Рекомендуемые процедуры
Чтобы сделать компании сопоставимыми, нужно унифицировать используемые ими методы амортизации и нормативные сроки эксплуатации активов. Проще всего перевести амортизационные платежи на метод равномерного списания с помощью среднеотраслевой ставки амортизации, которая представляет собой процент отчислений в амортизационные фонды от совокупной стоимости основных производственных фондов. Удобство и выгодность такого подхода заключаются в том, что при этом не нужны сведения о действительном возрасте активов. Сумма амортизационных отчислений равна просто сумме активов, деленной на консервативную оценку срока эксплуатации.
Ставки амортизации в авиакомпаниях
В таблице 14.4 показаны ставки амортизации для семи крупных авиакомпаний в 1984 г. (для компании Delta Airlines по состоянию на 30 июня 1984 г.). Чтобы сделать суммы амортизационных отчислений более сопоставимыми, аналитик может вычислить среднюю ставку амортизации относительно основных фондов, которая в этом случае равна 6,82%. Затем можно эту ставку умножить на оценку основных фондов и узнать, насколько действительные отчисления компаний выше или ниже средней. Если, как в случае компании Delta Airlines, амортизационные отчисления завышены, можно высчитать величину поправки:
(7,83% - 6,82%) х 4423 дол. * (1 - 46%) = 24,1 дол.
Чтобы рассчитать истинную величину чистой прибыли, нужно процент избыточной амортизации умножить на сумму основных фондов и учесть налоговые отчисления (46% в 1984 г.). Точно так же следует поступить с данными по другим авиакомпаниям, чтобы получить суммы переплаты или недоплаты в амортизационные фонды, которые довольно существенно изменяют показатели прибыльности компаний.
|
Точность этой корректировки можно существенно повысить, если провести более детальный анализ каждой компании. Некоторые компании владеют отелями, системами бронирования билетов, компаниями по прокату автомобилей и т.п. Вдумчивый аналитик постарается получить отдельные финансовые отчеты для такого рода подразделений и филиалов, чтобы более точно высчитать средневзвешенную поправку для суммы амортизационных отчислений.
|