В долгосрочном плане акции всегда приносят доход
Многие консультанты и эксперты по инвестициям заявляют, что хотя акции и могут быть рискованными в краткосрочном плане, они не являются таковыми в долгосрочном плане. Они доказывают, что в долгосрочном плане акции всегда превосходят менее рискованные альтернативы. В качестве доказательства они указывают на историю финансовых рынков Соединенных Штатов и отмечают, что за любой 20-летний период после 1926 г., по вашему усмотрению, акции дали более высокий доход, чем облигации корпораций или Казначейства США. Затем они приходят к выводу, что если у вас достаточно долгий временной горизонт (по умеренной оценке, это должно быть не меньше 20 лет), вы всегда получите более высокую стоимость конечного портфеля акций, чем альтернативных ценных бумаг.
Не только индивидуальные, но даже профессиональные инвесторы попались на эту удочку, устремившись вслед за акционерными крысоловами. Молодые рабочие вложили все свои пенсионные накопления в акции. В результате одна 35-летняя женщина-инвестор будет лишена доступа к своим вложениям в пенсионный фонд еще 30 лет – временной горизонт, который должен сделать акции абсолютно надежными. Компании пересмотрели свои пенсионные планы в предположении, что акции принесут больший доход. Делая предположение о более высоких доходах от акций, они могут понизить свои вклады и сообщить о более высоких доходах. Власти штата и местные власти использовали те же допущения, чтобы справиться с бюджетными ограничениями.
Усложняет проблему и расплывчатое определение долгосрочности. Хотя какой-нибудь консервативный консультант, говоря о долгосрочности, может понимать ее как 20 лет или еще больше, более агрессивные инвесторы и консультанты снижают это число, доказывая, что хотя акции по своей доходности, возможно, и не превысят облигации в любой 5- или 10-летний период истории, они так часто опережают облигации (опять же на основании данных по фондовым биржам США за XX столетие), что их можно считать вполне надежными.
|
В периоды бычьих рынков инвесторы слишком охотно инвестируют непропорционально большие объемы своих сбережений в акции. Поэтому не следует удивляться, что книги и статьи, подчеркивающие превосходство акций как класса инвестиций, достигли своего пика в 1999 г. в разгар самого мощного в истории бычьего рынка.
|