках

Лефевр Э. Истории Уолл-стрит

Лолиш Г. Научите меня играть! Учебник биржевой игры для начинающих

МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах

Монестье А. Легендарные миллиардеры

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Нидерхоффер В. Университеты биржевого спекулянта

Оберлехнер Т. Психология рынка Forex

Орлов А. Записки биржевого спекулянта. Уроки валютного дилинга

Пайпер Дж. Дорога к трейдингу

Райан Дж. Биржевая игра. Сделай миллионы – играя числами

Рашке Л.Б. Как ловить дни тренда

Робинсон Дж. Миллионеры в минусе или Как пустить состояние на ветер

Стюарт Дж. Алчность и слава Уолл-Стрит

Тарп В.К. и др. Биржевые стратегии игры без риска

Фишер Ф.А. Обыкновенные акции и необыкновенные доходы

Элдер А. Трейдинг с доктором Элдером: энциклопедия биржевой игры

Якокка Л. Карьера менеджера

Психология трейдинга Дэйтрейдинг и скальпинг Управление капиталом Развлекательная литература
Библиотека успешного трейдера Яндекс.Метрика