Книги по техническому анализу Фундаментальный анализ Полный список литературы Торговые стратегии Книги по психологии трейдинга
Лучшие Форекс-брокеры

Информация

Лучшие брокеры на фондовом рынке
Акелис С.Б. Технический анализ от А до Я

Аррингтон Дж.Р. Руководство по управлению рисками

Баффет У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями

Беллафиоре М. Один хороший трейд

Бернстайн П. Против богов: Укрощение риска

Борселино Л.Дж., Комминс П. Дейтрейдер: кровь, пот и слезы успеха

Вайс М.Д. Делай деньги во время паники на бирже

Вильямс Л. Долгосрочные секреты краткосрочной торговли

Гейтс Б. Дорога в будущее

Гюнтер М. Аксиомы биржевого спекулянта

Даглас М. Дисциплинированный трейдер. Бизнес-психология успеха

Дамодаран А. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях

Демарк Т.Р. Технический анализ – новая наука

Дэвидсон А. Скользящий по лезвию фондового рынка

Ильин В.В., Титов В.В. Биржа на кончиках пальцев

Ковел М. Биржевая торговля по трендам. Как заработать, наблюдая тенденции рынка

Коннорс Л.А., Рашке Л.Б. Биржевые секреты

Коппел Р. Быки, медведи и миллионеры. Хроники биржевых сражений

«Любая трещина может вызвать на бирже и «бум» и панику... будь то крах банка или только слух, что бабушка вашего двоюродного брата схватила насморк»

Теодор Драйзер, американский писатель

Любая вновь поступающая информация воздействует на наш разум и эмоциональное состояние.


По нашей оценке, на 17.08.2018 г. лучшими брокерами являются:

• для самостоятельной торговлиNPBFX;

• для инвестицийАльпари;

• для бинарных опционовBinomo;

• для торговли акциямиRoboForex Stocks (на счете R Trader доступно более 8700 торговых инструментов).


Люди отдают предпочтение следующим типам информации:

- уже виденной информации;
- информации, за которую большее вознаграждение;
- информации, за которую меньшее наказание (поэтому мы очень часто «не видим» негативных для нас событий);
- интенсивность информации;
- близкой нам информации;
- информации, которую мы хотим увидеть;
- ожидаемой информации.

Мы обращаем внимание на яркую красоту и исключительное безобразие. Что на рынке обычно, скорее останется вне нашего внимания, чем нечто редкое, но необычное. Крайние случаи лучше всего запоминаются, так как они не похожи на все остальные. Как результат, оценивая по крайностям некую выборку, мы склонны переоценивать значимость этих событий, их вес и частоту. Еще большим заблуждением, выходящим из ярких крайностей, является обобщение этих крайностей и возведение их в ранг правила. Впоследствии очень часто то, что еще вчера казалось исключительным, крайним сейчас становится обычным. Таким образом, крайние уровни превращаются в уровни «жизни», а редкие цены в обычные.

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Мы склонны любить то, что находится рядом, а также то, что практически недоступно. Средние позиции чаще всего обделены нашим вниманием, и мы их «не замечаем». Как результат, мы можем пропускать многие неплохие возможности для торговли.

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Когда мы получаем информацию под аккомпанемент положительных внешних или внутренних факторов (хорошее расположение духа, положительные жесты, приятная музыка и т.п.), это стимулирует нас воспринимать эту информацию к действию. Если же внешние или внутренние факторы в этот момент оказались отрицательными, то наше восприятие той же самой информации будет скорее негативным.

Эффект дефицита. Мы склонны переоценивать значимость того товара и той информации, которых недостаточно (в дефиците) и недооценивать ценность товаров и информации, которых в достатке или тем более в избытке. Более того, когда количество товаров или информации снижается (например, с десяти до двух соответственно), спрос и интерес к ним существенно возрастает. Причем возрастает не пропорционально уменьшению объемов, а больше.

Канал передачи информации. Чем серьезней проблема, тем меньше влияние рекламы и средств массовой информации. Люди более склонны доверять информации, которая получена из независимого источника, когда вы уверены, что этот источник не стремится повлиять на вас и ваше мнение. Так, вы скорее поверите рекомендации купить, если случайно подслушали разговор двух брокеров, обсуждавших какой-либо товар.

Сложность сообщения. Сложное сообщение лучше всего воспринимается в письменной форме, далее следует видеозапись и на последнем месте аудиозапись. Простое сообщение лучше всего воспринимается в видеозаписи, далее следует аудиозапись и на последнем месте стоит письменная форма сообщения.

Ошибка базовой оценки. Под базовой оценкой понимается информация о большинстве событий или присущих большинству людей поступков. Ошибка базовой информации – склонность людей не замечать базовую информацию, находясь под влиянием частностей, характерных для какого-либо конкретного случая.

Эффект первичности. Первые факторы производят большее впечатление, чем последующие.

Эффект недавности. Проявляется вместо эффекта первичности, если вы способны вспомнить последнее событие более ярко, чем первое. При анализе рынка очень важно знать, какой эффект в настоящий момент с большей силой воздействует на толпу – эффект первичности или недавности.

Если вы сами проводите анализ и рассматриваете различные аргументы за и против, то:

- если вы рассматриваете аргументы за и против без перерыва, то с большей вероятностью вы попадете под действие эффекта первичности;
- если же между анализом аргументов за и против будет сделан небольшой, например трехминутный, перерыв, то вы попадете под влияние эффекта недавности.

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Наилучшие показатели воспроизведения люди показывают под эффектом недавности. Несколько хуже, но также неплохо реализуется эффект первичности. Наименьшая вероятность воспроизведения средней информации, не подпадающей ни под эффект недавности, ни под эффект первичности.

Сигнал и шум

«Ох, эти биржевые слухи! Сам дьявол не придумает ничего подобного»

Теодор Драйзер, американский писатель

Человек почти всегда получает неоднозначную информацию, в которой можно выделить два типа: сигналы и шумы, или правдивую и ложную информацию соответственно. Умение отличать первую от второй является настоящей ценностью, которая одна может быть порой дороже любого умения.

Сигнал является истинной информацией, которая является закономерным следствием какого-нибудь события.

Шум является информацией, которая маскирует сигналы, порой изменяя их до неузнаваемости.

Например, мы можем себе представить, человека, который сидит перед монитором компьютера и получает по нему информацию (по интернету или спутниковой системе). Если этот человек дилер, у него стоит задача на основании входящей в компьютер информации принимать решения.

Всего возможно три варианта решений – покупка, продажа или выжидание. Данным решениям неизбежно будет предшествовать несколько возможных мнений о рынке, самыми простыми из которых будут являться следующие три – ожидается рост, падение или же движение рынка трудно прогнозируемо. Эти мнения формируются на основании поступающей в компьютер информации. Соответственно, если человек не отфильтрует шумы или не воспримет сигналы, выводы наверняка окажутся неправильными и приведут к потере денег, избежать которой сможет помочь только случайность.

Таким образом, дилер, приняв шум за сигнал рискует совершить неверную сделку, а приняв сигнал за шум рискует пропустить верное решение. Ситуация может быть осложнена тем, что уровень шума превышает уровень сигнала. Здесь, отмечают психологи, только опыт или случай позволит отличить сигнал от шума и, таким образом, принять верное решение. У уставшего, пусть и опытного, человека способность отличить сигнал от шума ниже, чем у отдохнувшего. Ситуация стресса также отнюдь не помогает этому. В этом, кстати, кроется одна из причин того, что аналитики, чье материальное положение напрямую не зависит от результатов деятельности дилера, зачастую дают более правильные решения и советы, чем вторые (при условии, конечно же, достаточного опыта первых).

Оценивая полученную информацию и выявляя, является ли она сигналом или шумом, человек неизбежно сам для себя устанавливает критерии значимости. В соответствии с этими критериями люди отсеивают шумы, автоматически переводя остальную информацию в статус сигналов, на которые следует реагировать. Критерии не устанавливаются раз и навсегда, изменяясь в соответствии с опытом человека, его физическим, умственным или психологическим состоянием.

Когнитивный диссонанс – напряжение и неприятные чувства, возникающие в результате противоречия между двумя взаимоисключающими выводами.

Можно утверждать, что когнитивный диссонанс является профессиональной болезнью на финансовых рынках: человек, анализирующий финансовые рынки и торгующий на них всегда находится под влиянием двух мнений. Одно говорит, что есть причины для покупки, а второе – для продажи.

Многие трейдеры, особенно начинающие, не выдерживая когнитивного диссонанса, совершают опрометчивый и поспешный выбор — покупают или продают. Вполне естественно это, как правило, ничего хорошего не дает, и убытки возникают, так скажем, прямо на ровном месте. Часто встречается и другой тип влияния когнитивного диссонанса – так называемый «ослиный синдром». Данный синдром назван так в честь известного Буриданового осла, который никак не мог выбрать, какой же из двух одинаковых стогов сена выбрать себе в пищу (при этом они еще и стояли на одинаковом расстоянии от осла) и так и умер от голода. Проявляется он в постоянных сомнениях по поводу любой, даже самой незначительной сделки. Трейдеры, подверженные «ослиному синдрому», чем дольше думают, тем больше их одолевают сомнения и в конце концов они не могут сделать даже верный шаг, вечно оставаясь «квадратными».

Обычно мы думаем, что наше мнение приводит к изменению поведения. Однако, согласно теории когнитивного диссонанса, наше поведение также может изменять мнение, формируя эффект обратной связи. Так, одним из проявлений теории когнитивного диссонанса применительно к указанной обратной связи является наше отношение к уже купленному товару, открытой позиции. Чем больше вы заплатили за товар или чем дороже он вам обошелся, тем больше вы его цените и тем сильнее ваше стремление покупать его вновь. Возможно, именно здесь кроется желание многих людей усреднять убыточные позиции, вместо простого выхода из них. Согласно этой же теории после открытия позиции вы начинаете более уверенно, с большей вероятностью, ожидать выигрыша. Таким образом, открытие и занятие любой позиции приводит к тому, что люди еще больше оценивают свои шансы на выигрыш.

Диссонанс возникает, когда появляется угроза существующему мнению, когда мы получаем новую информацию, которая противоречит первоначальному мнению. Впоследствии человек стремится уйти от диссонанса и избавиться от угрозы. Иногда это проявляется в стремлении игнорировать опасность или попросту не замечать ее с целью уменьшить диссонанс. Здесь проявляется одна из черт консерватизма.

Если человек не получает достаточного материального вознаграждения, то свой поступок он может оправдать моральным стимулом. Для снижения диссонанса между результатом сделки и теми усилиями, которые мы на нее потратили, люди вынуждены искать оправдания (в виде материального или морального вознаграждения).

Длительное, а тем более постоянное ожидание негативной информации приводит к появлению язвы. С другой стороны, если вы знаете, когда определенный сигнал будет вам сигнализировать о появлении той или иной негативной информации, то язву вы получите в минимальной степени. В этом вам даст фору только индифферентный человек, вообще безразличный ко всему, что происходит вокруг.

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Память

Современная психология выделяет три вида памяти:

- сенсорную (быструю), которая хранит информацию приблизительно 1/4 секунды;
- кратковременную, которая хранит информацию приблизительно 20 секунд и массивы информации «числом 7» (семь слов, цифр, картинок и т.п., в зависимости от ситуации и информации может колебаться от 5 до 9);
- долговременную.

Долговременная память согласно последним данным ученых формируется в результате длительного повторения информации и ее консолидации.

Информация, прежде чем пойти на хранение в память, сортируется мозгом на важную и не важную. Важная информация дальше подлежит обработке и сохранению.

Факторы, влияющие на переход информации из кратковременной в долговременную память:

- повторяемость;
- контекст;
- мотивация;
- углубление, погружение.

Факторы, влияющие на забывание:

- возраст;
- интерференция – наложение разной информации;
- неиспользование информации;
- подавление – активное, мотивированное забывание (особенно часто проявляется для негативной информации).

Эффект ссылки на себя. Является отражением влияния нашего «Я» на память. Когда информация, которую мы собираемся проанализировать, близка нам, то мы быстро ее обрабатываем и хорошо помним. Если же речь идет о постороннем аналитике, то качество его восприятия хоть и той же самой, столь важной для нас, но безразличной для него информации существенно падает. Результатом эффекта ссылки на себя является наше преувеличенное ощущение самих себя, как «центров вселенной». Одно из негативных проявлений этого эффекта, когда мы берем на себя ответственность за события, в которых играем самую незначительную роль.

Наша память подстраивается под текущую точку зрения. Изменение последней способствует появлению новых «воспоминаний», которые не всегда правдивы. Здесь же возможно проявление хиндсайта.

Нас часто посещает ощущение, что мы не можем воспроизвести большую часть из полученной информации. И исходя из этого мы проводим параллель между объемами воспринимаемой и воспроизводимой информации, хотя такое сопоставление не соответствует истине: объемы воспринимаемой нами информации намного превышают то, что мы можем воспроизвести. На это в первую очередь влияет наша способность к фильтрации данных и, во-вторых, емкость памяти. В дополнение к этому следует отметить, что само восприятие ограничено «пропускной способностью». Таким образом, одна и та же информация разными людьми может быть воспринята по-разному.

Память рынка

Память рынка можно охарактеризовать двумя словами – рынок инерционен.

Почему же на финансовых рынках возникает эффект инерции цены по отношению к предыдущему движению? Этот факт я попытаюсь объяснить, обратившись к психологии человеческой памяти.

Как показали современные исследования в области человеческой памяти – человек ежедневно «теряет» до 25% информации, полученной ранее. Под информацией здесь понимается не только получение каких-либо знаний, но и психологические переживания, связанные с получением этих знаний.

Применительно к финансовым рынкам, приведенное выше утверждение будет выглядеть следующим образом.

Если в понедельник на рынке было сильное повышение цен, трейдер в этот день, естественно, будет помнить полный объем информации, связанной с ростом цен и находиться под впечатлением этого роста.

Во вторник в памяти трейдера останется около 75% как психологических переживаний вчерашнего дня, так и конкретного информационного наполнения, послужившего причиной для роста цен.

В среду процент памяти событий понедельника снизится до 50%, в четверг – до 25%, а в пятницу – оставит лишь легкий след воспоминаний.

Реально же процент забывания может варьироваться в зависимости от событий последующих дней.

Если во вторник в нашем примере рост цен продолжится, то впечатления понедельника только усилятся и в среду в памяти трейдера повышение понедельника и вторника останется довольно-таки ярким событием. Процент памяти здесь будет больше 75%.

Если же во вторник цены наоборот снизятся, то события понедельника к среде потеряют в своем весе больше, нежели 50%.

Таким образом, необходимо рассматривать память трейдера в одной непрерывной цепочке событий, где последним событиям будет придаваться больший вес. Это напомнит нам расчет экспоненциальной средней.

Какой же вывод мы сможем сделать в результате всего вышесказанного.

Так как на второй и третий день (вторник и среду в нашем примере) трейдер помнит большую часть событий первого дня, то эта память будет накладывать значительный отпечаток на его действия в эти дни. Мало кто отважится продавать на сильном бычьем рынке, если для подобных действий нет достаточных оснований. Но после сильного движения страх продажи будет сказываться еще несколько дней, постепенно ослабляя свою хватку.

В реальном мире часто бывает, что сильное движение пятницы продолжается в понедельник, иногда захватывая первую половину вторника. Сильные изменения цен во вторник/среду ослабевают к четвергу/пятнице. Зная это и понимая причины такого поведения рынка, можно избежать поспешных действий и вовремя остановиться от продолжения работы по тренду.

Инерционность рынка позволяет сделать один важный вывод – вы будете гораздо лучше понимать рынок, если научитесь смотреть на него с точки зрения среднего трейдера. А свои действия средний трейдер в значительной мере основывает на предыдущих действиях рынка.

Кстати, один из основополагающих принципов технического анализа основывается именно на факте инерции рынка – принцип трендовости рынка.

Самоусиливающийся процесс движения цен также является порождением инерционности рынка.

Контроль

Самоэффективность

Это чувство собственной компетентности и эффективности сделать, предсказать что-либо. В крайней своей степени завышенное чувство самоэффективности приводит к иллюзии контроля. Последняя практически всегда возникает у людей, обладающих внутренним локусом контроля. Локус контроля отражает степень, в которой человек воспринимает свою жизнь как контролируемую им самим или же контролируемую извне.

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Левые утверждения соответствуют внутреннему локусу контроля, правые – внешнему.

Внешний локус контроля присущ спекулятивным рынкам, которые мы никак не можем контролировать, если не являемся маркет-мейкерами. Если вы считаете иначе, значит зараза иллюзии контроля поразила и вас.

Иллюзия контроля

Люди зачастую думают, что имеют больший контроль над ситуацией, чем это есть на самом деле. Так, люди верят в то, что они могут предсказать и таким образом контролировать результат подбрасывания монеты. Особенно сильно это проявляется после удачной серии угадывания, даже если она непродолжительна. Этот принцип практически всегда используется «кидалами», дающими человеку сначала выиграть, затем обчищая его «до нитки». Когда же удача отворачивается от человека, то зачастую он начинает говорить, что его что-то отвлекало, хотя он предсказывал абсолютно случайное событие. Сначала случайная цепь успехов приводит к ощущению ложной компетентности, заставляя человека ожидать продолжения успехов. Однако если давать человеку возможность выбирать не только между двумя альтернативами – орел или решку (купить или продать), но и временем выбора, а не постоянным участием в игре, то вполне возможно результативность игры вырастет. Статистические исследования частично подтверждают этот факт, что и используется профессиональными спекулянтами, ищущими отклонения между нормальным случайным блужданием и временными диспропорциями в этих блужданиях.

Знакомство ситуации, каких-либо слов или же другого признака усиливают ощущение контроля.

Иллюзия контроля нужна человеку – она помогает ему жить самостоятельной жизнью, что особенно важно для пожилых людей и детей.

Интересно, что люди, находящиеся в депрессии, в гораздо меньшей степени склонны к иллюзии контроля. Эти люди, как правило, адекватно оценивают степень своего влияния на происходящие события. Даже те, к которым они имеют самое непосредственное отношение. Завышенное самомнение в депрессии, таким образом, нивелируется сниженной самооценкой, присущей состоянию депрессии.

Люди обращают больше внимания на произошедшие события, чем на не произошедшие, хотя метод исключения иногда приносит лучшие результаты при анализе того или иного фактора. При оценке непредвиденных ситуаций то, что еще не произошло, зачастую не менее важно, чем то, что произошло.

Неконтролируемые события могут иметь двоякие последствия, как это изображено на следующем рисунке.

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Обычным результатом затяжных серий негативных событий является депрессия.

Опыты давления на личность выявили следующую цепочку реакции на неблагоприятные события; неудача – раздражение – отчаяние. Одним из наиболее ярких примеров подобного развития событий стал опыт, проведенный Филиппом Зимбардо в 1971г. на факультете психологии Стэнфордского университета. Суть эксперимента состояла в воспроизведении тюремной обстановки, где роль охранников и заключенных исполняли студенты-добровольцы. «Охранники» были выбраны совершенно случайным образом путем подбрасывания монетки. Им выдали униформу, дубинки и свистки, а также провели инструктаж о том, как поддерживать дисциплину. «Заключенных» студентов заперли в камерах и заставили надеть специальную робу. Первый день эксперимента прошел весело, когда все, и «охранники» и «заключенные» вживались в свои роли. Однако впоследствии первые начали унижать «заключенных», а некоторые из «охранников» даже придумали новые жестокие правила. «Заключенные» первое время возмущались и устраивали бунты, но затем все больше и больше успокаивались и впадали в апатию. В результате эксперимент прекратили через шесть дней со дня его начала вместо планировавшихся двух недель – слишком уж хорошо студенты вжились в свои роли.

Приобретенная беспомощность – это крайняя степень внешнего локуса контроля. Как правило, приводит к отсутствию адекватной реакции, даже когда можно что-либо сделать и как-то спасти ситуацию.

Свои действия на этом рынке вы можете контролировать, и в этом случае вы будете правы, имея внутренний локус контроля. Таким образом, также и как любой предмет исследования, локус контроля имеет одновременно две стороны – внутреннюю и внешнюю. Вы одновременно и контролируете и не контролируете ситуацию. Однобокое представление информации в первом случае приводит к иллюзии контроля (работе «без страха и упрека»), а втором – к приобретенной беспомощности (боязнь заключить какую-либо сделку). В любом случае результатом этих крайностей будет разорение.

Чрезмерное самокопание и обвинение самих себя во всех ошибках в конечном итоге может привести к депрессии и приобретенной беспомощности. Ошибки неизбежны, и с этим надо смириться. Однако смириться не до опускания рук, а до состояния относительного равнодушия (среднего между абсолютным неприятием информации об ошибках и обвинением во всех ошибках самих себя).

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Самоуверенность (она же самонадеянность)

«Осуществляя спекулятивные операции, никогда и ни в чем нельзя быть уверенным до конца».

Эдвин Лефевр. «Воспоминания биржевого спекулянта»

Чем больше информации, тем выше уверенность в точности ответа, однако реальная точность от этого практически не изменяется. Самоуверенность является самой высокой, когда точность близка к уровню случайного угадывания. Чем выше точность, тем меньше самоуверенность человека. Постепенно, получая обратную связь на свои самоуверенные решения и соизмеряя ее с фактической точностью, индивид становится менее самоуверенней. Согласно проведенным исследованиям, точность и уверенность примерно соответствовали друг другу на уровне 75%. При больших значениях точность росла медленнее, чем уверенность.

Чем сложнее принять точное решение, тем увереннее человек в его верности.

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Самоуверенность возрастает вместе с желанием показать хорошие результаты. Здесь кроется ловушка для наемных менеджеров, аналитиков и дилеров.

Люди являются самоуверенными, даже если их правота кажущаяся и иногда после осознания этого факта.

Одной из причин самоуверенности является склонность людей искать ту информацию, которая подтверждает их мнение.

Лекарство от самоуверенности:

- быть осторожным к догматическим высказываниям других людей (даже если человек кажется уверенным в своей правоте, это не означает, что он прав);
- немедленная обратная связь (когда производится немедленная оценка результатов анализа или сделки, основанных на самоуверенности);
- проверка противоположного мнения на истинность или своего на ошибочность.

Нереалистичный оптимизм

Приводит к появлению иллюзии неуязвимости. Оптимизм взращивает в нас желание совершать сделки, однако нереалистичный оптимизм приводит к появлению непросчитанных сделок, совершенных наугад. Добавьте каплю пессимизма, и вы будете защищены от иллюзии неуязвимости. Обычно нереалистичный оптимизм появляется после серии удачных сделок или прогнозов.

Боязнь неудачи

Приводит к тому, что мы сами себе бессознательно строим препятствия, чтобы было потом чем их оправдать. Препятствия могут заключаться в отсутствии усилий, необходимых для качественного анализа, заключения и сопровождения сделок, а также в жалобах или даже впадении в депрессию. Обычно боязнь неудачи появляется после серии убыточных сделок или ошибочных прогнозов.

Математика и психология

Важность одновременного рассмотрения математики и психологии заключается в изучении сдвигов в нашем поведении от рациональности к человечности.

Корреляция

Ковариационная оценка. Проверка наличия связи между двумя факторами.

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Большинство людей отвечают, что взаимосвязь между головокружениями и опухолью мозга существует, основываясь на том, что клетка «Есть-Есть» таблицы содержит наибольшее число больных. Однако на самом деле взаимосвязи нет – отношение пациентов с опухолью, испытывающих головокружение к пациентам, таких головокружений не испытывающих, равно 4 к 1. Если люди не имеют статистической подготовки, то это типичное заблуждение по выявлению взаимосвязи между двумя факторами, на самом деле между собой никак не связанных.

Иллюзорная корреляция. Склонность видеть корреляцию между факторами там, где ее нет. Зачастую возникает, когда люди ожидают увидеть корреляцию. Впоследствии иллюзорная корреляция приводит к иллюзии контроля, что видно на следующей схеме.

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Когда-то я часто задавал себе вопрос: «Почему я угадываю будущее?» И, как мне на тот момент казалось, у меня было два варианта ответа: или я провидец будущего (что является проявлением иллюзорной корреляции), или же я творец будущего (в смысле исполнения моих желаний, что является проявлением иллюзии контроля). Однако сейчас я вижу третий, наверняка наиболее правильный вариант ответа: мои зачастую успешные прогнозы являлись не более чем иллюзией. На самом деле мои удачные прогнозы перемежались неудачными, которые я просто старался «не замечать».

Невидимая корреляция. Если люди не ожидают увидеть корреляцию между факторами, то даже сильная связь может остаться незамеченной.

Причинность. Наличие корреляции между факторами еще не означает, что один из них является причиной для другого.

Эффект контраста

«Что не нужно, то всегда слишком дорого»

Катон младший, древнеримский политик

Мы склонны преувеличивать разницу между сравниваемыми величинами. Классический пример: три ведра воды. В первое налита холодная вода, во второе теплая, в третье горячая. Первоначально необходимо опустить левую руку в ведро с холодной водой, а правую руку в ведро с горячей водой. Подержав в указанных ведрах свои руки на несколько минут, затем необходимо обе руки поместить в среднее ведро с теплой водой. В результате мы от левой руки получим информацию, что в этом ведре вода горячая, а от правой — что холодная. Вместо ведер с водой мы можем взять цены (низкая – средняя – высокая). Это наиболее яркий и доступный пример влияния эффекта контраста, когда после горячей воды теплая нам уже кажется холодной. Так как на рынке каждой длинной позиции соответствует короткая, то люди (трейдеры, инвесторы) неизбежно воспринимают движение цены неадекватно происходящему. Комбинация "сначала высокая и затем низкая цена" может сподвигнуть нас на покупку, так как новая цена будет казаться нам ниже, чем это есть на самом деле. Аналогично комбинация "сначала низкая цена и затем высокая" может привести к появлению у нас желания продать.

«Что дешево обходится, мало ценится»

Мигель де Сервантес Сааведра, испанский писатель

Современные аналитики часто используют эффект контраста, когда публикуют свои прогнозы о прибыли акционерных компаний и оказывая тем самым сильное влияние на динамику их акций. Комбинация «хорошие ожидания по прибыли и затем реальность хуже ожидания» приводит к продажам акций, даже если компания имела неплохую прибыль. Чем значительней разница между ожидаемыми и фактическими данными, тем волатильней будет последующее движение цены. Сейчас часто используется комбинация "плохие или заниженные ожидания и хорошая реальность". Рынок нормально реагирует падением котировок на ожидания низкой прибыльности или даже убыточности. Однако последующая реакция рынка на хорошие фактические данные является ненормальной, так как подвергается эффекту контраста. Тем самым аналитики добиваются достижения более высоких итоговых ценовых уровней, чем это было бы при естественном ходе событий. Коротко эффект контраста работает на покупку в комбинации "ожидается плохо – фактически происходит лучше", и на продажу в комбинации "ожидается хорошо – фактически происходит хуже"'. Здесь же нельзя забывать про торговое правило: «покупаем слухи и продаем факты».

«Все хорошие вещи дешевы, все плохие – очень дороги»

Генри Дейвид Торо, американский писатель

Если вы последовательно получили сначала убытки, а затем прибыль, то эффект последней (моральное удовлетворение от получения прибыли) вам покажется намного меньше реального. Также и наоборот.

«Даровому товару дешева цена»

Русская пословица

Эффект привязки

Данный эффект является одним из проявлений эффекта контраста. Если вы первоначально думали о шансах на рост или падение как об очень высоких (высокая привязка), то последующее ваше мнение будет привязано к предыдущему и будет завышено. Если же первоначально вы оценивали шансы на рост или падение как очень незначительные (низкая привязка), то последующее мнение окажется заниженным. Это касается не только оценки риска и вероятности, но и расчета уровней сопротивления и поддержки, а также цен для тейк-профитов и стоп-лоссов.

Вероятность

«Исход любого отдельного периода в бейсболе почти невозможно предсказать, потому что он определяется не только отбивающим мяч, но и подающим, и случайными событиями. Однако, когда мы соберем в одно целое много случаев, мы нейтрализуем эти усложняющие факторы. Зная же игроков, мы в среднем можем предсказать, на что они способны во время игры»

Дэвид Майерс. «Социальная психология»

Так, например, нельзя уверенно сказать, пойдет ли верующий человек в следующее воскресенье в церковь (установка – верующий человек). Его желание пойти в церковь может столкнуться с невозможностью это сделать. Ужасная погода, плохое самочувствие и многое другое может изменить поведение человека в конкретную субботу. Однако в целом мы можем достаточно точно утверждать, что этот человек по воскресеньям ходит в церковь. Отсюда видно, что воздействие установок становятся более очевидным, когда анализируется масса явлений, а не какое-либо одно событие. Именно это правило используется аналитиками при оценке вероятности наступления того или иного события.

Эвристика репрезентативности

Когда количество факторов в сценарии увеличивается, его вероятность неуклонно падает, но его репрезентативность – привлекательность – может расти. Нас привлекают более сложные, но снабженные большим количеством деталей (например, индикаторов при проведении технического анализа), сценарии. Хотя суммарная вероятность одновременного исполнения всех факторов вместе явно ниже, чем реализация одного фактора. Поэтому опытные трейдеры не рекомендуют использовать сложные стратегии, а новички наоборот, стремятся к усложнению стратегий, более репрезентативных для них и, соответственно, с развитием ложной уверенности.

Например, вероятность успешности двух индикаторов достигает 80%. Под вероятностью успешности мы здесь понимаем количество правильных прогнозов, сделанных с простым применением одного конкретного индикатора. Применив правило сложения вероятностен, получим итоговую оценку успешности применения обоих индикаторов вместе – 0.64 (0.8 * 0.8). Это значительно ниже исходной вероятности успешности каждого отдельно взятого индикатора.

Психология математического ожидания

Обычная экономическая теория исходит из того, что человек является существом рациональным, который всегда совершает действительно правильный, статистически оправданный выбор. Однако, как мы увидим немного ниже, это далеко не так. Реальность человеческой психики вносит свои коррективы в красивые теоретические выкладки.

Вероятность соединенных событий обычно переоценивается. Соединенные события – группа событий, только одновременный выигрыш в каждом из которых обеспечивает общий положительный результат. Тенденция переоценки вероятности объединенных событий особенно важна при оценке вероятности работоспособности комплексных систем. Т.е., чем сложнее торговая система, тем на самом деле менее работоспособна она.

Сдвиг предпочтений

Проведем эксперимент, где перед вами стоит выбор между двумя альтернативами А и Б:

А. Купить фьючерсный контракт на сахар (Sugar) – очень хорошая по потенциальной доходности сделка, но средняя по вероятности получения этой доходности;
Б. Купить фьючерсный контракт на кофе (Coffee) – очень хорошая по вероятности получения дохода сделка, но средняя по доходности.

Каждый человек сделает свой выбор в зависимости от того, чему он отдает предпочтение – доходности или надежности (вероятности получения этой доходности). Большее число людей при этом выберут последний вариант («синицу в руке»), предпочтя ее «журавлю в небе». В последнем случае мы увидим сдвиг в пользу альтернативы Б.

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Подобный сдвиг в предпочтениях приводит к тому, что трейдер готов доплатить за свой выбор. Так, если в стандартной ситуации стоимость рыночная цена фьючерсного контракта на кофе с поставкой в сентябре составляет $10, то после сдвига трейдер будет больше заинтересован в покупке товара и соответственно готов заплатить больше – $10.2, например. Интересно, что опытный трейдер в предыдущем эксперименте с выбором альтернатив с большей вероятностью выберет альтернативу А, тем самым проявив сдвиг в пользу последней.

Проведем второй эксперимент, где к вышеперечисленным альтернативам А и Б добавим третью В:

A. Купить фьючерсный контракт на сахар (Sugar) – очень хорошая по потенциальной доходности сделка, но средняя по вероятности получения этой доходности;
Б. Купить фьючерсный контракт на кофе (Coffee) – очень хорошая по вероятности получения дохода сделка, но средняя по доходности;
B. Купить фьючерсный контракт на пшеницу (Wheat) – просто хорошая по вероятности получения дохода сделка и средняя по доходности.

Здесь вариант В является «ложным объектом», так как если человек предпочитает высокую доходность, то он должен ставить на вариант А, а человек, выбирающий высокую надежность – вариант Б. И действительно, вряд ли кто-то польстится на третий вариант. Однако нельзя сказать, что наличие последнего варианта не окажет на вас никакого влияния. С большой вероятностью появление третьего варианта увеличит число приверженцев варианта Б, как наиболее предпочтительного для большинства людей. Сравнительно непривлекательный «ложный объект» изменил выбор под воздействием эффекта контраста. Контрастное различие становится более зримым. Эффект контраста можно также назвать «вероятностными очками», которые в зависимости от их цвета – розовый или темный – изменяют наш выбор в сторону цвета.

Эффект оформления структуры. В зависимости от постановки вопроса – «я хочу заработать» или я «не хочу потерять» изменятся и ваши рекомендации. Например, перед вами, как человеком, принимающим ответственное инвестиционное решение, стоит проблема выбора.

Некоторое время назад вы заключили сделку, которая в настоящий момент принесла вам убытки, оцениваемые в 200 долларов В ходе предварительного анализа были разработаны две альтернативные программы дальнейшей работы с открытой позицией.

Если применить программу А, то совершенно точно можно будет спасти 50 долларов.

Если же применить программу Б, то с вероятностью 25% можно будет спасти все 200 долларов, но с вероятностью 75% не спасти ничего.

Сделайте выбор.

Здесь большинство людей выбирают программу А, предпочитая «синицу в руках» «журавлю в небе».

А теперь мы немного изменим постановку вопроса и предложим на выбор две другие программы:

Если применить программу В, то вы потеряете 150 долларов. Если же применить программу Г, то с вероятностью 25% вы не потеряете ничего, но с вероятностью 75% потеряете 200 долларов.

И теперь тоже сделайте выбор.

Несмотря на то. что смысл программ В и Г идентичен смыслу программ А и Б. большинство людей во втором случае выбирают программу Г и идут таким образом на риск. В этом случае люди, как правило, предпочитают «журавля в небе». Более того, так как люди делают выбор, то за этот выбор они готовы заплатить

Например, вы купили фьючерсный контракт на поставку кофе по цене $10. рассчитывая на будущий рост. Однако цены упали и, оценивая дальнейшие шансы на рост, вы уже не так уверенны. Фактически перед вами стоят две альтернативы. Согласно первой вы можете закрыть убыточную сделку по текущим ценам и фактически потерять $50. Вторая альтернатива заключается в продолжении игры на следующих условиях: с вероятностью 75% цена вернется на предыдущий уровень, где вы закроете неудачный трейд по нолям; или же с вероятностью 25% цена упадет еще сильней, где ваш стоп-лосс фактически отнимет у вас еще $150.

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

При этом предположим, что существует и другой человек, который наоборот, продал, а значит, заработал на предвыборный момент $50.

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Если первый трейдер выберет альтернативу Б, а второй А, как это в большинстве своем происходит, то результат будет следующим Сначала первый трейдер продолжит «стоять» в позиции, а второй – попытается купить. Затем уже первый трейдер будет выскакивать с рынка и будет пытаться продать фьючерс на кофе. Таким образом, сначала возникнет перекос в спросе, а затем в предложении Значит, кто-то должен будет сначала купить, а затем продать. Чтобы заинтересовать этого кого-то и первый и второй трейдеры вынуждены будут пойти на уступки в цене. Только в этом случае посторонний трейдер будет заинтересован войти в игру, а сдвиг в альтернативах будет способствовать появлению уступок.

Понятно, что вероятности, приведенные в этих примерах достаточно условны, также как и суммы. Здесь необходимо учитывать проскальзывание цен и брокерские комиссии.

В нас заложен предпочтительный выбор варианта, предлагающего возможность заработать. Гораздо реже мы будем выбирать варианты, предлагающие потерять. И это несмотря на их финансовую одинаковость. Как объясняет это теория перспективы, связано это со следующим. Когда речь идет о возможных приобретениях, люди склонны уклоняться от риска. Когда же речь заходит о потерях – люди предпочитают рисковать.

Выбор из двух равновероятных событий будет разным в зависимости от формы, в которую эти события облечены. Например, если людям предлагается выбрать из двух альтернатив А и Б, то поступают они в соответствии с контекстом.

Альтернатива А: с вероятностью 100% лишиться 50 долларов.
Альтернатива Б: с вероятностью 25% лишиться 200 долларов, но с вероятностью 75% не потерять ничего.

В случае простого выбора люди предпочитают альтернативу Б. Если же простые потери заменяются на страхование, то люди предпочитают страховаться от возможно больших потерь и выбирают альтернативу А. Более того, за выбор последней альтернативы человек может даже заплатить, а форма оплаты будет либо меньшей вероятностью (для вышеприведенного примера она может быть 99% а не 100%) или меньшей суммой (49 долларов против 50). Как результат, человек, выбравший альтернативу Б, увеличит математическое ожидание дохода. Думается, что именно этот эффект предопределил успех опционов, воспринимающихся страховкой одними (только при их покупке и уплате соответствующей премии) и возможностью дополнительного заработка другими.

Альтернатива А: полность застраховать себя от потери 100 долларов путем выплаты страховой премии в 10 долларов.
Альтернатива Б: с вероятностью 10% лишиться 100 долларов, но с вероятностью 90% не потерять ничего.

Продолжая тему страхования рассмотрим эффект убежденности

Воспользуетесь ли вы так называемым «вероятностным страхованием», в котором взнос уменьшается в два раза, но существует лишь 50%-ная вероятность получения страховки при наступлении страхового случая.

Большинство людей предпочтут застраховаться полностью, нежели только уменьшить возможность катастрофы, даже если выплата будет одинаковой в обоих случаях.

Особо теория перспективы отмечает, что при расчете вероятности выигрыша мы склонны завышать маленькую вероятность и завышать большую.

Альтернатива А: 1 шанс из 1000 выиграть 5000 долларов.
Альтернатива Б: получить 5 долларов.

Большинство людей выберут высокий риск – альтернативу А.

При расчете вероятности потерь мы наоборот, склонны завышать маленькую вероятность и занижать большую.

Альтернатива А: 1 шанс из 1000 потерять 5000 долларов.
Альтернатива Б: потерять 5 долларов.

Здесь уже большинство людей выберут низкий риск и просто отдадут 5 долларов.

Другой проблемой, также относящейся к эффекту оформления структуры является психологический учет. Следующие две проблемы ярко иллюстрируют психологический учет.

Проблема 1. Представьте, что вы решили купить один фьючерсный контракт, комиссия брокеру за который стоит 30 долларов. Однако перед самой покупкой фьючерса вы получаете убытки от сделки с опционом в сумме тех же 30 долларов. Купите ли вы все-таки фьючерсный контракт?

Большинство людей скажут, что все-таки купят фьючерс, уплатив комиссию в 30 долларов. Они не свяжут потерю 30 долларов на опционах с покупкой фьючерса, учитывая их отдельно.

Проблема 2. Представьте, что вы купили один фьючерсный контракт, уплатив брокеру комиссию в 30 долларов. Однако через несколько мгновений после совершения сделки вы обнаруживаете ошибку – вместо покупки фьючерса вы его продали. Таким образом, если вы все-таки хотите действительно купить один фьючерсный контракт, вам необходимо будет закрыть предыдущий открытый контракт и заплатить брокеру комиссию в сумме 30 долларов. Купите ли вы все-таки фьючерсный контракт?

В этот раз гораздо меньше людей будут готовы потратить еще 30 долларов на покупку фьючерсного контракта, так как они складывали цены первого (неправильного) и второго (правильного) фьючерсных контрактов. Стоимость покупки одного фьючерсного контракта, таким образом, как бы оказывалась равной 30 долларам.

Ошибка игрока

Вера в обязательный выигрыш после серии неудач.

После трех подбрасываний, во время которых монетка выпадала орлом, вам предлагается пари на 10 долларов на результат следующего подбрасывания. На какую сторону вы поставите?

Если монетка не фальшивая, правильным ответом с точки зрения нормативной теории будет отсутствие предпочтения решке или орлу. Однако некоторые люди будут убеждены, что после серии из трех орлов, скорее всего, выпадет решка.

Регресс к среднему. Вступает в противоречие с ошибкой игрока. Фундаментальный принцип регресса состоит в том, что за выдающимся успехом неизбежно следуют средние результаты. Точно также низкие результаты – если это результат случайности – обязательно сменятся средними. Средний для многих рынков результат – нулевой (для фондовых и товарных рынков -результат на уровне индекса инфляции). Вот и считайте, чего стоит ваш заработок. Однако ваш убыток будет стоить вам намного больше. Если на карту было поставлено много, то потеря 50% впоследствии может быть компенсирована только 100%-ной прибылью, что согласно тому же регрессу к среднему маловероятно. После серии удачных сделок, конечно же. нельзя программировать себя на убытки, однако готовится к ним надо. Впрочем, к убыткам нужно быть готовыми в любой момент времени. Не ожидать их. но защищаться.

Градуирование – это согласование уверенности и точности, когда эти величины равны. Если уверенность составляет 80% и при этом 80% всех оценок верны, это говорит о совершенной градуировке. То же самое можно сказать о соотношениях уверенности и точности 90-90%, 60-60% и т.д. Если уверенность ниже точности, этот человек имеет заниженную самооценку. Если же уверенность превышает точность – это говорит о завышенной самооценке индивида. Расчет градуированности, согласованности, уверенности и точности является очень важным элементом оценки деятельности трейдера и аналитика.

Снизить переоценку можно со временем и получением соответствующего опыта. Психологи рекомендуют задавать себе один вопрос: «Остановись и подумай, почему твой ответ может быть неправильным!» Приведение контраргументов снижает уверенность в правильности. Например, можно так: «Хочешь купить – стань «медведем». Постарайтесь сделать задачу более легкой, ведь чем сложнее задача, тем выше самоуверенность.

Не стоит быть уверенным на 100%, особенно когда речь идет о поведении других людей или рынка.

Лучшая возможность узнать – работает ли правило или индикатор, это попытаться опровергнуть его, т.е. узнать в скольких случаях оно не работает.

Обратимость предпочтения. Мы предпочитаем ставки с большим шансом на победу ставкам с большой суммой возможного выигрыша. Это происходит даже если оценочная стоимость последнего выше (произведение вероятности и суммы выигрыша).

Переоценивая шансы потерять – люди торопятся. Переоценивая шансы на выигрыш – люди совершают сделки и делают инвестиции.

Теория раскаяния. Люди выбирают вариант, в котором более уверенны, так как боятся разочарования, которое испытают при проигрыше. Чем более неуверенно люди принимают решение, тем больше они пытаются представить, предугадать чувства раскаяния за неправильный поступок или сожаления о нем. Таким образом, люди готовы платить за избежание будущих отрицательных эмоций, даже если реально при этом теряют.

Ловушка вклада

Ловушка вклада является одной из разновидностей поведенческих ловушек. Возникает, когда предыдущие вложения времени, денег и/или других ресурсов заставляют людей делать выбор, который в другой ситуации никогда бы не сделали. Как говорят психологи, эта ловушка приводит к «эффекту погубленных затрат». Чем больше были потраченные ранее затраты, тем больше желание завершить ранее начатое дело, даже если уже заведомо известна бесполезность (убыточность) проекта или сделки.

Если бы вы были президентом авиакомпании и вложили 10 миллионов долларов в разработку самолета, невидимого для радаров, самолета-невидимки, но в тот момент, когда проект был завершен на 90%, другая фирма выпустила бы самолет-невидимку быстрее и экономичнее того, который строился на ваши деньги, вложили бы вы в разработку оставшиеся 10% средств?

Около 85% респондентов, отвечавших на этот вопрос, высказались за окончание разработок, несмотря на их бессмысленность. Когда же другим людям предлагали вкладывать средства без предварительных инвестиций, только 17% из них соглашались на это.

Ловушка вклада усиливается, если решение о вложении средств было принято самостоятельно. В этом случае очень часто возникает «захлопывание мышеловки». Именно этот процесс можно наблюдать в действиях МВФ по отношению к развивающимся странам – вложение средств, отсутствие результатов, еще большее вложение средств, ситуация все более ухудшается и так по спирали. Однако, как не велики ловушки, они не длятся вечно -заканчиваются либо деньги, либо разум наконец-то берет верх.

Ловушка ухудшающейся ситуации. Похожа на ловушки вклада за одним исключением: стоимость или выгода той или иной линии поведения меняется с течением времени. Характерный пример этой ловушки – наркотическая зависимость или патологическая страсть к игре Очень часто приводит к саморазрушению.

Ответственность за принятие решения приводит, как правило, к росту вложений. Если же инвестор действует по чужой рекомендации, то разделение ответственности приводит к меньшим объемам вложений.

Попадание в поведенческие ловушки может быть уменьшено объявлением цены участия в проекте.

Эффект собственности. После открытия какой-либо позиции мы оцениваем ее выше, чем до ее открытия. Основой этого эффекта является то, что потери открытой позиции (ее закрытие) ощущаются сильнее, чем открытие той же самой позиции.

Лучший брокер бинарных опционов

Теория перспективы. Потеря 500 долларов будет волновать нас сильнее, чем приобретение 500 долларов. Мы почему-то думаем, что нам вокруг все должны. Но так ли это на самом деле? Довольно-таки точный ответ вы можете получить от любого человека и тем более у себя лично (по поводу ваших долгов к другим людям).

Содержание Далее

Коттл С. и др. «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда

Кохен Д. Психология фондового рынка: страх, алчность и паника

Кравченко П.П. Как не проиграть на финансовых рынках

Лефевр Э. Истории Уолл-стрит

Лолиш Г. Научите меня играть! Учебник биржевой игры для начинающих

Льюис М. Покер лжецов

МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах

Монестье А. Легендарные миллиардеры

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Нидерхоффер В. Университеты биржевого спекулянта

Оберлехнер Т. Психология рынка Forex

Орлов А. Записки биржевого спекулянта. Уроки валютного дилинга

Пайпер Дж. Дорога к трейдингу

Райан Дж. Биржевая игра. Сделай миллионы – играя числами

Рашке Л.Б. Как ловить дни тренда

Робинсон Дж. Миллионеры в минусе или Как пустить состояние на ветер

Стюарт Дж. Алчность и слава Уолл-Стрит

Тарп В.К. и др. Биржевые стратегии игры без риска

Фишер Ф.А. Обыкновенные акции и необыкновенные доходы

Элдер А. Трейдинг с доктором Элдером: энциклопедия биржевой игры

Книги по управлению капиталом
Библиотека успешного трейдера Яндекс.Метрика
Развлекательная литература
Управление рисками Волны Эллиотта Дэйтрейдинг и скальпинг Фьючерсы и опционы Книги по Forex