Книги по техническому анализу Фундаментальный анализ Полный список литературы Торговые стратегии Книги по психологии трейдинга
Лучшие Форекс-брокеры

4.4. Влияние внешних факторов. 4.4.1. Макроэкономические показатели США

Лучшие бинарные брокеры
Акелис С.Б. Технический анализ от А до Я

Аррингтон Дж.Р. Руководство по управлению рисками

Баффет У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями

Беллафиоре М. Один хороший трейд

Бернстайн П. Против богов: Укрощение риска

Борселино Л.Дж., Комминс П. Дейтрейдер: кровь, пот и слезы успеха

Вайс М.Д. Делай деньги во время паники на бирже

Вильямс Л. Долгосрочные секреты краткосрочной торговли

Гейтс Б. Дорога в будущее

Гюнтер М. Аксиомы биржевого спекулянта

Даглас М. Дисциплинированный трейдер. Бизнес-психология успеха

Дамодаран А. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях

Демарк Т.Р. Технический анализ – новая наука

Дэвидсон А. Скользящий по лезвию фондового рынка

Ильин В.В., Титов В.В. Биржа на кончиках пальцев

Ковел М. Биржевая торговля по трендам. Как заработать, наблюдая тенденции рынка

Коннорс Л.А., Рашке Л.Б. Биржевые секреты

Коппел Р. Быки, медведи и миллионеры. Хроники биржевых сражений

Все вышесказанное лишний раз доказывает, что наш рынок все еще более похож на спекулятивный восточный базар, где себестоимость вещи меньше всего влияет на цену, и гораздо более важным и результативным является сам процесс торговли. Отличие лишь в том, что неким регулирующим фалом, удерживающим наш фондовый рынок в общемировой экономической сфере, служит постоянная оглядка трейдеров на ситуацию, складывающуюся на развитых рынках, прежде всего на рынке американском. Причиной этого явления служит, прежде всего, несопоставимость инвестиционных возможностей отечественных и западных инвесторов. Даже самые крупные российские инвестиционные фонды вынуждены внимательно следить за действиями западных фондов в отношении российских акций. Проявление западного интереса к российским ценным бумагам или, напротив, вывод иностранных инвестиций с нашего рынка изменяют рыночную ситуацию коренным образом. И поскольку наши инвесторы пока не могут по финансовым возможностям противостоять внешнему влиянию, им приходится «плыть по течению» и пытаться угадать предстоящее направление иностранных ветров. Впрочем, следует отметить, что это влияние все же постепенно теряет свою СИЛУ, особенно в те моменты, когда на российском рынке появляется Идея. В последнее время инвестиционные Идеи возникают на нашем рынке с завидной регулярностью. И все же события в американской экономике по-прежнему оказывают на наш рынок довольно серьезное влияние. «Не знаешь с чего пойти – ходи с бубей» – говорят любители преферанса. Не знаешь, что предпринять при утреннем открытии рынка – посмотри на результаты завершившихся ночью торгов на биржах США.


Знаете ли Вы, что: Форекс-брокеры Альпари и ForexClub присутствуют на рынке еще с конца 1990-х гг. В то же время, они одними из первых получили лицензии ЦБ РФ на осуществление деятельности форекс-дилеров.


Аналитические обзоры, более 60-ти торговых стратегий, сигналы лучших индикаторов и многое другое в бесплатном Аналитическом портале лучшего Форекс-брокера «NPBFX» (Форекс от Нефтепромбанка)

Одним из признаков для прогнозирования настроений иностранных инвесторов является состояние дел в американской экономике. Поэтому новости американских корпораций и забугорные макроэкономические показатели воспринимаются и впитываются нашим рынком иногда даже с большей жадностью, чем родные. А значит, иногда бывает весьма полезно знать в общих чертах толкование хотя бы тех основных показателей, которые наши информационные агентства особо выделяют среди фондовых новостей как имеющие наибольшее влияние на рынок.

Система макроэкономических показателей в США имеет давнюю историю. Показатели рождались и умирали и на сегодняшний день можно сказать, что эта система испытана временем и действительно отражает положение дел в американской экономике. Вместе с тем, ничего особенного и удивительного эти показатели не содержат, и если вам когда-либо уже пришлось прослушать курс экономики, основанный хотя бы на «Капитале» Карла Маркса, считайте, что общее представление о толковании экономических показателей вы уже имеете. На самом деле, формулу «деньги–товар–деньги», а также производительность труда как основу получения добавленной стоимости никто пока еще не опроверг. Американские показатели базируются на понятных во всем мире экономических принципах и приукрашены лишь некоторой чисто американской колоритной спецификой, например, повышенным вниманием к статистике строительства жилья или покупки грузовиков, но и эти данные легко воспринимаются на логическом уровне даже людьми, далекими от экономики.

Строго говоря, при оценке влияния на фондовый рынок тех или иных показателей необходимо учитывать и массу сопутствующих факторов. Многие показатели могут трактоваться различным образом в зависимости от их величины. Далее приводится лишь абстрагированная от конкретной рыночной ситуации оценка влияния показателей, т. е., говоря языком физики, оценка влияния конкретного показателя на рынок «в нормальных условиях». Или, выражаясь более образно, фундаментальные показатели можно воспринимать как прогноз погоды, который, как известно, часто, но отнюдь не всегда подтверждается действительностью.

Итак, начнем с более общих и объемных показателей.

• ВВП (GDP) – валовой внутренний продукт. Разом оценивает всю экономическую деятельность в стране. Учитывает потребление, причем потребление составляет 2/3 этого индекса, капитальные затраты, объем чистого экспорта, правительственные траты и запасы. Не вдаваясь в дальнейшие подробности, скажем лишь, что рост этого показателя говорит об улучшении экономической ситуации, а значит, оказывает благотворное влияние на рынок акций. Этот показатель публикуется по результатам каждого квартала и года, причем в дальнейшем ежемесячно уточняется, что, соответственно, делает его влияние на рынок ежемесячным. Чаще всего анализируется относительно такого же показателя за предыдущий период, а также в сравнении с величиной этого же показателя в других странах со сходным уровнем экономического развития.

• Инфляция – выражается не только конкретной величиной, но и более частыми индексами потребительских цен (CPI) и оптовых промышленных цен или индексом цен производителей (PPI). Инфляция сама по себе – нормальное рыночное явление. С одной стороны, она, конечно, приводит к обесцениванию денег, что воспринимается негативно, с другой стороны, растут промышленные цены – растет прибыль предприятия – растут в цене его акции. Таким образом, инфляция выше ожидаемой – это плохо для экономики и для фондового рынка. Инфляция в рамках ожиданий воспринимается рынком как позитив. Индекс потребительских цен в США публикуется на третьей неделе каждого месяца. Индекс цен производителей публикуется во вторую пятницу каждого месяца. К показателям, оценивающим инфляцию, можно отнести и выходящие в районе 20-го числа каждого месяца данные о международной торговле, импортных и экспортных ценах. Рост объема торговли – это хорошо, а значительное превышение импорта над экспортом ослабляет национальную валюту.

• Производительность и стоимость ресурсов (Productivity and Cost) – тут все понятно, рост производительности труда – это хорошо и для экономики, и для фондового рынка, и для патриотических настроений. Этот показатель публикуется в районе 7-го числа второго месяца каждого квартала.

• Уровень процентной учетной ставки – от этой ставки зависит величина процента, который банки возьмут с предприятий за предоставление кредита. Соответственно, при более низкой ставке деньги компаниям достанутся дешевле, а значит, можно взять больше денег и вложить их в развитие производства. Либо инвестировать в акции. Значит, снижение ставки толкает рынок вверх, но есть пара нюансов. Во-первых, снижение ставки ослабляет национальную валюту – для примера можно взять известную ситуацию, когда начавшееся во время кризиса в 2002 г. беспрецедентное снижение учетной ставки США в настоящее время привело не только к постепенному восстановлению экономики и росту американских фондовых индексов, но и к падению доллара по отношению к евро. Во-вторых, такое снижение часто связано с неблагоприятной экономической ситуацией и служит одним из лекарств для экономики. Соответственно, впрыскивание такого лекарства рынок может воспринимать, как признание правительством того факта, что экономика страны больна.

В связи с этим показателем на американском рынке существует еще одна интересная особенность. Решение о значении учетной ставки оглашает председатель федеральной резервной системы США Алан Гринспен, который является еще и очень авторитетным для американского рынка экономистом. По устоявшейся традиции, из технической процедуры по объявлению нового размера учетной ставки устраивается настоящее экономическое шоу, на котором Гринспен читает доклад, посвященный состоянию дел во всех сферах американской экономики. Положения этого доклада фондовый рынок воспринимает затаив дыхание, очень быстро отражая свое восприятие этого доклада в ценах акций.

• Личные доходы и расходы (Personal Income and Consumption). Рост доходов – это хорошо для рынка, но еще лучше, чтобы этот рост сопровождался и ростом расходов, т. е. покупками товаров и услуг. В противном случае, рынок сделает вывод о том, что люди начали копить деньги а значит, у населения появились мысли о «черном дне» – серьезная причина для снижения котировок акций. Эти показатели публикуются в самом начале месяца.

• Индекс розничных продаж (Retail Sales) – те самые розничные продажи, упоминавшиеся нами в примере, когда своим снижением они подорвали и наш, и американский рынок. Вывод – падение розничных продаж является существенным негативом для фондового рынка. Публикуется в районе 13-го числа каждого месяца.

• Промышленное производство (Industrial Production) – еще один понятный и приятный в своей однозначности показатель. Растет производство – растет рынок. Публикуется в районе 15-числа каждого месяца.

• Уровень безработицы, Продолжительность средней рабочей недели, Почасовая оплата труда (Unemployment rate, Average Workweek, Hourly Earnings) – все данные по безработице воспринимаются американским рынком очень внимательно. Существенный рост безработицы – очень плохой сигнал, имеющий к тому же уходящее корнями во времена Великой депрессии психологическое влияние на рынок. Однако и существенное уменьшение безработицы не однозначно радостное для рынка событие, так как снижение конкуренции на рынке труда приводит к уменьшению производительности. Эти показатели публикуются каждую первую пятницу месяца. Сюда же относится и показатель

• Требования на пособия по безработице (Initial Claims). Поскольку этот показатель публикуется каждый четверг, по нему можно судить о том, как по итогам месяца будет выглядеть величина более значимого показателя – уровня безработицы.

• Заказы на производство (Factory Orders) – увеличение заказов однозначно стимулирует рост производства, а значит, позитивно воспринимается рынком. Публикуется в первую неделю каждого месяца. Сюда же относится и показатель

• Заказы на товары длительного пользования (Durable Orders). Этот показатель воспринимается рынком даже внимательнее, так как оценивает более долгосрочные экономические перспективы. Публикуется в районе 26-го числа каждого месяца.

• Оптовая торговля и запасы (Wholesale Trade & Inventories) – не самый важный для рынка показатель, однако позволяет немного заглянуть в будущее Увеличение оптовой торговли приводит к увеличению розничных продаж и прибыли производителей – позитив. Увеличение запасов, напротив, говорит о затоваренности, а значит, о предстоящем снижении заказов на производство – негатив. Снижение запасов, наоборот, говорит о росте продаж и заставляет эти запасы пополнять, что стимулирует рост производства. Эти данные выходят на первой неделе месяца. Сюда же относится выходящий 15-го числа каждого месяца показатель

• Деловых запасов (Business Inventories), имеющий сходную трактовку.

• Индекс национальной ассоциации менеджеров по закупкам (NAPM) – один из любимых американскими трейдерами показателей. Видимо, причиной тому является его сводный характер. Этот показатель оценивает сразу: новые заказы, производство, занятость, запасы, время поставок, цены, договоры на импорт и экспорт. Второй причиной его популярности является время публикации – первый рабочий день месяца. Индекс выражается в процентах и значение больше 50% говорит о его увеличении относительно предыдущего месяца, что хорошо для рынка, а значение ниже 50% – о снижении, что, соответственно, плохо. Похожее значение имеет выделяемый среди региональных индексов NAPM

• Чикагский индекс ассоциации менеджеров по закупкам (Chicago PMI).

• Индекс опережающих индикаторов (Leading Indicators) – еще один сводный индекс, публикуемый в начале месяца и представляющий собой анонс перед выходом основных показателей. Фактически содержит в себе ожидания рынка на предстоящий месяц по показателям: новые заказы, требования на пособия по безработице, денежные потоки, продолжительность средней рабочей недели, количество выданных разрешений на строительство.

• Разрешения на строительство новых домов и начало строительства (Building Permits, Housing Starts), Индекс продаж вновь построенного жилья (New Home Sales), Индекс продаж существующих домов (Existing Home Sales), Траты на строительство (Construction Spending) – целая куча странноватых для нас, но, несомненно, значимых для американцев показателей. Строительство и продажи жилья символизируют спрос и нынешний, и будущий. Видимо, логическая цепочка здесь следующая: население покупает (строит) жилье, значит, население имеет на это деньги, значит, затем купит и мебель и услуги, а значит, экономика процветает и будет процветать. Чуть меньшее значение придается продажам столь любимых американцами автомобилей. Данные по строительству выходят в порядке перечисления выше: 16-го числа каждого месяца, последняя неделя месяца, 25-го числа каждого месяца, в первый рабочий день месяца.

• Индекс потребительского доверия (Consumer Confidence) и Оценка потребительского доверия Мичиганским Университетом (Mich Sentiment) – а вот это уже субъективные индексы, строящиеся на опросе потребителей по типу: «Эй, парень, ну как вообще дела то?», а в большей степени (60% индекса) на том, насколько оптимистично потребители смотрят в будущее. Отличаются эти индексы лишь временем и периодичностью публикации. Основной выходит в последний вторник месяца, а Мичиганский во вторую и четвертую пятницу.

Еще один не столь важный, но интересный по методике своего расчета индекс

• Индекс обращений за помощью (Help Wanted Index). Публикуется в конце месяца и обозначает число строк в объявлениях о поиске и предложениях работы в 51-й основной газете страны. На этой основе американские аналитики умудряются делать выводы о балансе на рынке труда, перспективах изменений в оплате труда и общей экономической ситуации в стране.

Естественно, что даже при самых тепличных условиях в экономике показатели не могут расти вечно, равно как не могут и падать до нуля даже при самом глубоком кризисе. Поэтому рынок чаще всего оценивает не само номинальное значение индексов и показателей, а их отношение к ожидаемым уровням, которые заранее устанавливаются на основе оценок и прогнозов, выдвинутых экспертами. Данные, показывающие снижение к предыдущему периоду или имеющие отрицательную величину, – это еще не повод для паники, если именно таких данных ожидает в этот момент рынок. Соответственно, выход данных на уровне ожиданий обеспечивает поддержку существующего на рынке тренда. Значения лучше ожидаемых усиливают восходящий тренд или могут зародить восходящий тренд при его отсутствии на рынке до публикации данных. Выход данных хуже ожидаемых рынком точно таким же образом толкает рынок в обратную сторону. При этом реакция рынка на выходящие данные часто зависит именно от наличия на рынке того или иного тренда. При боковом движении рынка скучающие трейдеры со всей готовностью проявляют реакцию на данные, отличающиеся от прогнозных, но чаще всего такая реакция является спекулятивной и длится очень не долго. Данные, спорящие с трендом, часто не замечаются вовсе, хотя, в зависимости от своей значимости, могут и повлиять на дальнейшее движение. Данные же, подтверждающие тренд, служат топливом для дальнейшего движения рынка в том же направлении, но лишь в том случае, когда ожидание информации не было той самой причиной, которая данный тренд и организовала. В противном случае выход столь ожидаемых рынком данных становится для трейдеров сигналом к фиксации прибыли и приводит к началу коррекции.

Что касается системы макроэкономических показателей для нашей страны, то она пока находится в зародышевом состоянии. Кроме ВВП, отслеживаются еженедельные данные о золотовалютных запасах Центробанка. Рост этих запасов укрепляет экономическое положение страны, ее кредитоспособность и благоприятно воспринимается рынком. Оцениваются также сведения об уровне инфляции и дефиците (профиците) бюджета. Профицит – превышение доходов над расходами, вещь с экономической точки зрения не совсем нормальная, но воспринимается у нас позитивно, так как складывается она за счет нефтяных доходов, а значит, служит подтверждением увеличения прибыли нефтяных компаний.

Лучший Форекс-брокер «NPBFX» (Форекс от Нефтепромбанка)

В последнее время предпринимаются попытки внедрения на наш рынок и других, сходных с американскими, экономических показателей, но пока эти показатели не воспринимаются трейдерами из-за слабого доверия к их объективности. Если уж на сегодняшний день нашей статистике не доверяют простые обыватели, то кто же рискнет поставить на статистические данные реальные деньги? Особенно если учесть, что совсем недавно весь мир был поражен размахом махинаций в хваленой американской системе финансовой отчетности. А такие, не основанные на экономико-статистических данных, показатели, как индекс ожиданий аналитиков, образованный путем опроса мнений российских экспертов о направлении движения рынка на предстоящий торговый день, не вызывают у трейдеров ничего, кроме здоровой улыбки. Что, кстати, тоже весьма полезно, особенно при столь нервной и напряженной работе, каковой, без сомнения, является работа на фондовом рынке.

Содержание Далее

Коттл С. и др. «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда

Кохен Д. Психология фондового рынка: страх, алчность и паника

Кравченко П.П. Как не проиграть на финансовых рынках

Лефевр Э. Истории Уолл-стрит

Лолиш Г. Научите меня играть! Учебник биржевой игры для начинающих

Льюис М. Покер лжецов

МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах

Монестье А. Легендарные миллиардеры

Найман Э.Л. Трейдер-Инвестор

Нидерхоффер В. Университеты биржевого спекулянта

Оберлехнер Т. Психология рынка Forex

Орлов А. Записки биржевого спекулянта. Уроки валютного дилинга

Пайпер Дж. Дорога к трейдингу

Райан Дж. Биржевая игра. Сделай миллионы – играя числами

Рашке Л.Б. Как ловить дни тренда

Робинсон Дж. Миллионеры в минусе или Как пустить состояние на ветер

Стюарт Дж. Алчность и слава Уолл-Стрит

Тарп В.К. и др. Биржевые стратегии игры без риска

Фишер Ф.А. Обыкновенные акции и необыкновенные доходы

Элдер А. Трейдинг с доктором Элдером: энциклопедия биржевой игры

Книги по управлению капиталом
Библиотека успешного трейдера Яндекс.Метрика
Развлекательная литература
Управление рисками Волны Эллиотта Дэйтрейдинг и скальпинг Фьючерсы и опционы Книги по Forex