Книги по техническому анализу Фундаментальный анализ Полный список литературы Торговые стратегии Книги по психологии трейдинга
Лучшие Форекс-брокеры

ПРОПОРЦИОНАЛЬНЫЕ СТРАТЕГИИ (СТРАТЕГИИ, ВЫПОЛНЕННЫЕ В ПРОПОРЦИИ)

Лучшие брокеры на фондовом рынке
Акелис С.Б. Технический анализ от А до Я

Аррингтон Дж.Р. Руководство по управлению рисками

Баффет У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями

Беллафиоре М. Один хороший трейд

Бернстайн П. Против богов: Укрощение риска

Борселино Л.Дж., Комминс П. Дейтрейдер: кровь, пот и слезы успеха

Вайс М.Д. Делай деньги во время паники на бирже

Вильямс Л. Долгосрочные секреты краткосрочной торговли

Гейтс Б. Дорога в будущее

Гуде А.Г. Управление капиталом: Консервативный подход

Гюнтер М. Аксиомы биржевого спекулянта

Даглас М. Дисциплинированный трейдер. Бизнес-психология успеха

Дамодаран А. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях

Демарк Т.Р. Технический анализ – новая наука

Дэвидсон А. Скользящий по лезвию фондового рынка

Ковел М. Биржевая торговля по трендам. Как заработать, наблюдая тенденции рынка

Коннорс Л.А., Рашке Л.Б. Биржевые секреты

Коппел Р. Быки, медведи и миллионеры. Хроники биржевых сражений

Пропорциональное надписание (надписание, выполненное в пропорции)

Наиболее простая форма «пропорциональной» («ratio») стратегии — надписание колла, выполненное в пропорции, или пропорциональное выписывание опциона колл (call ratio writing). В данной стратегии вы покупаете или владеете определенным количеством базовых акций и продаете некоторое число опционов колл, соответствующее большему числу единиц акции, чем имеете. Таким образом, в данной стратегии вы имеете непокрытые колл-опционы. Эта стратегия считается относительно сложной, поскольку имеет теоретически неограниченный риск в верхней стороне рынка.


Для торговли акциями рекомендую United Traders (депозит – от $300) или RoboForex Stocks (более 8400 американских акций и ETF; депозит – от $100). Рынок Forex: для инвесторов – Альпари; для трейдеров – Альпари либо Forex4you. – примеч. главного админа (актуально на 12.04.2018 г.).


График прибыли данной стратегии показан на Рисунке 2.16. Стратегия имеет точки безубыточности и в верхней, и в нижней стороне рынка, поэтому может принести прибыль в любой точке между ними. Точка наибольшей прибыли на момент истечения находится в цене исполнения надписанных опционов. Вы можете заметить, что форма графика прибыли совпадает с таковой для графика выписывания непокрытого Стрэддла. Поскольку эти две стратегии имеют одинаковый профиль кривой прибыли, они эквивалентные.

Пропорциональное надписание опциона колл было стратегией, предшествовавшей продаже непокрытых Стрэддлов — по крайней мере до тех пор, пока рынки биржевых опционов создавались, — поскольку биржевые коллы существовали несколько лет до появления биржевых путов. Данная стратегия считается «нейтральной», потому что вы получаете прибыль, если акция остается в торговом интервале.

МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах

Можно также построить стратегии пропорционального выписывания опционов посредством короткой продажи базового актива и продажи двух путов. Эта форма пропорционального надписания на практике применяется редко, но если вы рассмотрите профиль графика прибыли данной стратегии, то поймете: она точно такая же, как и у предыдущего графика. Для опционов на акции пропорциональное надписание опционов пут хуже, чем пропорциональное надписание опционов колл, если только вы не один из профессионалов, имеющих возможность получать проценты на кредитовый баланс, создаваемый вашей короткой продажей. Для опционов на фьючерсы пропорциональное надписание опционов колл и пропорциональное надписание путов должны создавать идентичные потенциалы для прибыли, хотя коллы часто ликвиднее путов. Данный факт может также говорить в пользу пропорционального надписания опционов колл на любом рынке.

Пропорциональные Спрэды (Спрэды, выполненные в пропорции)

Когда в Спрэде число покупаемых опционов отличается от числа продаваемых, вы имеете ту или иную форму Пропорционального Спрэда. Как и другие опционные стратегии, различные типы Пропорциональных Спрэдов получили свои собственные названия, чтобы трейдеры и стратегические инвесторы (strategists) могли быстро определить прибыльность стратегии, просто услышав ее название.

Пропорциональные Спрэды из опционов колл. В Пропорциональном Спрэде из опционов колл (Call Ratio Spreads) обычно покупают коллы с нижним страйком и одновременно продают большее число опционов колл с более высоким страйком. Кредит, приносимый продажей избыточных (extra) опционов колл, обычно покрывает затраты на покупаемые коллы полностью или почти полностью.

Данная стратегия, если и обладает риском в нижней стороне, то он небольшой — равный лишь величине изначального дебета от спрэда плюс комиссионные. Если изначально спрэд создавался с кредитом, то риск при падении цен базового актива отсутствует. Как и при пропорциональном надписании, точка максимальной прибыльности на момент истечения находится на цене исполнения надписанных опционов, а прибыли могут быть получены на всем протяжении вверх, вплоть до точки безубыточности в верхней стороне рынка. Выше этой точки, если базовый актив растет слишком далеко и/или слишком быстро, возможны теоретически неограниченные убытки, поскольку в данной стратегии присутствуют непокрытые опционы колл. Все эти точки показаны на Рисунке 2.17.

Многие трейдеры предпочитают данную стратегию пропорциональному надписанию, поскольку в ней существует риск лишь на одной стороне Спрэда (вверху). Таким образом, за этой стратегией легче следить. Более того, если изначально базовый актив ниже или на уровне нижнего страйка данного Спрэда, то часто ваша позиция прибыльна, пока базовый актив растет к верхнему страйку. В данном случае многие трейдеры предпочитают в этот момент забирать свою прибыль, а не ждать срока истечения.

Пропорциональные Спрэды из фьючерсных опционов часто привлекательны, поскольку коллы "вне денег" дороже, чем коллы "около денег". Это предоставляет стратегу, применяющему Пропорциональный Спрэд из коллов, встроенный «эдж». Весной 1993 года золотые фьючерсы «томились» (were languishing) около отметки $330 за унцию. Однако профессионалы собирали Пропорциональные Спрэды из опционов Колл покупкой золотых Июнь-340-колл и продажей достаточного для покрытия своих затрат некоторого количества Июнь-360-колл. Им было необходимо покупать один Июнь-340-колл на каждые два продаваемых Июнь-360-колла. Таким образом, их позиции не имели риска, если золото не вырастет до июньского истечения примерно до 380. Весной и летом того года золото показало впечатляющий рост, приведший в конечном счете к цене $400 за унцию. Однако рост был методичным и не слишком взрывным — наилучший сценарий для Пропорционального Спрэда. Итак, когда золото выросло до 360, длинные опционы колл стоили $20 за каждый, так как они были на 20 пунктов "в деньгах", в то время как короткие коллы стоили всего $5 или $6. Таким образом, каждый из тех трейдеров мог закрыть свою общую позицию с хорошей прибылью — продав свой длинный колл по 20 и выкупив два коротких по 6 каждый, оставаясь с кредитом $8 от каждого спрэда. Хотя золото, в конечном счете, торговалось еще выше, но эти трейдеры забрали свои прибыли и перешли к другим ситуациям.

МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах

Данный рассказ иллюстрирует реальную красоту Пропорционального Спрэда из опционов коллов: вы могли откинуться на спинку стула (lay back) с небольшим риском в нижней стороне рынка или вообще без него (хотя капитал является связанным, он может быть внесен казначейскими векселями, так что как минимум принесет проценты). Затем, если базовый актив делает движение, у вас хорошая возможность выйти с прибылью. Опасность кроется в том, что, если движение базового актива наверх взрывное, у вас не будет шанса закрыть ваш Спрэд, когда он перейдет через верхний страйк. Это особенно справедливо, если возникает ценовой разрыв или движение до лимита, происходящие в момент приближения базового актива к той точке, где вы намеревались забрать прибыль. Однако даже в этом, менее чем желательном случае, пропорциональный спрэдер не находится между Сциллой и Харибдой. До тех пор, пока вы защищены от неограниченных убытков, возникающих в верхней стороне, если базовый актив вырастет выше верхней точки безубыточности Спрэда, данная стратегия по мере течения времени должна приносить прибыль. В некотором смысле, данная стратегия еще более благоприятная при использовании опционов на фьючерсы, чем с применением опционов на акции или индексы, ввиду доступности для фьючерсных трейдеров вычисления маржи по системе SPAN.

Пропорциональные Спрэды из Путов (Put Ratio Spreads), Похожую стратегию можно построить с помощью пут-опционов. Только при этом вы покупаете пут с более высоким страйком и продаете большее число опционов пут с более низким страйком. Снова продажи покрывают бОльшую часть или все затраты на покупки.

Как показано на Рисунке 2.18, Пропорциональный Спрэд из опционов пут имеет небольшой риск вверху или не имеет его вообще. Он достигает максимума своей прибыли на момент истечения, если базовый актив находится рядом со страйком выписанных опционов, и имеет теоретически большой риск в нижней стороне рынка, если до даты истечения базовый актив упадет слишком низко.

К Пропорциональным Спрэдам из путов применимы те же теоретические рассуждения, что и к Спрэдам из коллов. Данный Спрэд обычно лучше всего создавать без дебета или кредита, когда базовый актив торгуется по цене выше более высокого страйка данного Спрэда. Тогда, в случае снижения цены базового актива, будет шанс закрыть позицию, когда она пройдет ниже более низкорасположенного страйка — точки максимально возможной прибыльности.

Основная разница между Пропорциональными Спрэдами из опционов колл и из пут, особенно для опционов на акции и индексы, в том, что акции имеют тенденцию падать быстрее, чем они растут. Поэтому можно оказаться в ситуации типа «с тигром на хвосте» («tiger by the tail»), если происходит внезапное падение цен. Однако данная стратегия тоже разумный подход к торговле Спрэдами.

Обратные Спрэды, или Бэкспрэды (Backspreads). Стратегии, в которых вы владеете большим числом опционов, чем продали, а поэтому имеющих теоретически большой или даже неограниченный потенциал прибыли, известны как Обратные Спрэды. В сущности, они просто противоположны Пропорциональным Спрэдам из опционов колл или из пут. Однако в более широком смысле любая стратегия с неограниченным потенциалом прибыли и ограниченным риском называется некоторыми трейдерами Бэкспрэдом. При таком широком определении даже длинный Стрэддл считается Обратным Спрэдом. Для целей данного обсуждения мы сконцентрируемся лишь на стратегии Обратного Спрэда, противоположной Пропорциональным Спрэдам, описанным ранее.

МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах

Давайте начнем с Обратного Спрэда из опционов колл. Для создания этой стратегии мы продаем колл с более низкой ценой исполнения и покупаем большее число опционов колл с более высокой ценой исполнения. Таким образом, в данной позиции избыточное число длинных опционов. Это предоставляет в наше распоряжение неограниченный потенциал прибыли (см. Рисунок 2.19). Более того, если вся позиция создавалась с кредитом, мы имеем потенциал прибыли и в нижнем направлении. Если базовый актив обвалится и все опционы истекут бесполезными, мы удержим в качестве прибыли изначально полученный кредит. Риск существует в районе верхней цены исполнения данного Спрэда. Самый худший результат возникает, когда к моменту истечения базовый актив торгуется на уровне, точно соответствующем более высокому страйку. Таким образом, картина общей прибыли от позиции выглядит похожей на длинный Стрэддл, с той лишь разницей, что при ценах ниже продаваемого страйка прибыли в нижней части рынка становятся фиксированными (плоскими).

Обычно Бэкспрэд из опционов колл создается, когда базовый актив торгуется в ближайшей окрестности верхнего страйка. При создании данной позиции с подобным подходом стратег ждет от базового рынка движения в любом направлении, обеспечивающем ему некоторую прибыльность. Другой фактор, отслеживаемый обратными спрэдерами при создании спрэдов данного типа, дешевизна опционов. Если опционы в некоторой степени «недооцененные», существует дополнительная возможность того, что преобладание в Спрэде длинных опционов колл будет выигрывать от роста общего уровня премий, если в будущем опционы станут дороже. Более того, если в результате удачного стечения обстоятельств продаваемые опционы были относительно дорогими по сравнению с покупаемыми опционами, то данный Спрэд имеет еще один встроенный «эдж».

Все эти факторы сыграли свою роль в ситуации, оказавшейся одной из лучших возможностей для создания стратегии Обратного Спрэда за всю историю: с декабря 1994 по конец 1995 года имел место сильный рост фондового рынка. Это ралли началось с уровня ОЕХ-индекса около 420 в декабре 1994 года. К февралю рынок уже достиг отметки 450, и многие пророки рынка предсказывали, что после столь растянутого (extensive) роста наступит пик, за которым последует разворот. В противоположность этому многие быки предсказывали еще более высокие цены в связи с улучшением общеэкономических показателей и отсутствием инфляции. И те, и другие аргументы выглядели обоснованными. Поэтому казалось, что существует возможность крупного движения в любом направлении. Это удовлетворяло первому критерию принятия решения об использовании Бэкспрэдов — базовый рынок мог сдвинуться на большое расстояние в любом из направлений.

Во-вторых, ОЕХ-опционы стали относительно дешевыми, что типично для опционов на индексы при бычьем тренде. Итак, при дешевизне данных опционов Обратные Спрэды были хорошей стратегией, потому что если, в конечном счете, спустя некоторое время, опционы станут дороже, то преобладание в Обратном Спрэде длинных опционов окажется выгодным. В-третьих, ОЕХ-коллы "вне денег" продавались по относительно гораздо более дешевым ценам по сравнению с опционами колл "в деньгах". Таким образом, все три основных критерия для создания Бэкспрэда в конце зимы 1994—1995 годов выполнялись.

Обратные Спрэды, созданные в то время, стали очень прибыльными, когда ОЕХ пронесся выше уровня 600. Даже трейдеры, поддерживавшие свои Бэкспрэды нейтральными, путем перекладывания (роллирования) длинных опционов колл, по мере роста ОЕХ на значительно более высокие страйки, смогли получить очень высокую доходность. Об этом пока все. Позже мы не продолжим рассмотрение возможности оставаться в позиции и получить выигрыш за счет рыночного падения, если оно произойдет. Эта стратегия тщательно исследована в Главе 6.

Последнее преимущество — то, что трейдер с Обратным Спрэдом всегда в позиции, выигрывающей при непредвиденном падении рынка (или даже при крахе), по моему мнению, фактор, делающий стратегию Бэкспрэда лучшей по сравнению со стратегией длинного Стрэддла. В Обратном Спрэде достаточно просто перекладывать ваши длинные коллы на более высокие страйки, если рынок растет. Ваши короткие коллы остаются там, где они были, и обеспечивают потенциал прибыли в нижней стороне для случая, если движение вниз когда-нибудь произойдет. Однако при длинном Стрэддле, если вы будете просто перекладывать ваши длинные коллы на более высокие страйки после некоторого роста цен базового актива, вы нисколько не улучшите ваш потенциал прибыли в нижней стороне, поскольку имеющиеся у вас путы станут после этого слишком далеко "вне денег". Чтобы получить хороший потенциал в нижней части, необходимо и путы перекладывать на более высокие страйки. По существу, надо перемещать весь Стрэддл на более высокий страйк. Трейдеру с Обратным Спрэдом намного легче корректировать и поддерживать позицию нейтральной на протяжении долгосрочного ралли.

Обратные Спрэды из путов (Put Backspreads). Обратные Спрэды из путов — просто противоположны стратегиям Пропорциональным Спрэдам из путов: продается пут с более высокой ценой исполнения и одновременно покупается большее число путов с более низкой ценой исполнения. Обычно данная позиция создается с кредитом, когда базовый актив торгуется рядом с нижней ценой исполнения.

Результирующая позиция имеет прибыльность, показанную на Рисунке 2.20. Потенциал прибыли в верхней стороне ограничен и равен величине кредита, полученного при создании Спрэда. Потенциал прибыли в нижней части достаточно большой ввиду избытка длинных путов в данном Спрэде. Максимальный риск на момент истечения возникает в точке, соответствующей цене исполнения длинных путов.

Идеальная ситуация для Обратных Спрэдов из путов — случаи, когда путы с более высокими страйками (которые вы собираетесь продавать) относительно дороже по сравнению с путами с нижележащими страйками (которые вы собираетесь покупать). Такие ситуации почти всегда имеют место на рынках опционов, обращающихся на фьючерсы по зерну и драгоценным металлам (золоту и серебру). Таким образом, если вы заинтересованы в стратегии с ограниченным риском, которая может принести прибыль в случае вашей ошибки и роста цен, Обратный Спрэд из путов один из лучших способов игры на понижательном движении этих рынков.

Более сложные построения

Очевидно, что комбинированием или модификацией стратегий, описанных в этой главе, можно построить и другие стратегии. Например, Спрэд «Бабочка» (Batterfly) — стратегия — комбинация Бычьего и Медвежьего Спрэдов, где оба Спрэда кредитовые. Такая стратегия аналогична также продаже Стрэддла и обеспечивает ограничение риска покупкой опциона колл "вне денег" и пута "вне денег". «Бабочка» имеет прибыльность, показанную на Рисунке 2.21.

Существует несколько реальных способов создания спрэда «Бабочка»; в дополнение к двум только что упомянутым способам, данный Спрэд может быть создан полностью из опционов колл или только из путов (с использованием в каждом случае трех разных страйков). Многие трейдеры, защищающие свои непокрытые Стрэддлы с помощью опционов "вне денег", применяют Спрэд «Бабочка», хотя они могут и не называть его этим именем. При продаже непокрытой Комбинации или Стрэнгла (различные страйки опционов пут и колл) и последующей защите этой позиции с помощью опционов "вне денег" ваша позиция включает четыре цены исполнения. Эту стратегию иногда называют Кондор (Condor).

МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах

В кругу андеррайтеров и бирж стало модным формировать ценные бумаги, фактически являющиеся одной из опционных стратегий, а затем продавать эти финансовые инструменты инвесторам в качестве отдельного инструмента. Например, некоторые крупнейшие инвестиционные банки создали ценную бумагу PERCS (Preffered Equity Redemption Cummulative Stock — Привилегированная куммулятивная акция с защитой капитала). Эти акции выпускаются для некоторых крупнейших корпораций, например, для General Motors. PERCS имеет фиксированный срок жизни 3 года. В течение этого времени она приносит намного больший доход, чем базовая акция. По истечении трех лет (или периода, определенного при первичном выпуске PERCS), PERCS конвертируется в определенное количество единиц самой базовой акции, с одним исключением: если базовая акция поднялась слишком высоко, стоимость PERCS ограничивается фиксированной ценой. Если базовая акция выше этой цены, то по окончании трехлетнего периода держатель PERCS получает не причитающиеся ему базовые акции, а наличные.

Позиция, которую вы реально имеете в данном случае, эквивалентна покрытому надписанию трехлетнего опциона. Но она не была продана вам в качестве опционной позиции и при продаже PERCS слово «опцион» даже не упоминалось. Представьте себе премию от надписания покрытого колла — трехлетнего опциона "вне денег" — она должна быть довольно большой. Предположим, эта премия выдается держателю акции ежеквартальными порциями в течение трехлетнего периода. Тогда держателю акции будет казаться, что он получает дополнительный дивиденд. Более того, если данный опцион по прошествии трех лет истекает бесполезным, у держателя остается обыкновенная акция. С другой стороны, если базовая акция вырастает в цене выше цены исполнения надписанного колла, то по окончании трехлетнего периода акцию отзовут у владельца и он получит за нее наличными. Эти качества полностью характеризуют PERCS.

В листингах бирж появились и другие ценные бумаги, напоминающие покрытое надписание или другие опционные стратегии, и многие из них обращаются на биржах постоянно. Многие из них похожи на PERCS, но имеют названия типа ELCS (Equity-Linked Securities — Ценные бумаги, привязанные к капиталу) или SUNS (Stock Upside Note Securities — Ценные бумаги с верхнесторонним отзывом акции).

Кроме того, существуют ценные бумаги Stock Index Securities (Ценные бумаги на индекс акций), гарантирующие определенную величину дохода, но в то же время сохраняющие возможность роста в случае подъема фондового рынка в течение определенного времени. Эти ценные бумаги являются эквивалентом создания портфеля из облигаций с нулевым купоном, что гарантирует возврат принципала, и покупки на оставшиеся деньги опциона, обеспечивающего значительный верхнесторонний потенциал.

Одна из самых интересных таких бумаг с символом SIS (обращалась на AMEX) основана на стоимости индекса Midcap-400. Стоимость SIS на момент истечения вычислялась по следующей формуле:

наличная стоимость = 10 + 11.5 х (MID/166.10 - 1).

Минимальная стоимость этой ценной бумаги на момент истечения 20 июня 2000 года должна была составить $10. Однако если MID будет выше «страйка» 166.10, то держатель получает право на $10 плюс 15 процентов от превышения MID над указанным «страйком».

SIS-бумаги, выпущенные инвестиционной компанией Paine Webber Corporation, по существу долговые обязательства этой компании. Так что если бы к указанной дате Paine Webber оказалась несостоятельной, то «гарантированная» часть ценной бумаги оказалась бы под угрозой. Частично по этой причине и из-за наличия прав у IRS (налоговое ведомство США) облагать данную ценную бумагу как облигацию с нулевым купоном (что заставляло держателей ежегодно платить налоги с величины «дисконта», с которым они ее покупали) и того, что не очень многие знали об этой бумаге, SIS-акция торговалась с момента введения с крайне высоким дисконтом.

Например, когда MID в начале 1995 года торговался по 185, SIS продавалась по $9 за долю. При уровне MID, равном 185, наличная расчетная стоимость SIS составляла 11.31 (= 10 + 11.5 х х (185/166.1 — 1)). Таким образом, вы могли купить акцию по 9, когда она имела чистую стоимость активов в 11.31. Даже учитывая налоги, такой дисконт очень привлекательный. Любой пай взаимного фонда (Closed-end mutual fund) с таким уровнем дисконта и имеющий качество ценных бумаг, соответствующее Midcap-400, несомненно, считался бы многими инвесторами привлекательной покупкой.

По мере того, как рынок в течение 1995 года уверенно рос, индекс MID вырос до 220, в то время как SIS поднялась всего до 11 1/4. При уровне MID, равном 220, наличная расчетная стоимость SIS составляла 13.73, то есть в то время большой дисконт по-прежнему сохранялся. Только время могло показать, чем закончится эта история, но суть в том, что некоторые из этих «экзотических» ценных бумаг, привязанных к капиталу (equity-related), могут представлять интересные инвестиционные возможности.

Существуют и другие ценные бумаги, подобные только что описанной. Можно узнать их текущие условия, связавшись с биржей, на которой они обращаются: либо с Американской фондовой биржей (АМЕХ), либо с Нью-Йоркской фондовой биржей (NYSE).

Применение опционной модели

Даже наиболее опытные опционные трейдеры, прежде чем осуществлять транзакцию, проверяют теоретическую стоимость опциона с помощью модели. Не вдаваясь в технические аспекты опционного моделирования — данная тема обсуждается в Приложении "С", — следует сказать, что трейдеры должны знать о существовании относительно простых и недорогих путей получения доступа к опционной модели.

Для вычисления теоретической стоимости опциона необходимы шесть параметров: цена акции, цена исполнения, дата истечения, краткосрочная процентная ставка, волатильность базовой ценной бумаги и величина дивиденда (если он есть). Эти величины могут быть набраны пользователем вручную либо могут поступать из какого-то крупного компьютера.

Научный калькулятор, подобный тем, что производятся компаниями Texas Instruments или Hewlett-Packard, вполне пригоден для вычисления теоретических стоимостей опционов. Вы можете купить программу, осуществляющую данные вычисления. Очевидно, что, если вы выберете этот метод, вводить данные вам придется вручную.

Конечно, компьютеры более хорошая альтернатива для проведения оценки опционов. Простые программы для опционных вычислений, выдающие подразумеваемую волатильность или теоретическую стоимость, можно купить за $100 или дешевле. Обычно пользователь должен вводить цену базового актива, цену исполнения, дату истечения и т. п. Если необходимо получить подразумеваемую волатильность, пользователь должен ввести интересующую его цену опциона, и программа выдаст значение подразумеваемой волатильности.

Доступны и более дорогие вычислительные программы, обычно привязанные к источнику данных. Поэтому вам не придется вводить в компьютер только торговый символ базовой ценной бумаги. Такие программы не только более дорогие при покупке, но вам еще придется платить за данные, которые будут автоматически в них поступать.

Все эти подходы обоснованы и зависят от ваших потребностей. Они (подходы) обсуждаются более детально в Главе 7. Прежде чем заключать сделки, просто убедитесь, что у вас на самом деле есть доступ к качественно выдающей результаты моделирующей программе. Тогда вы будете знать, дорогим или дешевым является опцион, торгуемый вами. Мы не говорим, что следует покупать только «дешевые» опционы. Нет, мы говорим, что необходимо знать, дорогой или нет покупаемый вами опцион. Если он дорогой, то все — о'кей, но вы по крайней мере знаете, что покупаете опцион, который может потерять стоимость, если подразумеваемая волатильность снижается даже при росте базовой ценной бумаги.

Лучший брокер бинарных опционов

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Широкий обзор различных стратегий, рассмотренных в данной главе, должен быть достаточным для понимания материала последующих глав. Как отмечалось в предисловии, в наши намерения не входит детальное описание точных вычислений точек безубыточности и объяснение последующих действий для представленных основных стратегий.

Содержание Далее

Коттл С. и др. «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда

Кохен Д. Психология фондового рынка: страх, алчность и паника

Кравченко П.П. Как не проиграть на финансовых рынках

Лефевр Э. Истории Уолл-стрит

Лолиш Г. Научите меня играть! Учебник биржевой игры для начинающих

Льюис М. Покер лжецов

МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах

Монестье А. Легендарные миллиардеры

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Нидерхоффер В. Университеты биржевого спекулянта

Оберлехнер Т. Психология рынка Forex

Орлов А. Записки биржевого спекулянта. Уроки валютного дилинга

Пайпер Дж. Дорога к трейдингу

Райан Дж. Биржевая игра. Сделай миллионы – играя числами

Рашке Л.Б. Как ловить дни тренда

Робинсон Дж. Миллионеры в минусе или Как пустить состояние на ветер

Стюарт Дж. Алчность и слава Уолл-Стрит

Тарп В.К. и др. Биржевые стратегии игры без риска

Фишер Ф.А. Обыкновенные акции и необыкновенные доходы

Элдер А. Трейдинг с доктором Элдером: энциклопедия биржевой игры

Книги по управлению капиталом
Библиотека успешного трейдера Яндекс.Метрика
Развлекательная литература
Управление рисками Волны Эллиотта Дэйтрейдинг и скальпинг Фьючерсы и опционы Книги по Forex