Лучшие брокеры Форекс Книги по техническому анализу Полный список литературы Книги по торговым стратегиям Лучшие брокеры:
бинарныебиржевые
Лучшие брокеры Форекс Полный список литературы Бинарные брокеры
Биржевые брокеры

Рассмотрение фактов

Акелис С.Б. Технический анализ от А до Я

Аррингтон Дж.Р. Руководство по управлению рисками

Баффет У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями

Беллафиоре М. Один хороший трейд

Бернстайн П. Против богов: Укрощение риска

Борселино Л.Дж., Комминс П. Дейтрейдер: кровь, пот и слезы успеха

Вайс М.Д. Делай деньги во время паники на бирже

Вильямс Л. Долгосрочные секреты краткосрочной торговли

Гюнтер М. Аксиомы биржевого спекулянта

Даглас М. Дисциплинированный трейдер. Бизнес-психология успеха

Дамодаран А. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях

Демарк Т.Р. Технический анализ – новая наука

Дэвидсон А. Скользящий по лезвию фондового рынка

Ильин В.В., Титов В.В. Биржа на кончиках пальцев

Ковел М. Биржевая торговля по трендам. Как заработать, наблюдая тенденции рынка

Коннорс Л.А., Рашке Л.Б. Биржевые секреты

Коппел Р. Быки, медведи и миллионеры. Хроники биржевых сражений

Некоторые инвесторы доказывают, что акции, которые продаются при низких отношениях цены к балансовой стоимости, имеют заниженную стоимость, и несколько исследований как будто подтверждают выгоду стратегий покупки таких акций. Мы начнем с рассмотрения взаимоотношений доходов и величины отношения цены к балансовой стоимости на протяжении долгих периодов для компаний в Соединенных Штатах и распространим этот анализ на другие рынки.


Знаете ли Вы, что: до 23-го апреля 2021 года Вы можете купить доллары по курсу: $1 = 60 руб., участвуя в специальной акции от компании Альпари!


Данные по Соединенным Штатам

Простейший способ проверки, является ли хорошим вложением покупка акций с низким отношением цены к балансовой стоимости, состоит в том, чтобы взглянуть на доходы, которые дают эти акции по сравнению с другими акциями на рынке. Просмотр данных о доходах по акциям в Соединенных Штатах между 1973 и 1984 гг. показал, что стратегия выбора акций с высоким отношением балансовой стоимости к цене (низким отношением цены к балансовой стоимости) дала бы избыточный доход в размере 4,5% в год. В другом анализе доходов по акциям между 1963 и 1990 гг. на основе отношения цены к балансовой стоимости фирмы были разделены на 12 портфелей. В период с 1963 по 1990 г. фирмы самого высокого класса по величине отношения цены к балансовой стоимости имели средний ежемесячный доход в 0,30%, тогда как фирмы в самом нижнем классе по величине этого отношения получали средний ежемесячный доход, равный 1,83%.

Это исследование было уточнено с целью определения, насколько хорошо стратегия покупки акций с низким отношением цены к балансовой стоимости работала бы в период с 1991 по 2001 г., и для сравнения этих доходов с доходами, полученными в другие периоды. С целью такого сравнения мы вычислили ежегодные доходы по десяти портфелям, образованным по величине отношения цены к балансовой стоимости в конце предыдущего года. Сводка результатов представлена на рис. 4.2.

Если вы посмотрите на доходы от акций в каждом из этих субпериодов, то обнаружите, что акции с самым низким отношением цены к балансовой стоимости давали более значительные доходы, чем акции с более высокими отношениями. В период с 1937 по 1960 г. разность в ежегодных доходах между портфелем с самым низким отношением цены к балансовой стоимости и портфелем с самым высоким отношением составила 3,48%. В субпериод с 1961 но 1990 г. разница в доходах между этими двумя портфелями увеличилась до 7,57%. В период с 1991 по 2001 г. акции с самым низким отношением цены к балансовой стоимости дали премию в 5,72% по сравнению с акциями, имевшими самый высокий уровень этого отношения. Таким образом, тенденция, когда более высокие доходы давали акции с низким отношением цены к балансовой стоимости, сохранялась в течение длительных периодов.

Впрочем, как отмечено выше применительно к отношению цены к доходу, эти данные не следует принимать как указания на то, что акции с низкими значениями отношения цены к балансовой стоимости в любой период дают более значительные доходы, чем акции с более высокими значениями этого отношения. Рисунок 4.3 показывает разницу между портфелями с самым низким и самым высоким отношением цены к балансовой стоимости по годам от 1927 до 2001 г.

Хотя акции с низким отношением цены к балансовой стоимости в среднем превосходят по величине ежегодной прибыли акции с высоким отношением, были продолжительные периоды, когда они в такой же степени отставали от акций с высоким уровнем этого отношения. Это было в начале 1930-х гг., во время Второй мировой войны, в конце 1970-х гг. и в начале 1990-х гг. – вы можете сделать вывод, что акции с низким отношением цены к балансовой стоимости работают лучше всего, когда рынок в целом переживает депрессию, отражая их статус инвестиционной «спасительной гавани».

Что касается вложений в стоимость трансакций, то следует принять во внимание нижеследующее замечание. Одно из исследований рассматривало вопрос о том, верно ли, что акции с низким отношением цены к балансовой стоимости порождают избыточные доходы после учета стоимости трансакций. Это исследование показало, что после введения поправки на 1% затрат на трансакции и ежегодного подведения баланса инвесторы за период 1963-1988 гг. превзошли бы среднерыночный уровень доходности акций на 4,82%, если бы вложили деньги в мелкие фирмы с низкими отношениями цены к балансовой стоимости. Оптимальный период времени для восстановления баланса между этими портфелями, когда выплата превысила стоимость трансакций, составил 2 года.

Данные по мировым рынкам

Тот факт, что акции с низким отношением цены к балансовой стоимости дают более высокие доходы, чем акции с высоким отношением, в течение длительных периодов времени, не ограничивается исключительно Соединенными Штатами. Анализ, выполненный в 1991 г., показал, что отношение цены к балансовой стоимости сыграло большую роль в объяснении профиля средних доходов для японских акций. Оценивая отношение цены к балансовой стоимости в рамках других международных рынков, можно заметить, что акции с низким отношением цены к балансовой стоимости приносили избыточные доходы на каждом рынке, который был проверен между 1981 и 1992 гг. Приведенные к годам оценки разницы в доходах, полученных от акций с низким отношением цены к балансовой стоимости, относительно рыночного индекса на каждом из изученных рынков приведены в табл. 4.1.

Распространяя этот анализ на вновь возникающие рынки, отметим, что исследование корейских акций обнаружило то же соотношение между акциями с низким отношением цены к балансовой стоимости и высокими прибылями.

Торговые условия одного из наиболее надежных Форекс-брокеров – компании «NPBFX» (Форекс от Нефтепромбанка). Низкие спреды, кэшбек – до 60%, качественная аналитика, бесплатные торговые стратегии и обучающие материалы. Разрешен скальпинг и высокочастотная торговля, любые торговые советники и стратегии. Минимальный депозит – от $10.

Таким образом, стратегия покупки акций с низким отношением цены к балансовой стоимости кажется весьма многообещающей. Но вы можете спросить: почему же ее не применяет большее число инвесторов? В следующем разделе мы рассмотрим некоторые из возможных проблем, связанных с этой стратегией, и фильтры, которые можно добавить к ранее рассмотренным, чтобы снять эти проблемы.

Содержание Далее

Коттл С. и др. «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда

Кохен Д. Психология фондового рынка: страх, алчность и паника

Кравченко П.П. Как не проиграть на финансовых рынках

Лефевр Э. Истории Уолл-стрит

Лолиш Г. Научите меня играть! Учебник биржевой игры для начинающих

МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах

Монестье А. Легендарные миллиардеры

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Нидерхоффер В. Университеты биржевого спекулянта

Оберлехнер Т. Психология рынка Forex

Орлов А. Записки биржевого спекулянта. Уроки валютного дилинга

Пайпер Дж. Дорога к трейдингу

Райан Дж. Биржевая игра. Сделай миллионы – играя числами

Рашке Л.Б. Как ловить дни тренда

Робинсон Дж. Миллионеры в минусе или Как пустить состояние на ветер

Стюарт Дж. Алчность и слава Уолл-Стрит

Тарп В.К. и др. Биржевые стратегии игры без риска

Фишер Ф.А. Обыкновенные акции и необыкновенные доходы

Элдер А. Трейдинг с доктором Элдером: энциклопедия биржевой игры

Якокка Л. Карьера менеджера

Психология трейдинга Дэйтрейдинг и скальпинг Управление капиталом Развлекательная литература
Библиотека успешного трейдера Яндекс.Метрика