СТРАТЕГИЯ ЛАРРИ ДЛЯ ВЫБОРА НАДЕЖНЫХ АКЦИЙ
Ларри всегда хотелось вкладывать деньги в акции, но он считал это дело слишком рискованным. Он долго и напряженно думал о том, отчего возникает риск при вложении денег в акции, и наконец пришел к выводу, что виной всему является изменчивость размера доходов. Он убедился, что может составить портфель акций с устойчивыми доходами, которые дадут ему высокую прибыль без риска. Без больших усилий Ларри смог в каждом секторе рынка найти компании, которые сообщали о самых устойчивых доходах за предыдущие 5 лет, и он вложил свои деньги в акции этих компаний.
Но как раз когда он купил эти акции, он обнаружил, что многие из них были дороги и продавались при высоком отношении цены к доходам; это заставляло предполагать, что и другие инвесторы пришли к тому же выводу, что и Ларри, – о низком риске и высоком качестве этих акций. Купив акции, он также заметил, что для некоторых из этих компаний цены акций были очень изменчивы, хотя их доходы были стабильны. Одна из акций в портфеле у Ларри была выпущена золотодобывающей компанией, и, когда цена золота подскочила из-за кризиса на Среднем Востоке, Ларри отметил, что эта компания не сообщила о более высокой прибыли в отличие от других золотодобывающих компаний. Когда Ларри обратился к руководству компании с прямым вопросом об этом, те признали, что использовали золотые фьючерские контракты, чтобы застраховать себя от риска. Хотя эти контракты и снизили их предрасположенность к риску внезапного падения прибылей, это снижало и их возможности для роста. Когда Ларри оценил результаты, полученные от акций своего портфеля, он пришел к выводу, что по-прежнему подвержен риску и что у него практически нет ничего, чтобы изменить это положение. Так закончился предпринятый Ларри поиск бесплатного обеда.
Мораль: не принимай все буквально.
Когда вы вкладываете деньги в какую-нибудь фирму, вы оказываетесь подверженными риску того, что для лежащего в основе фирмы бизнеса может наступить неблагоприятная полоса и что эти спады отразятся на доходах и цене акций. Это может произойти, даже если фирма господствует в своем бизнесе и сам бизнес считается хорошим. Чтобы противодействовать такому повороту событий, некоторые фирмы вкладывают средства в различные предприятия, рассеивая подверженность риску и снижения вероятности резких спадов своего дохода. Компания General Electric дает хороший пример этого в Соединенных Штатах. В последние годы фирмы диверсифицировались и географически, чтобы снизить риск от спада отечественной экономики. В 1980-х гг. компания Coca-Cola использовала эту стратегию, чтобы получить более высокие доходы даже среди застойного роста рынка напитков в Соединенных Штатах. Тот довод, что диверсификация снижает риск, кажется неоспоримым, но следует ли из этого, что инвестирование в диверсифицированные компании является хорошей стратегией? Кажется, что некоторые инвесторы так и думают.
|