|
Когда мы в начале 1980-х только начинали проводить свои семинары для трейдеров, большинство наших клиентов занималось торговлей опционами и фьючерсами. В начале 1982 года на рынке акций начался сильный спекулятивный рост, однако среди слушателей, посещавших наши занятия, торговцев акциями практически не прибавилось.
К началу 90-х торговцы фьючерсами занервничали, поскольку наметилось ослабление повышательной тенденции. Но зато подоспела мода торговли валютами, и среди наших слушателей было много трейдеров с этого рынка.
В конце 90-х торговцы фьючерсами, равно как и валютные трейдеры, уже были редкими посетителями наших семинаров. Все переметнулись на рынок акций, и множество внутридневных трейдеров, работающих на фондовом рынке, возжелали пройти обучение.
На дворе 2004 год, и контингент наших слушателей вновь меняется. Большее количество торговцев теперь сосредоточивается на фьючерсах, валютах и опционах. Впрочем, остались среди них и некоторые краткосрочные торговцы акциями, а также люди, которые думают, что на фондовом рынке начинается новая эра «быков». Мы не сомневаемся, что состав наших слушателей переменится еще не один раз.
Каковы причины этих драматических изменений в предпочтениях трейдеров, желающих обучаться и тренироваться? Одной из основных причин является зависимость рынков от изменений макроэкономической ситуации. Вместе с этими изменениями происходят и изменения в выборе торговых стратегий: предпочтение отдается тем, то работает на рынках, наиболее перспективен в новых условиях. То, что могло бы работать в прошлом году, не обязательно принесет прибыль в следующем. В какой-то год всеобщий интерес мог вызывать рынок фьючерсов, и множество различных систем торговли срочными контрактами показывали бы прекрасные результаты. На следующий год рынок фьючерсов мог впасть в боковой тренд (что означало бы, что системы торговли фьючерсами прекратили работать), а системы торговли акциями, напротив, могли бы получить свежий импульс. Внутридневные трейдеры фондового рынка могли бы ухватить неплохую прибыль в рыночном месяце, а в следующем месяце вдруг обнаружить, что вся их прибыль полностью растворилась.
Это происходит только потому, что работающие сегодня торговые системы не могут гарантировать, что они будут показывать столь же приличные результаты и через пять лет. Одна из худших ошибок, которую вы можете допустить как трейдер или инвестор, состоит в том, чтобы продолжать торговать или вкладывать капитал, используя стратегию, которая больше не работает. Многие из профессиональных управляющих портфелем совершают эту ошибку прямо сейчас. Они пользуются торговыми системами, которые только и делают, что покупают пакеты акций, системами, которые были разработаны для растущих рынков, но многое сейчас говорит за то, что мы вступаем в рынок с тенденцией к снижению цен на акции. Что случится с этими управляющими, если средний доход их портфелей будет выражаться отрицательной величиной на протяжении довольно длительного периода времени?
Как уже было сказано, существует шесть главных макроэкономических факторов, влияющих на сегодняшние рынки. Они внесены в список, представленный в таблице 15.1. В конце данного раздела также представлен список интернет-ресурсов, большинство которых бесплатны; они позволят вам быть в курсе развития современных тенденций в макроэкономике.
По существу, знание того, как работают эти факторы – это все, что нужно для осуществления правильного выбора рынка. Когда некоторые факторы сильны, соответствующие рынки увеличивают свою привлекательность. Когда другие факторы набирают силу, на первый план выходят уже другие формы инвестиций. Эти изменения происходят регулярно, поэтому вы должны постоянно контролировать ситуацию. Вы должны меняться вместе с рынками.
Давайте рассмотрим пару примеров. Когда инфляция сильна, фондовый рынок и доллар обычно слабы. В течение инфляционных 1970-х и в начале 1980-х наиболее перспективно выглядели товарные рынки и рынок золота. К торговым стратегиям, которые хорошо работали бы в тех условиях, относятся торговля на товарных биржах (особенно с использованием импульсного метода), торговля «золотыми» акциями и вложение капитала в активы, номинированные в устойчивой валюте. Инфляционные стратегии обсуждались в главе 9.
Поскольку инфляция постепенно уменьшилась (этот процесс назывался дезинфляцией), американский доллар усилился. И этот новый экономический климат как нельзя более способствовал быстрому развитию фондового рынка. Это происходило с середины 1980-х и продолжалось до конца 1990-х, когда фондовый рынок достиг своих исторических максимумов. Очевидно, что в это время прекрасно работала стратегия торговли акциями. Методы, описанные в главах 5 и 8, приносили в течение этого периода превосходные урожаи.
В начале 1980-х процентные ставки на пике инфляции достигли своих максимальных значений. Результатом стал огромный бум на рынке ценных бумаг. Поскольку цены облигаций повышались, а процентные ставки падали, имелась возможность получать двузначную прибыль, просто держа облигации в своем инвестиционном портфеле. Если вы покупали обязательство, обещающее 10% годовых на вложенную $1000, то при снижении процентных ставок до 8% цена вашей облигации могла бы подняться до $1200, поскольку объявленная доходность облигации составляла теперь приблизительно 8% именно на сумму в $1200. Стратегии, связанные с игрой на изменениях уровня процентной ставки, обсуждались нами в главе 10.
Доллар США значительно усиливался с 1995-го по 2001 год. Эти сделало очень привлекательной покупку активов, стоимость которых была номинирована в долларах США (недвижимое имущество, облигации и акции). Чистым результатом этого процесса стало то, что иностранцы, покупавшие долларовые товары, тем самым помогали спекулянтам разогревать рынок акций и облигаций. Вложение капитала в долларовые активы очень выгодно, когда доллар повышается. Однако когда доллар падает, как это происходит сейчас, трейдеры стремятся покупать активы, номинированные в более устойчивых валютах. Эти стратегии обсуждались в главе 10.
Современное состояние
Чтобы убедиться, что ваши стратегии являются безопасными, вы должны постоянно следить за изменениями степени влияния на экономику шести факторов, приведенных в таблице 15.1. В этом вам помогут материалы, представленные в главах 5, 9, 10 и 11. Анализируйте также воздействие, которое может оказать на рынки принятие новых законов, политических решений и правил, как это будет представлено позже в этой главе. Вы можете использовать представленные здесь ресурсы для получения необходимой информации, консультаций и для приобретения необходимого опыта анализа экономической ситуации. Иногда придется изучать информацию, прорываясь через субъективность и абстрагируясь от убеждений авторов материалов, но вы будете вознаграждены огромным количеством информации о том, что происходит в мире экономики.
• Еженедельный бюллетень Джона Маулдина. Маулдин еженедельно прочитывает приблизительно 200 статей, информационных бюллетеней и газеты. По пятницам он садится за стол и в течение четырех часов пишет эссе в 5 тыс. слов, посвященное состоянию рынка. Для получения этого бюллетеня по электронной почте зайдите на сайт www.frontlinethoughts.com, там же вы можете найти архивы бюллетеня.
• Стив Сьюггеруд, один из авторов этой книги, ведет бесплатный электронный образовательный бюллетень, который называется «Инвестиция U». Он полон советов, помогающих понять принципы работы рынков и оценить состояние мировой экономики. Подписка осуществляется через сайт www.investmentuonline.com, здесь вы можете также получить прошлые выпуски.
• Ежедневный отчет Боннера – ежедневный электронный обзор событий, происходящих на рынке. Подписка через www.dailyreckoning.com
• Международный институт торгового мастерства Ван Тарпа выпускает ежедневный электронный обзор «Мысли Тарпа». Он содержит советы по управлению риском, финансовые комментарии и анализ рыночных событий. Доступен через www.iitm.com
• «Письма о теории Доу» Ричарда Рассела издаются раз в три недели. Не бесплатны, но ценность этих материалов превышает их стоимость. Рассел, которому в 2004 году исполнилось 80 лет, ведет свой информационный бюллетень с 1958 года. И все это время он рассказывает подписчикам о своих наблюдениях. Ричард выпускает ежедневный комментарий, который мы считаем лучшим аналитическим обзором рынка. Он не всегда прав в своих выводах, но всегда информативен. Подписаться можно через www.dowtheoryletters.com
Предлагаем еще несколько рекомендаций, которые помогут вам постоянно держать руку на рыночном пульсе.
Следите за рынком, имеющим тенденцию к снижению
По крайней мере раз в неделю отслеживайте изменения, происходящие в значениях индексов S&P500, Nasdaq, Dow и любых других иностранных индексов тех фондовых рынков, в которых вы заинтересованы. Вы можете также следить за изменениями, происходящими в значениях отношения цены акции к прибыли на акцию и в уровнях дивидендного дохода.
Следите за уровнем инфляции и дефляции
Еженедельно отслеживайте индекс CRB (индекс цен на сырьевые товары), уровень процентных ставок и цены на золото.
Следите за данными по кредитной системе
Актуальная информация на эту тему содержится на сайте Центробанка и в различных рыночных обзорах.
Отслеживайте курс доллара
Ежемесячно отслеживайте изменения, происходящие на валютном рынке. Определяйте тенденции.
|
