|
Как любой игорный дом не обходится без своих чудаков с блокнотами, записывающими каждый удар рулетки, так и биржевые залы с момента своего появления были полны игроков, пытающихся вычислить удачу. Еще до появления графиков игроки пытались анализировать числовые значения цен, изучая их зависимости и цикличность повторения. В этом уже был заложен некий технический смысл, ведь на бирже играют люди, а значит, магия чисел имеет к биржевой игре непосредственное отношение. Замечено, что гораздо большее количество людей подает заявки на покупку или продажу акций по «круглым» ценам, оканчивающимся на «0» или «5». Соответственно «круглые» уровни приобретают особое значение, становясь крупными или мелкими преградами коллективных предпочтений на пути движения котировок. Чем не технический анализ?
Магия чисел имеет в техническом анализе и другие, более сложные проявления, поэтому мы можем смело причислить ее к базовым основам технического анализа. И хотя основным методом визуализации информации в техническом анализе являются графики, они все равно строятся на основании чисел. Перенос числовых значений на оси координат и отображение получившейся динамики изменения цен на больших досках в торговых залах стали для биржевых игроков не менее волшебными по своей необъяснимой притягательности занятиями, чем разглядывание фигур, образуемых небесными облаками. Подобно тому, как наших далеких предков «пробило» на компоновку определенных групп звезд в созвездия и придание им сопутствующих земных образов и названий, несомненное наличие образуемых графиками цен повторяющихся фигур всколыхнуло фантазию биржевых игроков на поиск закономерностей их появления и предсказание последующих за их появлением рыночных событий. Таким образом, если назвать технический анализ биржевым гороскопом было бы слишком грубо, то можно, наверное, провести аналогию между биржевыми прогнозами, созданными на основе различных теорий, и прогнозом погоды. Если фундаментальный анализ – это прогноз гидрометцентра, основанный на имеющих объективное представление наблюдениях со спутника, то технический анализ – это прогноз, основанный на народных приметах, часто не имеющих причинно-следственной связи, но уходящих корнями в историю наблюдений. При этом важно заметить, что точность обоих вариантов прогноза получается вполне сопоставимая. «Если бы люди могли действовать строго логично и без эмоций принимать инвестиционные решения, то фундаментальный анализ – определение цены, исходя из величины будущего дохода, – работал бы великолепно. И поскольку у всех были бы одинаковые и строго логичные ожидания, цены менялись бы лишь после выхода квартальных отчетов или важных сводок новостей. Тогда, чтобы обнаружить недооцененные бумаги, инвесторы стали бы отыскивать “незамеченные” другими фундаментальные данные».
Однако говоря об основах следует, прежде всего, упомянуть не вдохновляющую силу влияния графических образов, а основной постулат технического анализа. Примечательно, что этот постулат и роднит теханализ с теорией эффективного рынка и одновременно является его камнем преткновения с анализом фундаментальным. Впрочем, технические аналитики не отрицают внешних фундаментальных влияний на формирование цены акции, но при этом они рассуждают следующим образом: да, цена акции складывается из многочисленных составляющих, в число которых входят и финансовые показатели эмитента, и макроэкономические факторы, и политические события, но все эти составляющие в любой момент времени уже включены рынком в цену акции и поэтому не имеют никакого значения. Очень привлекательная в своей простоте теория, не правда ли? Почти как теория о переселении душ. Зачем изучать финансовую отчетность эмитента, следить за экономическими событиями и забивать голову другими массивами информации, если все что нужно – это взглянуть на цену акции, в которой, согласно основному постулату технического анализа и теории эффективного рынка, уже переработана и отображена вся добытая вами информация. Кстати, очень часто эту теорию эксплуатируют в своих интересах пропагандисты валютного рынка Форекс. Привлекая новичков, они используют тот факт, что по отношению к акциям, в которых заключена стоимость реальных активов реальных предприятий, увязка с экономическими событиями просматривается более явно, а значит, теория о самодостаточности цены звучит здесь более фантастично, чем в отношении валют, которые как раз и выражают сами по себе лишь меру стоимости. Поэтому форекс-дилеры уверяют, что уж на валютном то рынке технический анализ работает в полной мере. На самом деле фундаментальные показатели, такие как уровень инфляции, внешнеторговый баланс, бюджетный дефицит и поведение биржевого индекса страны, не говоря уже о политике Центробанка, все эти факторы в полной мере влияют и на валютный рынок.
В фундаментальном анализе тоже есть принцип, перекликающийся с рассматриваемой нами теорией эффективного рынка. Там он выражается в следующем образном совете: «Если вы узнали о предстоящей забастовке, не спешите продавать акции этой компании – вы все равно уже опоздали». Но в данном случае речь идет скорее об инсайдерской информации, которая действительно усваивается рынком еще до того как доходит до рядового трейдера. Особенно, если речь идет о рынке российском. Однако далеко не всякая имеющая серьезное влияние на формирование цен информация, является инсайдерской. А при нынешнем развитии информационных технологий и телекоммуникаций и крупные, и мелкие игроки узнают «несекретные» новости практически одновременно.
Вытекающая из основного постулата теория технического анализа гласит, что, поскольку в цену уже включены все влияющие на стоимость данной акции факторы, то наличие статистических данных об изменениях цены этой акции делает возможным прогнозирование ее дальнейшего поведения. Здесь проявляется расхождение теории технического анализа и теории эффективного рынка, которая, подкрепляясь теорией случайных блужданий, утверждает на тех же самых основаниях, что рынок непрогнозируем в принципе. Изменения цен происходят лишь при поступлении на рынок неожиданной информации, ведь всякая другая информация, согласно этой теории, уже заложена в ценах, но на то эта информация и неожиданная, чтобы невозможно было заранее предсказать ни момента ее появления, ни степени ее воздействия, ни даже направления этого воздействия. Сторонники технического анализа утверждают, что и с этой проблемой их теория легко справляется, имея для этого набор готовых шаблонов, которые используются в разнесенных по времени, но сходных по своей сути рыночных ситуациях. На каждую неожиданную информацию, независимо от ее внутренней природы и смысла, находится модель реакции и дальнейшего поведения цены, позволяющая вычислить конечную цель движения, вызванного неожиданной новостью. Отсюда происходит еще один постулат технического анализа, гласящий: рынок закономерен в своих движениях, поэтому его движения повторяемы. Ну а раз так, то, находясь в стадии незаконченности какого-либо движения, можно предсказать дальнейший ход событий, неминуемо отрабатывающий подходящую к текущей ситуации стандартную техническую модель. Вновь очень привлекательная, особенно для новичков, теория. На такой основе можно смело утверждать, что предсказать поведение любой акции не сложнее, чем собрать детский паззл, в котором каждая деталь имеет строго определенное и единственное применение. Однако мы не будем более останавливаться на критике основополагающих теорий теханализа, при желании все контрдоводы вы легко можете сформулировать сами.
Почему же, несмотря на разнообразие новостей по информативности, внутренней сущности, степени и относительности влияния на различные акции и еще целой куче индивидуальных для каждой новости характеристик, теория технического анализа берется утверждать, что имеет подходящие по размеру и цвету модели развития событий для любых поступающий на рынок новостей? Для этого существует отдельная теория – теория трендов. Она основана на психологических особенностях человека и подкупает вполне логичным утверждением, что вне зависимости от смысла поступившей на рынок информации, человеческая реакция на нее является вполне предсказуемой и поддается расчленению на составляющие и анализу. Действительно, у рынка вполне ограниченное количество степеней свободы и реакция на любую новость может быть лишь: положительной (рост цены), отрицательной (падение цены), никакой (боковое движение цены). В данной теории используются также положения психологии толпы, позволяющие определить, как именно, по каким этапам будет происходить движение цены в подходящую для данного события сторону.
Устойчивое во времени движение цены акции в одном направлении и называется трендом. Соответственно, тренды различают:
• по направлению движения («бычий тренд» – рост цены, «медвежий тренд» – падение цены и «боковик», или флэт (flat) – движение без существенного изменения цены, что, собственно говоря, является отсутствием какого-либо тренда);
• по времени движения (краткосрочный – 1 день–3 месяца, среднесрочный – 3 месяца–год, долгосрочный – более года);
• по силе (слабый, средний, сильный). Сила тренда определяет надежность прогноза движения, построенного на его основе.
Вместе с тем, как и любая другая уважающая себя научная теория или религия, теория технического анализа содержит в себе украшающие и образующие манящую глубину моменты, которые доказывают одновременно и спорность, и состоятельность самой теории. Так, теория тренда, своей сутью подталкивающая рынок к движению, входит в некоторое противоречие с теорией эффективности, утверждающей, что all in price – все включено в цену, и потому девизом этой теории должно бы стать стремление не к вечному движению, а к вечной стабильности рынка. Но, опять же, совпадая с принципами построения религий, теория технического анализа не стоит на месте в своем развитии и предоставляет всем желающим достаточно обширный арсенал инструментов, построенных и на теории тренда, и на принципе равновесия. Линии Боллинджера, характеризующие изменчивость цен, затейливо соседствуют с осцилляторами, смысл действия которых построен на принципе «неваляшки», т. е. стремлении цен вернуться в некое стабильное положение.
|
