Самой частой причиной изменений долларовой стоимости активов и пассивов иностранных филиалов, использующих местную валюту, является изменение курса доллара относительно этих местных денег. Когда иностранные деньги дешевеют относительно доллара, исходная чистая стоимость активов филиала и его прибыли за период также уменьшатся, но этот урон обойдет статьи отчета о прибылях и убытках и найдет отражение в статье собственного капитала, под общим названием «Пересчет иностранной валюты». Пересчет — это прекрасный, но в данном случае вводящий в заблуждение термин для обозначения реальных прибылей и убытков. Большая часть их должна находить отражение в прибыли.
Пересчет из одной валюты в другую и валютные операции
Операции в валюте. Иногда не понимают важной технической разницы между операциями (трансакциями) в иностранной валюте и пересчетом в другую валюту. Операции ведут к прибылям и убыткам, когда денежные средства предприятия (деньги, дебиторская задолженность и т.п.) или его пассивы деноминированы в одной валюте, а свои результаты это предприятие измеряет в другой, и перед завершением расчетов относительная цена валют изменяется. Если, к примеру, предприятие работает в песо, а имеет французские франки, оно понесет операционные убытки, если франк вырастет относительно песо.
Корректирующий пересчет из валюты в валюту. Задача пересчета возникает при конвертации финансовых отчетов зарубежного филиала в отечественную валюту. Если отчет филиала изначально составлен в отечественных деньгах, никаких корректировок не требуется. Но если валюта отчетов филиала не совпадает с валютой отчетов материнской компании, пересчет необходим. Ведь возможны даже ситуации, когда прибыль филиала может обернуться убытком для материнской компании, и наоборот. Стоит запомнить, что главное здесь такой процесс изменения единицы измерения и пересчета отчетных показателей, чтобы они отражали результат деятельности в тех же деньгах, в которых материнская компания выплачивает дивиденды и погашает кредитные обязательства. Изменение единицы измерения — это не просто механическая корректировка. Эта операция позволяет определить величину реальных прибылей и убытков для тех, кто рассчитывает на погашение своих претензий в долларах.
Что дает пересчет в доллары? При измерении чего-либо главное — выбрать верную единицу измерения. Когда измеряют способность американской компании выплачивать дивиденды и погашать долги, единицей измерения, естественно, является доллар. Американские инвесторы и кредиторы принимают решения исходя из того, сколько долларов они рассчитывают получить. Приведенный ниже пример делает понятным, почему нужен пересчет, чтобы получить истинное представление о величине прибыли и убытков.
Пример. Представим себе, что британский филиал владеет векселем на 100 дол. В начале года 1 ф. ст. продается за 2 дол. С точки зрения британского управляющего, компания имеет актив ценой 50 ф. ст.
В конце года курс фунта упал до 1 дол. Британский управляющий подсчитал, что цена векселя выросла до 100 ф. ст., а величина прибыли от операций в иностранной валюте составила 50 ф. ст., о чем и сообщает материнской компании для отражения в консолидированном отчете о прибылях и убытках. Эта сумма будет отражена в отчете материнской компании как получение операционной прибыли в 50 дол.
При пересчете отчетных показателей из стерлингов в доллары выясняется, что в долларовом мире 50-долларовой прибыли от операций в иностранной валюте не существует, и что 100-долларовый вексель остался каким был. Поэтому материнской компании нужно скорректировать результат операций в иностранной валюте на 50 дол. (убыток), чтобы устранить несуществующую прибыль. Проблемой для аналитика является то, что корректирующая проводка результатов пересчета заносит 50 дол. в счет собственного капитала, а экономически несуществующий доход так и остается в составе дохода. Таким образом, если корректировка переводного курса не будет проведена, как она есть, то есть как убыток, отчетный консолидированный доход останется завышенным. Аналитику следует вычесть эти 50 дол. из суммы дохода, чтобы компенсировать фиктивную прибыль.
Стоит ли пересчитывать другие активы, помимо прибыли и убытка?
Не очень понятно, как поступать, если среди активов филиала есть, к примеру, здание? Аналитику следует задаться вопросом: «Понесет ли материнская компания реальные убытки по этому зданию, если курс фунта понизится? Может ли случиться так, что в будущем поток долларов от этого здания уменьшится?»
Решать нужно по ситуации. Если здание представляет собой склад, который сдан в аренду на 20 лет по 10 тыс. ф. ст. в год, то совершенно ясно, что долларовый доход компании и акционеров от этого здания будет колебаться вслед за изменениями курса фунта стерлингов.
Но если в здании находится завод, продукция которого сбывается в США за доллары, колебания курса фунта стерлингов вряд ли смогут сильно повлиять на будущую прибыльность этого завода. Поэтому во втором случае пересчет в доллары не покажет убытка и не найдет отражения в отчете о прибылях и убытках, да и в балансовом отчете. К сожалению, большинство ситуаций не отличаются такой хрестоматийной простотой, как два приведенных примера. Воздействие изменений валютного курса на стоимость (и прибыльность) зданий и технологического оборудования редко бывает предметом достоверного анализа.
Нехватка информации затрудняет работу аналитиков. Для аналитика ценных бумаг пересчет отчетов из одной валюты в другую является одной из самых трудных задач. Нужная информация зачастую просто отсутствует.
Для ответа важны каждый пассив и каждый актив. Колебания валютных курсов порождают прибыли и убытки только потому, что каждый отдельный актив представляет собой собственность, а каждый пассив — долговое обязательство, и возникают разные поступления и расходы. Экономические последствия колебаний валютного курса очень различны для разных видов активов и пассивов. При определенном изменении курса обмена один актив может подняться в цене, а другой — обесцениться.
|