Фундаментальным принципом анализа ценных бумаг, который имеет вполне надежное подтверждение на практике, является утверждение, что большая часть значительных несоответствий между ценой и стоимостью будет устранена самим рынком, причем к немалой выгоде инвестора, который сможет использовать публикуемую информацию и технику анализа ценных бумаг для нахождения этих разрывов между ценой и стоимостью.
Но здесь есть важные ограничения. И природа фондового рынка, и психология инвесторов благоприятствуют существованию тенденции скорее покупать недооцененные, чем продавать переоцененные акции. Стоимостной подход помогает выработке методичности, помогающей расставаться с переоцененными акциями.
Примером переоцененности являются множество «шикарных» компаний, акции которых продаются намного дороже консервативной цены. Эти акции очень трудны для анализа. Равное замешательство испытываешь, когда приходится рекомендовать их покупку или продажу. В конечном итоге потенциальный убыток может составить 100% вложенных денег, но и выигрыш может многократно превысить первоначальные вложения.
|
Техника стоимостного анализа бесспорно полезна тем, что демонстрирует переоцененность многих новых выпусков при растущем фондовом рынке, и то же относится к цикличным второстепенным акциям при благоприятном для них рынке. Стоимостной анализ может показать, что инвестиционная компонента в цене акций невелика относительно спекулятивной компоненты.
|