|
Управление денежными средствами является одним из основных составляющих работы на финансовых рынках. Профессиональное обращение с финансовыми ресурсами позволяет трейдеру, несмотря на значительное количество неудачных сделок подряд, оставаться и продолжать работу на финансовых рынках.
Управление денежными средствами будет рассмотрено с позиции частного и институционального инвестора.
Основной принцип управления финансовыми ресурсами на финансовых рынках, изложенный в данной книге, заключается в том, что сумма общего убытка за отчетный период не должна превышать в худшем случае общую сумму дохода, полученного от размещения денежных средств в безрисковые финансовые инструменты за тот же период времени.
Все действия и операции на финансовых рынках, изложенные в данной книге, рассматриваются с позиции "спекулянта".
Все полученные в ходе расчета суммы Денежных средств, необходимые для работы на финансовых рынках, предусматривают сохранение первоначального капитала как обязательное условие. В том случае, когда клиент, инвестор и т.д. согласен на возможную потерю определенной части финансовых средств, делается корректировка в первоначальных исходных данных, что, в свою очередь, приведет к значительному снижению суммы необходимого капитала, требующегося для работы на финансовых рынках.
В конце раздела приводится формула, которая позволяет получить требуемую сумму финансовых ресурсов с индивидуально выбранными исходными данными.
Некоторые профессиональные общепринятые понятия
Безрисковые финансовые инструменты, дающие определенный процент дохода, — любые финансовые инструменты, приносящие фиксированный гарантированный доход при возможном наименьшем риске.
Я бы выделил следующие финансовые инструменты: государственные ценные бумаги, облигации, имеющие наивысшую категорию надежности, а также предоставленные займы с 100%-ным обеспечением.
Трейдер, дилер — профессиональный участник, работающий на различных финансовых рынках. Производит покупку и продажу различных инструментов торговли, используя как свои средства, так и средства клиента.
Участников, работающих на финансовых рынках, можно разделить на четыре основные группы:
Инвесторы — участники рынка, занимающие долгосрочные позиции, иногда открытые несколько лет. Возможность проигрыша первоначальной суммы денежных средств практически равна нулю, за исключением случаев полного банкротства компании или мошеннических действий.
100%-ный инвестор — участник рынка, который все свои сделки обеспечивает полной залоговой стоимостью (за 100 акций стоимостью 10 у. е. каждая инвестор платит 1000 у. е.).
Инвесторы из всех возможных рисков выбирают наименьший.
Спекулянты — участники рынка, занимающие, как правило, краткосрочные позиции и обеспечивающие контракты частью их полной стоимости.
При неблагоприятном стечении обстоятельств могут проиграть начальный капитал. При открытии позиции идут только на просчитанный и заранее запланированный риск, тем самым исключая полную и быструю потерю капитала.
Игроки — участники рынка, идущие на любой риск. При неблагоприятном стечении обстоятельств могут довольно быстро проиграть основной капитал.
Многие участники рынка называют себя спекулянтами, а на практике часто бывают игроками, нарушая основной принцип отличия спекулянта от игрока (неопределенный уровень возможного убытка по сделке).
Можно также сказать, что некоторые игроки — это временно недисциплинированные инвесторы и спекулянты.
Хеджеры — особые профессиональные участники рынка, которые выходят на рынок только для хеджирования (страхования) определенных рисков, связанных с основным видом деятельности. Вне зависимости от ситуации па рынке они не несут убытков по своему основному бизнесу.
Иногда хеджеры могут выступать в качестве спекулянтов, но они никогда не будут выступать в роли игроков.
По моим наблюдениям, в долгосрочном плане выгодно все-таки быть инвестором.
Из 100 инвесторов получают прибыль в долгосрочном плане, как минимум, 75% и выше.
Из 100 спекулянтов получают прибыль не более 30% (имеется в виду частных лиц), большая часть не получает прибыль и даже терпит убытки из-за неосознанного перехода в лагерь игроков.
Из 100 игроков в долгосрочном плане получают прибыль не более 5%.
На рынке часто бывает ситуация, когда спекулянт в какой-то момент становится игроком. Это происходит в том случае, когда на некоторое время открытая позиция остается без приказа об остановке возможных потерь.
Расространенная ошибка начинающих трейдеров — переоценка возможной отдачи от финансовых рынков с точки зрения получения прибыли.
Имея в кармане 100 руб., человек не будет набирать в супермаркете товаров на 200 руб., так как знает покупательную возможность денежных средств, которые у него имеются.
Прийдя на биржу с 5000 у.е., большинство трейдеров хотят получить отдачу от данных средств в виде прибыли, в несколько раз превышающую обычный доход по капиталу, и, мало того, они не хотят осознавать возможность потери части капитала (на 100 руб. хотят взять товаров, как минимум, на 150—250 руб.). В принципе это, конечно, возможно, но тогда и степень риска должна быть адекватной. Это одна из типичных ошибок многих участников рынка.
Что необходимо знать, прежде чем приступить к биржевым спекуляциям (к работе на финансовых рынках)?
1. Значительные средства как по общей величине, так и по рентабельности на финансовых рынках зарабатываются, как правило, при использовании конфиденциальной информации. Всегда найдется несколько человек, которые раньше других что-то узнают. Не зря говорят, что самое дорогое в мире, — это информация.
2. Существенную прибыль при наименьшем возможном риске реальнее получить при работе с большим капиталом, нежели
с незначительной управляемой суммой. В подтверждение я приведу пример, о котором рассказал на семинаре в 1995 г. Александр Элдер.
У его приятеля было 50 000 долл. США, на которые он играл, получая годовую прибыль, равную его прожиточному минимуму. В один "прекрасный" год он не заработал ничего и пришлось тратить (проедать) основной капитал. Немного поразмыслив, он пошел торговать, используя финансовые ресурсы инвестиционного фонда (у него были зафиксированы и документально подтверждены неплохие результаты его прошлой торговли), хотя он был ярый сторонник принципа "сам себе начальник".
Встретившись случайно лет через пять, Александр Элдер спросил о его делах. Ответ был таков: "Последний год был не очень хороший, моя прибыль составила всего несколько миллионов долларов в год".
Мне кажется, этот пример говорит о многом. Я намеренно заостряю па нем внимание, так как, па мой взгляд, это одна из фундаментальных составляющих конечного результата работы на финансовых рынках (объем управляемых средств).
Для получения прибыли в 50 000 долл. США в год можно торговать со следующими значениями необходимой рентабельности:
• основной капитал 10 000 долл. — 500% в год;
• основной капитал 50 000 долл. — 100% в год;
• основной капитал 250 000 долл. — 20% в год;
• основной капитал 1 000 000 долл. — 5% в год.
Как вы уже заметили, с возрастанием управляемой суммы необходимая рентабельность снижается. А как известно, величина рентабельности и, в конечном счете, прибыли зависит от степени риска, которую допускает при работе на финансовых рынках трейдер. Следовательно, степень риска в первом случае многократно превышает возможный и допустимый риск по сравнению с четвертым вариантом, хотя сумма прибыли одинакова.
И если рассчитать лимиты по возможным убыткам, необходимые для получения нужной рентабельности, то мы получим следующий результат:
По варианту № 1. Чтобы получить данную годовую прибыль, на мой взгляд, необходимо идти на риск с возможным убытком по одной сделке, равным 1000 долл., или 10% от основного капитала. Допустим, что 70% сделок приносят прибыль, равную соотношению риск-прибыль как 1 к 2—2,5. Получим:
7 сделок х 2000 дол. = 14 000 долл.
3 сделки х ( – 1000) дол.= – 3000 долл.
Итого: 10 сделок с общим результатом 11 000 долл.
Следовательно, чтобы получить прибыль, равную 50 000 долл., необходимо заключить, как минимум, 45—55 сделок, из которых 35 должны приносить прибыль от 2000 долл.
На мой взгляд, это нереально.
По варианту № 4. Выбранный возможный убыток в 1000 долл. составляет всего лишь 0,1% от суммы основного капитала.
Получить прибыль в 50 000 долл. можно, используя описанную выше методику управления возможными убытками, а именно: разместить денежные средства в безрисковые финансовые инструменты, дающие определенную доходность, из которой будет рассчитан возможный убыток по одной сделке.
Увеличив риск до возможного убытка, равного 1% от основного капитала, при одинаковой удачливости и интенсивности операций прибыль может составить от 500 000 долл. США.
Чувствуете разницу? А если вдруг клиент выберет степень риска в 10% и если предположить, что удачливость будет такой же, как в первом варианте, то прибыль может составить до 5 000 000 долл. США.
Может быть и такое, что 1 000 000 долл. США являются для него венчурным капиталом, составляющим не более 5% от всех его средств.
|
