Эксплуатационная аренда
В последние четверть века выросла сумма активов, учитываемых как эксплуатационная аренда. Учитываемые расходы представляют собой арендную плату, то есть неизменный расход, который способствует выравниванию доходов (см. главу 18).
Инвестиционная аренда
При инвестиционной аренде пассив отражается в балансе, а актив показывают отдельно от других видов оборудования и недвижимости. Актив подвергается амортизации, обычно равномерной. Процентный компонент заимствования отражают как закладную. Результат — сокращение дохода в первые годы аренды и повышение его в последующие годы.
Амортизация нематериальных активов
Нематериальные активы распадаются на несколько категорий в зависимости от методов списания их стоимости с налоговой базы и применяемых к ним процедур бухгалтерского учета. Такие статьи активов обычно практически не оказывают влияния на отчетную прибыль, однако существуют и исключения, в частности если речь идет о «дорогостоящей» репутации. Ниже рассматриваются четыре категории нематериальных активов, разбитые по принципу списания на налоги. Расходы на разведку и обустройство месторождений. Расходы на разведку и обустройство месторождений почти всегда списывают со стоимости налоговой базы, но методы их отражения в учете бывают разными. Расходы на разведывательные работы и на обустройство месторождений регулярно подвергают капитализации, а затем их амортизируют в ходе эксплуатации созданной собственности.
Расходы на исследования и разработки. Расходы на исследования и разработки относят на текущие издержки. Большинство таких расходов не ведет к успеху и не существует устойчивой зависимости между 1) ценностью открытия, технологического процесса или продукции и 2) количеством истраченных на это денег. Понятно, что в случае успеха результатом расходов на исследования и разработки оказывается очень ценный актив. Аналитики, однако, редко располагают информацией о стоимости этого актива или о продолжительности его полезной жизни, то есть о сроке амортизации. Только с помощью самой компании можно определить, какую часть расходов на исследования и разработки следует отнести на стоимость успешных проектов.
Большая часть работ, осуществляемых в рамках программ исследований и разработок, представляет собой обычное конструирование, направленное на удешевление и совершенствование производства и улучшение качества продукции, то есть это работа над известными процессами и материалами ради совершенствования известных функций или изделий. Эти обычные и регулярные расходы следует относить на издержки производства. Проблемой для аналитиков являются пионерные разработки в таких областях, как создание новых лекарств, в электронике и в области биотехнологий. Например, аналитики, работавшие с фармацевтическими компаниями, изобрели такую корректировку: чтобы обеспечить сопоставимость компаний, половину расходов на исследования стали прибавлять к отчетной прибыли. Другой подход заключается в том, что прибыль повышают или понижают на величину, на которую расходы компании на исследования (выраженные как процент к сбыту) отличаются от среднего показателя для отрасли.
Налоговые декларации: статьи, подлежащие амортизации
В состав нематериальных активов, амортизируемых из налогооблагаемого дохода, входят:
• патенты;
• лицензии;
• права на разработку недр;
• кинофильмы и телепрограммы;
• звукозаписи;
• расходы на аренду.
Вложения в арендованную собственность — как правило, строения, возведенные на арендованной земле, — следует засчитывать как разновидность материальных активов, подлежащих амортизации до истечения прав на аренду. В прошлом большинство компаний «консервативно» списывали расходы на приобретение патентов на нераспределенную прибыль, чтобы освободить будущие доходы от обычно небольших по величине амортизационных проводок. Сегодня расходы на приобретение патентов и лицензий погашают частями за счет прибыли. Независимо от того, как такого рода статьи отражаются в налоговой декларации, аналитик должен следовать общему правилу: все нематериальные активы и расходы на их амортизацию подлежат удалению, если только нет достоверной информации, что они имеют рыночную цену или что они непосредственно приносят прибыль. Во многих случаях аналитику ясно, что нематериальные активы обладают немалой ценностью. Например, компания RCA в свое время много сделала для развития теле- и радиовещания, и ее патенты до сих пор приносят немалую прибыль. Фильмотеки кинокомпаний приносят изрядный доход от проката фильмов на телеканалах и от переиздания классических фильмов. (Вспомните, к примеру, 1,5 млрд дол., уплаченных компанией Turner Broadcasting System за компанию MGM Entertainment Company.) Однако обычно нематериальные активы не стоят вовсе ничего или стоят очень мало, но аналитик может узнать об этом, только если задаст вопрос руководителям компании и если они ответят.
Налоговые декларации: отнесение расходов на развитие и разработки на расходные статьи
Расходы на развитие и разработки включают расходы на рекламу, затраты на освоение нового производства, затраты на покрытие начальных убытков и т.п. В некоторых случаях такие расходы капитализируют на особых счетах, что ведет к росту отчетной прибыли. Если аналитик встречается с такой практикой, ему следует устранить эти капитализированные статьи и расходы на их амортизацию. Величина сумм на таких счетах иногда прямо пропорциональна бестолковости тех, кто осуществлял эти расходы.
Расходы на покупку репутации (goodwill) и других сомнительных активов
Четвертая группа нематериальных активов включает такие, которые нельзя списать ни сразу, ни по частям. Главное место в этой группе принадлежит репутации, а особенно «купленной репутации», которая возникает, когда за приобретаемую компанию платят больше, чем стоят ее чистые активы.
Уоррен Баффит, ученик и сотрудник Бена Грэма, как-то заметил: «Аналитик может прожить богатую и насыщенную жизнь, но так и не узнать, что такое репутация или расходы на ее амортизацию». Он имел при этом в виду, что сама репутация и расходы на ее амортизацию не подлежат истолкованию. Аналитику следует неизменно устранять соответствующие статьи и их амортизацию из отчета о прибылях и убытках. Если актив не работает, его использование не может создавать издержек. Аналитик не должен допускать, чтобы амортизационные отчисления от стоимости репутации влияли на показатели текущей или будущей прибыли. При этом не нужно корректировать данные о налогах, так как амортизация репутации фирмы не дает налоговых льгот.
Плата за репутацию — это надбавка к нормальной цене чистых активов. Эта надбавка представляет собой то, как компания-покупатель оценивает превышение инвестиционной стоимости над стоимостью активов. Но такие оценки быстро устаревают, поскольку при новом владельце меняются и прогнозы будущей прибыли. Если у компании возникают финансовые затруднения, вся репутация истаивается как дым. Репутация служит примером крайне нестойкого актива.
|