|
ВР Amoco - крупнейшая акционерная компания в составе индекса Footsie 100. В течение 12 месяцев до июня 1999 года компания провела две крупных сделки слияния. В августе 1998 года ВР поглотила Amoco. Это произошло через несколько месяцев после поглощения Atlantic Richfield - компании стоимостью $20 млрд., считавшей себя слишком мелкой для успешной конкуренции на мировом нефтяном рынке.
Поглощения отчасти были решением проблем, с которыми нефтяная отрасль столкнулась в 1998 году. Так же как Exxon и Royal Dutch Shell, ВР было необходимо найти новые источники нефти. В начале 1990-х годов нефтяные компании "гнались за объемами", но добывать нефть в новых районах, таких как Каспийское море, Мексиканский залив и Западная Африка, было дорогостоящим делом. Брокер ВТ Алекс Браун отмечал, что, хотя добыча нефти увеличилась в 1997 году на 10%, разведанные запасы остались не прежнем уровне, соответствовавшем 12-летнему объему поставок.
Реализация ряда проектов компании ВР, таких как Foinaven, задерживалась. Стоимость других работ по разведке месторождений значительно превышала первоначальные оценки. ВР также столкнулась с проблемами в Колумбии, некогда рассматривавшейся в качестве многообещающего нового нефтеносного района, но превратившейся в проблему из-за действий бандитов, наркобаронов и неэффективного правительства.
Дешевизна нефти в 1998 и начале 1999 года еще более осложнила положение. Цена нефти марки "брент" колебалась в районе $10-$12 за баррель. Расчеты аналитиков Wood Mackenzie показывали, что 24% мировых нефтяных месторождений нуждались в цене в $15 за баррель для получения 15%-ной прибыли на вложенный капитал.
Затем ВР проявила интерес к Amoco и добилась успеха. Слияние обеспечило ВР более значительную долю американского рынка и, в конечном итоге, экономию $2 млрд. после сокращения 10 тысяч рабочих мест. Покупка компании Arco принесла ВР более выгодные участки для добычи нефти и газа на Аляске.
В июле 1998 года J.P. Morgan рекомендовала покупать акции ВР по текущей на тот момент цене, составлявшей 814 пенсов. Месяц спустя цена опустилась до 790 пенсов. Когда было объявлено о слиянии с Amoco, цена акций консолидировалась на уровне 810 пенсов. Многие брокеры, хотя и не все, позитивно оценивали эту сделку. Merrill Lynch повысила свои рекомендации по ВР с уровня "аккумулировать" до уровня "покупать". Flemings в целом ожидала роста акций ВР в результате слияния. Но звучали и возражения. Charles Stanley рекомендовала продавать ВР на уровне 810 пенсов, а SG Securities занимала настороженную позицию. Особенно резких движений цены не было. Когда в сентябре появилась еще одна позитивная рекомендация, цена бумаги была на уровне 816 пенсов.
Рынок далеко не сразу осознал одно из неявных последствий положения ВР Amoco в качестве ведущей акции в составе индекса Footsie 100. Индексным фондам требовались большие пакеты акций ВР Amoco. В феврале Killik & Со. рекомендовала покупать акции компании на уровне 872 пенса, поскольку индексные фонды еще не заполнили свои инвестиционные портфели до нужных уровней. Рекомендация Killik противоречила позиции брокерской компании Charles Stanley, которая заявила, что долгосрочные перспективы для акций нефтяных компаний довольно туманны, поскольку цена нефти могла оставаться в районе $10-$12 еще долгое время.
Тот факт, что индексным фондам требовались эти акции, постепенно толкал цену вверх. 13 мая ВР Amoco находилась на уровне 1089 пенсов, несмотря на то, что низкая цена нефти марки "брент" все еще вызывала беспокойство. К 21 июня акции находились на уровне 1179 пенсов, поднявшись на 39% с момента слияния с Amoco. Показатель PER в тот момент составлял 54,5. 4 октября по акциям был проведен сплит, и они снова пошли вверх.
Проведя анализ динамики рынка в первой половине 1999 года, команда стратегического планирования компании Salomon Smith Barney высказала мнение, что акции нефтяных компаний в целом показали хороший рост, тогда как рост акций телекоммуникационного сектора, страховых компаний, электронной отрасли и прочих чудо-бумаг 1998 года либо замедлился, либо перешел в снижение. В целом, нефтяной и газовый сектор вырос на 18%. У ВР Amoco дела шли лучше, чем в целом по отрасли. Во времена индексных фондов действует правило "большой - значит хороший". В 2000 и начале 2001 года акции компании торговались в диапазоне 550-600 пенсов при показателе PER в основном в районе 16, что было солидным, но не феноменальным уровнем.
|
