Книги по техническому анализу Фундаментальный анализ Полный список литературы Торговые стратегии Книги по психологии трейдинга
Лучшие Форекс-брокеры

Глава 8. Раздувание бюджетного дефицита

Лучшие бинарные брокеры
Акелис С.Б. Технический анализ от А до Я

Аррингтон Дж.Р. Руководство по управлению рисками

Баффет У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями

Беллафиоре М. Один хороший трейд

Бернстайн П. Против богов: Укрощение риска

Борселино Л.Дж., Комминс П. Дейтрейдер: кровь, пот и слезы успеха

Вайс М.Д. Делай деньги во время паники на бирже

Вильямс Л. Долгосрочные секреты краткосрочной торговли

Гейтс Б. Дорога в будущее

Гюнтер М. Аксиомы биржевого спекулянта

Даглас М. Дисциплинированный трейдер. Бизнес-психология успеха

Дамодаран А. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях

Демарк Т.Р. Технический анализ – новая наука

Дэвидсон А. Скользящий по лезвию фондового рынка

Ильин В.В., Титов В.В. Биржа на кончиках пальцев

Ковел М. Биржевая торговля по трендам. Как заработать, наблюдая тенденции рынка

Коннорс Л.А., Рашке Л.Б. Биржевые секреты

Коппел Р. Быки, медведи и миллионеры. Хроники биржевых сражений

У Пола Джонстона не было никакого желания провести следующие годы своей жизни, разъезжая туда-сюда на электрокаре по полю для гольфа во Флориде, или прямо из дома заниматься дей-трейдингом, зарабатывая на виражах фондового рынка. После своей отставки он тут же энергично взялся за воплощение следующей части своего плана – создание некоммерческой исследовательской и лоббистской группы, Комитета топ-менеджеров по реформе бухгалтерского дела, с небольшим офисом в Вашингтоне, округ Колумбия. Этот комитет должен был собрать выдающихся исполнительных директоров в качестве своих представителей и подобрать исследовательский персонал для раскрытия всякого рода бухгалтерского крючкотворства в Америке. Он вытащит на свет существующие проблемы, будет приводить факты и называть имена компаний, бесцеремонно нарушающих нормы честной бухгалтерии.


Знаете ли Вы, что: таким широким разнообразием инвестиционных возможностей, какое предоставляет компания Альпари, не может больше похвастаться ни один Форекс-брокер.


Аналитические обзоры, более 60-ти торговых стратегий, сигналы лучших индикаторов и многое другое в бесплатном Аналитическом портале лучшего Форекс-брокера «NPBFX» (Форекс от Нефтепромбанка)

Он нанял лучшего в стране пресс-агента, а также лучших судебных консультантов – ищеек, специализировавшихся на проникновении в компании и поиске скелетов, спрятанных в тамошних шкафах. Кроме того, он также думал о том, чтобы пригласить на работу и некоторых из тех самых людей, которые в 1990-х гг. советовали компаниям, как можно исказить картину доходов. Кто мог знать больше о том, как обойти и безнаказанно нарушить правила, как не те люди, которые осуществляли это на практике? – размышлял он.

Как только разнеслась весть о создании этого комитета, ему стали звонить люди, желающие присоединиться к нему. Оливер Даллес, вскоре после того, как Джонстон ушел в отставку, потерявший работу в бухгалтерской консалтинговой фирме, был среди первых и самых настойчивых. Ему отчаянно хотелось присоединиться к этой группе. Его не смущало значительное снижение его оклада. И чтобы показать свою компетентность, он уже провел кое-какие исследования, которые, как он чувствовал, придадут большую ценность проекту Джонстона. Впрочем сначала голос Даллеса, казалось, звучал просительно.

– Не уверен, что это то, что вам нужно. Может быть, вы скажете, что это совсем не то. Если так, то просто забудьте об этом... но все же! Это грандиозно!

– Не пойму, о чем это вы говорите, – нетерпеливо сказал Джонсон.

– Поправьте меня, если я ошибаюсь, но насколько я понимаю, миссия вашей группы заключается в том, чтобы вскрыть все махинации с бухгалтерией в Америке, правильно? Так вот, оказывается, самый крупный обман с бухгалтерской отчетностью осуществляется не кем иным, как самим федеральным правительством!

– Я уже раньше слышал кое-какие разговоры об этом, но...

– Я говорю о бюджетной отчетности федерального правительства. Вот послушайте: согласно информации Министерства финансов, в 2000 г. мы имели нераспределенную прибыль федерального бюджета в размере 236 млрд долларов. Помните это? Большой непредвиденный избыток денег, из-за которого воевали между собой демократы и республиканцы, когда каждый старался перекричать другого по вопросу, как лучше потратить эти средства? Так вот, весь ужас в том, что вместо 236 млрд долларов избытка федерального бюджета мы на самом деле имеем в этом году федеральный дефицит в размере 137,6 млрд.

– Вы в этом уверены?

– Абсолютно, и я вам докажу это через минуту. Но дальше все становится еще хуже. В отношении 2001 г. Министерство финансов объявило, что у нас в федеральном бюджете имеется нераспределенная прибыль в 127 млрд долларов. Попробуйте угадать, какова настоящая цифра. – Джонстон молчал, и Даллес продолжал. – Держите челюсть. Это был потрясающий дефицит в размере 623,8 млрд долларов. Вы можете поверить в это? Больше 600 млрд! А в 2002 г. дефицит еще больше! (См. рис. 8.1).

Джонстон отнесся к этим сведениям скептически. Ему часто приходилось слышать критиков действий правительства и заявления наблюдательных агентств насчет применения разных фокусов в бюджетном учете, но он ни разу не встретил в этой критике четких доказательств, черным по белому, с той точностью, которую, казалось бы, подразумевал дипломированный бухгалтер.

– А где доказательства? Откуда вы взяли ваши цифры?

У Даллеса был почти двадцатилетний опыт работы бухгалтером. Он развил у себя в высшей степени дисциплинированное умение работать со статистическими данными еще в колледже. И он был не из тех, кто может позволить себе скоропалительные заявления, не имея на то основания.

– У вас есть доступ в Интернет? – мягко спросил он.

– Конечно.

– Когда получите электронное письмо, которое я сейчас вам отправляю, щелкните по ссылке. Адрес: www.federalreserve.gov/releases/ pi/Current/zer-3.pdf. Когда этот файл появится на экране, прокрутите текст до появления таблицы F4, «Заимствования кредитного рынка, Все сектора, По инструментам». Затем проверьте строку 3, «Ценные бумаги Правительства США». Там вы и найдете все самые исчерпывающие доказательства, да еще и из самого безупречного из всех источников – Федерального резерва США. (См. табл. 8.1.)

Джонстон, который еще в колледже в Вашингтоне со страстным интересом изучал деятельность правительства, был поражен.

– Вы, должно быть, шутите! – ответил он. – Вы хотите сказать, что Министерство финансов США, то самое, что на Пенсильвания Авеню, уверяет, что в 2000 и 2001 гг. у нас в бюджете имелась огромная нераспределенная прибыль, в то время как Федеральная резервная система, офис которой находится на углу улицы Конституции и 20-й, утверждает, что у нас в бюджете в эти же годы был огромный дефицит?

– Вот именно. Но никто не обращает внимания на эти цифры ФРС. Эти документы почти не распространяются, о них редко говорят. Но именно данные Казначейства фальсифицированы, те самые данные, что опубликованы в прессе и обсуждались перед Конгрессом. Вы представляете, какое огромное значение это имеет? Понимаете, какие, в конце концов, могут быть последствия? Джонстон слушал с огромным интересом, но ему хотелось понять и механизмы того, как это все реально проделывалось. В ответ на его вопрос Даллес раскрыл длинную цепочку манипуляций, которые постоянно проделывались правительством для того, чтобы заставить федеральный бюджет выглядеть более приемлемо для избирателей. Все эти приемы были странным образом похожи на те хитрости, к которым прибегала компания UCBS в 1990-е гг., чтобы приукрасить свои доходы.

– Очень коротко, – сказал Даллес, – вот как это делается Во-первых, правительство имеет целый букет агентств – Federal Home Bank, Freddie Mac, Sallie Мае и так далее. Эти агентства контролируются Конгрессом. Они гарантируются, поддерживаются или, по крайней мере, получают финансовую поддержку от Правительства США. А их долговые обязательства принимаются всеми за ценные бумаги Правительства США. Однако в бюджете их отчетность не консолидирована с отчетностью правительства. Это очень удобная база для плохих цифр, которые вызвали бы огромное замешательство у массы людей как в Вашингтоне, так и за его пределами.

– Во-вторых, – продолжал он, – существует Фонд социального обеспечения. Этот фонд имеет нераспределенную прибыль, в которой он нуждается, чтобы покрывать возможный будущий дефицит фонда. Эти деньги принадлежат 45 млн людей, ушедших на пенсию или собирающихся уйти. Он не имеет абсолютно ничего общего с остальными операциями правительства. И тем не менее оно прибавляет избытки фонда к федеральному бюджету, чтобы прикрыть свой дефицит.

На мгновение мысли Джонстона перескочили в прошлое. Но тут же вернулись с новым вопросом:

– Это цифры Казначейства. Но вы сказали, что Федеральный резерв считает дефицит иначе – как же он это делает?

– Цифры ФРС и показывают, сколько правительство и правительственные агентства на самом деле заимствуют новых денег – сверх того, что нужно для восполнения старого долга – в каждом календарном году. В 2000 г. они заимствовали оттуда 137,6 млрд долларов, о чем я вам уже говорил. В 2001 г. они заимствовали 623,8 млрд. В 2002 г. они взяли в пересчете на год 731,8 млрд в первом квартале и – абсолютно потрясающая сумма – 948,4 млрд во втором квартале!

– И куда же идут все эти деньги?

– Могу заверить вас, что они не засовывают их под какой-нибудь матрас. Они заимствуют для одной единственной цели – для покрытия дефицита. Вот почему я говорю, друг мой, что именно их цифры и представляют реальный дефицит, а не те фиктивные цифры, которые обсуждаются в Конгрессе или приводятся в прессе.

Джонстон слышал об этих ухищрениях и раньше, но никогда не думал, что обман достигает таких масштабов. «Господи, – подумал он про себя, – во втором квартале 2002 г. правительство заняло, если пересчитать на год, почти 1 трлн долларов! Это настолько превышает официально заявленный дефицит бюджета, что просто уму непостижимо!»

Он не осознавал до сих пор, как странно сходны манипуляции правительства с теми хитростями, которые он так хорошо узнал из опыта своего руководства компанией UCBS. Исключение правительственных агентств из бюджета было удивительно похоже на игру с пустышками в виде дочерних компаний, которую они сами в UCBS использовали для скрытия долгов и убытков. Фокусы, которые разыгрывало правительство с американским Фондом социального обеспечения, казались фактически идентичными тому, как они в UCBS жонглировали с пенсионным фондом служащих компании. Для обычного человека здесь таилась огромная угроза. Фонды социального обеспечения могли иссякнуть. Огромные займы правительства могли подхлестнуть рост стоимости денег – то есть рост процентных ставок. Проценты на закладные могли внезапно подняться в момент, когда американцы меньше всего были к этому готовы. Вложившие средства в облигации могли потерять целые состояния.

Он попытался успокоиться, но не смог. Вот он, бьющийся изо всех сил, чтобы привлечь некоторые правительственные организации – вроде SEC или IRS, – к поддержке его стремлений к более чистому и ответственному будущему корпоративной Америки. И вот они, выделывающие те же самые трюки в своей собственной отчетности, убивая – в высшей степени подрывая – любое подобие доверия, которое они могли бы иметь, помогая внести здравомыслие в частный сектор. Джонстон почти слышал сейчас слова топ-менеджеров: «Ха! Если само правительство делает это, то почему нам нельзя?» С другой стороны, если он похоронит эту проблему и просто проигнорирует ее, он никогда не сможет больше жить в ладу с самим собой. Он решил подключить Даллеса к своему проекту и двигаться дальше. Через два дня, с трепетом и волнением, комитет выпустил сообщение для печати, избегая преувеличений или сенсационности.

Тем не менее, они чувствовали, что заголовок «Правительство раздуло бюджет до 500 миллиардов», конечно, будет вынесен на первые страницы.

На следующее утро Джонстон вошел в офис своего нового пресс-секретаря и спросил:

– Ну как, каковы отклики? Положительные, да? Нет? Не говорите мне, что они отрицательные! Ну-ну, хватит, не держите меня в напряжении. Что они говорят?

– Ничего, сэр.

– Ничего? Как это – ничего?

– Я хочу сказать, сэр, что никакой шумихи мы от них не получим. Никаких откликов вообще. Широкая пресса, видимо, не поняла ничего. Ребята из финансовой прессы вроде бы поняли смысл, но им как будто наплевать. Один репортер, специализирующийся по финансовым рынкам, который позвонил по поводу старого вопроса о UCBS, сказал мне сегодня утром, что «это неактуально». Вот его слова: «Ну и что с того, что правительство обманывает? Это что – новость?» А еще он говорит, что «кажется, это никогда особенно не влияло на состояние рынка облигаций, так чего беспокоиться?» Сказал, что это старая новость, и дал понять, что наш пресс-релиз наивен. Это довольно хорошо резюмирует общее отношение к нашему сообщению.

Джонстон был ошеломлен. Что же это получается, думал он. Когда он признался в манипуляциях с бухгалтерской отчетностью своей компании, на Уолл-Стрит словно снаряд разорвался... а когда кто-то попытался раскрыть еще более вопиющее жульничество в Вашингтоне, все словно оглохли? В течение следующих нескольких недель он был одержим этим вопросом. Он поручил своим сотрудником переговорить с экономистами, и те рассказали об экономических циклах. Он послал их на Уолл-Стрит к дилерам, и те рассказали о правительственных облигациях. Шаг за шагом, кусок за куском, они собрали картину, которую Даллес затем нарисовал Джонстону при их следующем разговоре.

– Прежде всего, – сказал Даллес, – давайте уточним наши позиции. Мы действительно находимся на верном пути. Эти хитрости с финансовой отчетностью, которыми пользуется Вашингтон, гораздо хуже того, о чем только могли мечтать на Мэйн-Стрит или Уолл-Стрит.

– Хуже? Почему хуже?

Аудитор достал из выдвижного ящика стола желтый блокнот и положил его рядом с высоким стаканом с ледяной водой, который он только что принес из холодильника. На блокноте было набросано четыре основных тезиса.

– Есть четыре причины, в силу которых, по моему мнению, это гораздо хуже, – сказал он после 15-секундной паузы.

– Причина номер один. Вашингтонские махинации имеют гораздо более крупный масштаб. Черт возьми, ну какие сверхприбыли могли мы выжать из нашей копеечной игры с дочерними компаниями – 1 млрд долларов? Или максимум полтора миллиарда? Ладно, а манипуляции Казначейства с правительственными агентствами и фондом социального обеспечения только с 2000 г. принесли почти 2 триллиона долларов. На сколько служащих был рассчитан наш пенсионный фонд? От силы на 40 тыс. Так вот, фокусы правительства с фондами социального обеспечения могли вызвать сокращение пенсий у 45 миллионов граждан!

– Причина номер два, – продолжал он. – Они не просто жонглировали с цифрами – это же реальные деньги. Вспомните наше самое первое собрание несколько лет назад. Помните, как я объяснял вам, что мы фактически не лезем в пенсионный фонд наших служащих?

– Освежите мою память, – попросил Джонстон.

– Мы не брали из пенсионного фонда реальных денег. Мы только перемещали цифры в отчетности.

– Ах, да. Теперь я припоминаю.

– Хорошо, тогда знайте! Наше правительство на самом деле совершает налеты на фонды социального обеспечения. Они берут эти банкроты, которые, как считается, забронированы под будущие пенсионные выплаты, которые принадлежат десяткам миллионов граждан, и... они тратят их.

Лоб Джонстона покрылся испариной. По мере того как Даллес продолжал свои пояснения, он чувствовал, как у него поднимается артериальное давление.

– Причина номер три. Вы когда-либо задумывались над тем, почему наше правительство в 1990-е гг. позволило нам и другим крупным компаниям вести себя по-свински даже без слова предупреждения? Вы когда-либо задумывались, почему Федеральный резерв неожиданно прекратил предупреждать насчет «неразумного изобилия» и фактически стал поощрять технический бум?

– Нет. А почему?

– Потому что правительство тоже получало с этого прибыли, и не хотело делать ничего такого, что могло бы перевернуть кормушку. Никогда не забывайте, что сборщик налогов является молчаливым партнером, всегда стоящим за любой компанией Америки. Когда предприятия зарабатывают больше денег, правительство собирает больше налогов. Никогда не забывайте, что правительство тоже является молчаливым партнером каждой компании, которая преувеличивает свои облагаемые налогом прибыли. Чем больше компании преувеличивают, тем большие суммы они обязаны платить правительству в виде налогов. И вот вам результат: в то время как корпоративная Америка в 1990-х гг. радовалась сверхбуму в прибылях, Министерство финансов США имело свой собственный сверхбум в виде государственных налоговых доходов. Только в виде налога на прибыль корпораций Казначейство собрало в 1998 г. 204 млрд долларов, в 1999 г. – 213 млрд долларов и в 2000 г. – 224 млрд, несмотря на тот факт, что многие компании нашли новые «совершенно законные» способы уклоняться от выплаты налогов.

– Само собой.

– Для Казначейства это была неожиданная удача, огромная, беспрецедентная удача. Это было похоже на сидение под развесистым денежным деревом и мягкое его потряхивание, для того чтобы все денежки ссыпались в ваши корзины. Подумайте над этим хоть мгновенье. Если бы вы управляли денежным потоком правительства в такой обстановке, разве не хватило бы у вас здравого смысла вспомнить о том, что такой бум не может продолжаться вечно? Не отложили бы вы часть этих денег на черный день? К сожалению, им это в голову не пришло.

– Но почему же?

– Они, конечно, прислушивались к правительственным экономистам. А экономисты сказали, что свечи никогда не погаснут и бал никогда не кончится. У Даллеса перехватило дыхание, и он отхлебнул глоток воды, но Джонстон только начал разогреваться.

– Вы сказали, что было четыре причины, в силу которых федеральный дефицит мог бы быть даже более опасным, чем кризис в частном секторе экономики, – сказал он. – А какова же четвертая причина?

– А четвертая причина связана как раз с отсутствием реакции на нашу попытку выпустить эту информацию на всеобщее обозрение.

– Не понимаю этого.

– Я говорю о том факте, что мир полностью проигнорировал ее! Позвольте мне объяснить. Когда вы признали те трудности, которые были у UCBS, инвесторы прореагировали сразу, так? Это было действительно хорошо. Это означало, что они поняли смысл. Они впитали его. Все, кому не понравилась правда, продали свои акции, и это был разумный шаг с их стороны. Акции упали, но это разрешило кризис. С тех пор курс акций стабилизировался. Но в данном случае ничего похожего не произошло! Правда еще не дошла до общества. И правительство и граждане страны по-прежнему представляют собой живой клубок лжи.

Лучший Форекс-брокер «NPBFX» (Форекс от Нефтепромбанка)

– Да, но...

– Разве вы не видите? Это снова психология пузырей. Еще в 1990-х гг., если бы вы заговорили о проблемах с бухгалтерской отчетностью или с преувеличением прибылей в крупных американских компаниях, общественность дала бы вам коленом под зад. Или, еще того хуже, они бы просто вас проигнорировали. Это был биржевой пузырь. То, что мы имеем сейчас, – это другой вид пузыря, гораздо более опасный.

– Который представляет собой... Пузырь рынка облигаций! Если вы думаете, что кризис рынка акций это самое худшее, что может случиться, подождите немного, и вы увидите, на что похож кризис рынка облигаций! И помните: когда терпят крах облигации, тогда ставки процентов – в том числе и по закладным – растут. Так что подумайте о том, какой ущерб это может причинить американским семьям, живущим в долг.

Содержание Далее

Коттл С. и др. «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда

Кохен Д. Психология фондового рынка: страх, алчность и паника

Кравченко П.П. Как не проиграть на финансовых рынках

Лефевр Э. Истории Уолл-стрит

Лолиш Г. Научите меня играть! Учебник биржевой игры для начинающих

Льюис М. Покер лжецов

МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах

Монестье А. Легендарные миллиардеры

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Нидерхоффер В. Университеты биржевого спекулянта

Оберлехнер Т. Психология рынка Forex

Орлов А. Записки биржевого спекулянта. Уроки валютного дилинга

Пайпер Дж. Дорога к трейдингу

Райан Дж. Биржевая игра. Сделай миллионы – играя числами

Рашке Л.Б. Как ловить дни тренда

Робинсон Дж. Миллионеры в минусе или Как пустить состояние на ветер

Стюарт Дж. Алчность и слава Уолл-Стрит

Тарп В.К. и др. Биржевые стратегии игры без риска

Фишер Ф.А. Обыкновенные акции и необыкновенные доходы

Элдер А. Трейдинг с доктором Элдером: энциклопедия биржевой игры

Книги по управлению капиталом
Библиотека успешного трейдера Яндекс.Метрика
Развлекательная литература
Управление рисками Волны Эллиотта Дэйтрейдинг и скальпинг Фьючерсы и опционы Книги по Forex