|
Никто никому не должен верить как Господу Богу или Его пророку. Достаточно просто слушать человека, который заставляет думать.
Питер Оппенгеймер, английский экономист
Как уже было сказано нами ранее, информация оказывает определяющее влияние на фондовый рынок. Но влияние это заключается скорее даже не в появлении самой информации, а в ее трактовке применительно к стоимости акций.
Если информация – это рабочее сырье для трейдера, то интерпретация – это обрабатывающий инструмент для этого сырья. На ниве обработки информации и получения на ее основе рыночных прогнозов трудится целая армия биржевых аналитиков. Их нелегкий труд давно переведен на бизнес-рельсы, поэтому иногда не совсем ясно, занимаются они обработкой информации или же подбором подходящей информации для обработки мнения рыночной общественности. Безусловно, биржевое ценообразование не только подчиняется рыночным законам, но даже и основывается на них же, однако механизм биржевых торгов работает таким образом, что количество даже прекрасно владеющих экономической теорией аналитиков редко переходит в качество их прогнозов, что служит постоянным поводом для биржевых анекдотов. Например, таких: Новый начальник аналитического отдела интересуется, какова статистика точности прогнозов его новых подчиненных. Ему отвечают, что примерно 40%. В таком случае, – отвечает он, – я знаю, как повысить точность наших прогнозов до 60%. Нужно просто публиковать прогноз, противоположный тому, что вы придумали.
А вот уже не анекдот, а жизненный факт. В 2001 г. пятилетняя английская девочка Тиа Робертс, а также финансовый астролог Кристин Скиннер и независимый аналитик Марк Годсон составили виртуальные портфели акций на сумму по 500 фунтов стерлингов каждый. Двенадцать месяцев продолжалась эта показательная игра, принесшая сенсационные результаты. Стоимость портфеля ребенка выросла на 5,8%, а стоимость портфелей астролога и аналитика уменьшилась на 6,2 и 46,2% соответственно. Стоит добавить, что за эти двенадцать месяцев английский фондовый индекс FTSE упал на 16%. То есть даже если не принимать во внимание, что в этом соревновании победил ребенок, показав доходность даже более высокую, чем паевые инвестиционные и доверительные фонды, которые в своих результатах ориентируются на фондовый индекс, следует заметить, что профессиональный аналитик показал худший результат.
Отчего же так происходит? Неужели фондовый рынок настолько оторван от экономических законов и моделей? И чем же он в своей непредсказуемости отличается от рулетки? Во-первых, дело в том, что аналитики тоже люди, а людям свойственно делать выводы, которые странным образом чаще всего совпадают с их субъективными предпочтениями. Аналитики, ожидающие рыночного подъема, будут уделять большее внимание и придавать больший вес позитивным факторам, а аналитики-пессимисты будут поступать в точности до наоборот. Практически для любой рыночной ситуации после недолгих поисков вы найдете два абсолютно противоположных прогноза, каждый из которых будет подкреплен совершенно железобетонными аргументами. Даже технический анализ, который по определению должен быть объективным, так как в своих прогнозах он опирается лишь на математическую статистику прошедших периодов времени, все равно предлагает различные трактовки для дальнейшего развития событий. И глядя на один и тот же график, но применяя при этом различные модели, можно прийти к совершенно различным выводам. Мы уже не говорим о фигурах, применяемых в некоторых теориях технического анализа, на которые можно смотреть как на облака и видеть «голову и плечи» там, где ваш сосед увидит фигуру «бриллиант».
Во-вторых, на рынке существует парадокс, заключающийся в том, что правильные по своей сути прогнозы аналитиков могут не сбыться только потому, что они становятся достоянием рыночной толпы. Достоверно выглядящие прогнозы становятся рыночной идеей для массы людей, которые начинают строить стратегию своей игры, исходя из этого прогноза. В результате эти действия приводят к изменению ситуации, для которой прогноз до этого момента был вполне реальным, и даже переворачивают рыночный расклад до такой степени, что выполнение предсказания к контрольному моменту времени становится просто невозможным. То есть в данном случае сам рыночный механизм действует таким образом, чтобы воспротивиться своей предсказуемости.
Так что же получается? Рынок живет информацией, но, за исключением запрещенных инсайдерских приемов, рецептов извлечения из нее прибыли не существует? И стоит ли забивать себе голову статьями аналитиков, если они так часто ошибаются? Да, забивать уж точно не следует, а вот черпать из них неизвестную вам информацию можно и нужно. Можно относиться к ним как к астрологическим прогнозам – многие читают, но мало кто ими руководствуется. Принимайте к сведению объективную информацию и делайте поправку на то, что вы не единственный обладатель этих сведений, тогда и сформируется ваш собственный взгляд на рыночную ситуацию. Не стоит стремиться к потреблению готовых прогнозов, которые ничем не лучше ваших собственных. Помните, информация – это лишь сырье для выработки решений, а не руководство к действию Объективная информация, на основе которой вы вырабатываете собственное мнение, гораздо ценнее любого совета. Верно также и то, что неприятен любой убыток, но убыток, полученный в результате следования чужому совету, всегда неприятен вдвойне.
|
